Significato della curva dei rendimenti invertita
La curva dei rendimenti invertita è un grafico che raffigura strumenti di debito a lungo termine che producono meno rendimenti rispetto al breve termine. È un fenomeno raro e di solito precede un guasto finanziario. Quindi noto anche come un predittore di crisi ', infatti, sono spesso visti come un accurato previsore di un disastro finanziario a causa della correlazione storica tra i due. Il miglior esempio è l'inversione del rendimento prima della grande crisi finanziaria del 2007.
Che cos'è una curva dei rendimenti normale?
La curva dei rendimenti normale è una curva che rappresenta i rendimenti inferiori delle obbligazioni a breve termine rispetto alle obbligazioni a lungo termine della stessa classe. La curva si inclina in modo ascendente per indicare un aumento dei rendimenti, poiché l'investitore si aspetta una maggiore compensazione nel lungo periodo, il che comporta maggiori incertezze. Quindi una curva ascendente, curva dei rendimenti normale chiamata anche curva dei rendimenti positiva.
Perché la curva viene invertita?
I titoli di debito, per natura, sono molto sensibili alle politiche governative e ai tassi di interesse. Mentre le obbligazioni a breve termine sono più reattive ai tassi di interesse rispetto alle obbligazioni a lungo termine, le obbligazioni a lungo termine sono più sensibili alle aspettative di inflazione nell'economia rispetto a quelle più brevi. Pertanto, maggiore è l'inflazione attesa, maggiori saranno i rendimenti a seguito degli investitori che chiedono rendimenti proporzionati per compensare l'inflazione.
Pertanto, quando la Fed aumenta i tassi di interesse, i rendimenti salgono, poiché gli investitori potrebbero essere attratti da altre attività rischiose. tuttavia, quando vedono che le prospettive di inflazione a lungo termine sono stabili, sono inclini verso obbligazioni t a lungo termine indipendentemente dai rendimenti modesti. Ciò fa aumentare ulteriormente i prezzi delle obbligazioni a lungo termine, riducendo così costantemente i rendimenti.
In alternativa, poiché l'economia inizia a indebolirsi ed entra in recessione, gli investitori sono ulteriormente attratti dai buoni del tesoro a lungo termine per parcheggiare i loro soldi in un rifugio sicuro contro il calo dei mercati azionari. Come risultato diretto dell'elevata domanda di obbligazioni a lungo termine, i rendimenti iniziano a calare, invertendo la curva.
In che modo la curva dei rendimenti invertita influisce sugli investimenti?
Un rendimento inverso colpisce maggiormente gli investitori in debito. Mangia il premio per il rischio per gli investitori a lungo termine, consentendo loro di stare meglio a breve termine. Lo spread tra il Tesoro e altri debiti societari si restringe, quindi ha senso analizzare e investire nell'obbligazione che offre un rischio minore. In una tale situazione, i titoli del tesoro forniscono rendimenti quasi simili alla categoria dei junk, sebbene con un rischio inferiore.
In effetti, quando la curva si inverte, il margine di profitto per le banche e le società che fanno leva sul tasso vicino, indebitandosi e poi prestando per tassi a lungo termine, diminuisce. Tuttavia, l'inversione sorprendentemente ha anche un effetto positivo su alcuni titoli come quelli di cibo, petrolio e altri beni di consumo durevoli, perché gli investitori tendono ad attrarre titoli difensivi in caso di recessione e questi titoli sono spesso i meno colpiti.
Nota importante
Di solito, le obbligazioni a lungo termine offrono rendimenti elevati. Tuttavia, i rendimenti a lungo termine potrebbero diminuire se i tassi di interesse generali precipitano. Indipendentemente dal loro rischio di reinvestimento, le obbligazioni a breve termine offrono rendimenti più elevati rispetto ai titoli a lungo termine in tempi di tali recessioni. La curva dei rendimenti è altamente reattiva allo stato dell'economia.
Una curva normale può resistere finché l'economia cresce; tuttavia, potrebbe iniziare a divergere con il rallentamento dell'attività economica. Una delle cause principali di questa correlazione è il modo in cui gli attori del mercato pensano che gli investimenti di capitale incideranno sui cambiamenti economici imminenti o stimoleranno l'economia nel suo complesso.
I rendimenti sono mossi dalla domanda e dai fattori di offerta nell'economia. Quando l'economia si muove verso la recessione e poiché i tassi di interesse si stanno spostando verso sud, gli investitori sono più inclini a titoli a lungo termine per bloccare rendimenti più elevati. Come risultato dell'aumento della domanda di titoli a lungo termine, i prezzi salgono, costringendo i rendimenti a scendere. E mentre la domanda di titoli a breve termine scende, i suoi rendimenti aumentano effettivamente.
Linea di fondo
La curva dei rendimenti invertita è stato un fenomeno occasionalmente unico in gran parte a causa di intervalli prolungati tra le recessioni economiche dagli anni '90. Le curve invertite sono una parte importante dei cicli economici che portano a recessioni nell'economia. Storicamente hanno fornito segnali tempestivi per i cambiamenti economici, esibendo le opinioni del mercato sullo scenario economico attuale.
È difficile superare il mercato basandosi solo sulla conoscenza fondamentale. Sebbene nulla possa essere un predittore accurato delle variazioni dei tassi di interesse tranne il governo stesso, seguire sagacemente i movimenti dei rendimenti può aiutare gli investitori ad anticipare i cambiamenti nell'economia nel medio termine. Pertanto è importante che gli investitori prendano decisioni prudenti facendo il massimo uso di strumenti preziosi come la curva dei rendimenti.
