Cos'è il rischio di ribaltamento?
Il rischio di rollover si riferisce al rischio derivante dal rollover di un'obbligazione di debito finanziario o di una posizione in derivati assunti a fini di copertura, che è dovuto per scadenza. Il rischio di rollover è spesso gestito da banche e istituzioni finanziarie mentre eseguono un rollover delle loro passività ed è parte integrante della gestione delle attività e delle passività. È anche un rischio comune che di solito si verifica con il rollover di derivati intrapreso da hedge fund, investitori in portafoglio, ecc.
Il rischio di ribaltamento può provocare una crisi di liquidità per il business e avere un effetto a catena sul mercato nel suo complesso. È noto che molte aziende, principalmente banche e istituzioni finanziarie, creano le loro attività anticipando prestiti e anticipazioni prendendo in prestito tramite fonti a breve termine e rinnovando tali debiti a breve termine ogni volta che tali titoli devono essere rimborsati con nuovi titoli nuovi, e questo modo, gli affari vanno avanti. In effetti, anche i vari governi di diversi paesi finanziano i loro prestiti in questo modo e rinnovano i debiti in scadenza con nuovi debiti.
Tuttavia, quando un'azienda non è in grado di rinnovare i propri debiti esistenti con nuovi debiti o deve pagare il tasso di interesse più elevato per il rinnovo di tali debiti, ciò può comportare il rischio di rifinanziamento, che è un sottotipo di rischio di ribaltamento.
In casi estremi, il rischio di rollover può portare al blocco completo delle attività (di solito in quei casi in cui c'è una grave crisi di liquidità e l'attività non è in grado di rinnovare le proprie passività in scadenza o casi in cui gli strumenti derivati utilizzati per la copertura sono in pesanti perdite e regolamento in contanti alla scadenza non è possibile per l'azienda a causa della grave crisi di liquidità).
Esempi di rischio di ribaltamento
Comprendiamo il rischio di ribaltamento in modo più dettagliato con l'aiuto di alcuni esempi:
Esempio 1
Mega Bank gestisce la sua attività-passività mappando le sue attività altamente liquide (attività che possono essere convertite in contanti nel più breve tempo possibile) con il suo tasso di prelievo previsto in scenari di stress. La banca di solito trasferisce le proprie passività per generare attività così altamente liquide da mantenere un adeguato rapporto di copertura della liquidità del 100%.
Le seguenti informazioni vengono raccolte per Mega Bank per dicembre 2019 e marzo 2019 (in milioni di USD):
Ci si aspetta che la banca mantenga il suo rapporto di copertura della liquidità sempre al di sopra del 100%, e il mancato rispetto di tali requisiti comporta una sanzione normativa. A marzo 2019, il rapporto di copertura della liquidità delle banche è sceso al di sotto del 100% e, a causa di una grave crisi di liquidità nel mercato, la banca non è stata in grado di rinnovare le sue passività a breve termine con conseguente riduzione dell'LCR regolamentare al di sotto del livello di soglia che ha comportato una penale per la banca.
Attraverso l'esempio sopra, cerchiamo di evidenziare come il rischio di rollover possa portare a sanzioni normative.
Esempio n. 2
Facciamo un altro esempio per capirlo ulteriormente:
La principale fonte di finanziamento della Commercial Bank of Atlanta è depositata dai suoi clienti, che rappresenta il 60% del suo fabbisogno di finanziamento totale, e il finanziamento a saldo è soddisfatto dalla banca attraverso finanziamenti a breve termine sotto forma di commercial paper. La banca di solito mantiene il suo costo di finanziamento nell'intervallo del 2-3% e presta anticipi nell'intervallo del 4-5% per garantire un margine di interesse netto costante. A causa della dipendenza dal finanziamento a breve termine, la banca commerciale è esposta al rischio di ribaltamento.
La banca commerciale di Atlanta ha sofferto pesantemente durante il fallimento di Lehman poiché l'indebitamento commerciale è fortemente diminuito e la banca non è stata in grado di rinnovare i suoi finanziamenti a breve termine a causa della completa stretta di liquidità e fragilità della banca, che ha portato al suo fallimento finale a causa dell'incapacità per servire i propri clienti.
Pertanto, il rischio di rollover può portare a sanzioni normative e persino a una chiusura prematura dell'attività se non gestito correttamente oa causa di condizioni di mercato avverse che portano al rischio di andare fuori controllo.
Vantaggi del rischio di ribaltamento
- Le posizioni di copertura in strumenti derivati devono essere rollover alla scadenza, il che ha portato al rischio di rollover ma sono necessarie per coprire la posizione assunta nel segmento cash sui mercati dei capitali.
- Diverse passività a tasso variabile vengono convertite dalle istituzioni finanziarie in passività fisse stipulando swap su tassi di interesse, che devono essere rollover alla scadenza con conseguente rischio di rollover. Tuttavia, le imprese devono assumersi tale rischio per assicurarsi di poter convertire le proprie passività fisse e gestire il proprio rischio di tasso di interesse in un modo migliore.
- Le aziende possono rinnovare i loro prestiti a breve termine a tassi favorevoli in uno scenario di tassi di interesse in calo. In tali casi, assumersi il rischio di rollover è vantaggioso per l'azienda.
Svantaggi del rischio di ribaltamento
Alcuni degli svantaggi sono i seguenti.
- Portano al rischio di liquidità per l'azienda e possono portare a enormi problemi di finanziamento per l'azienda.
- L'incapacità dell'azienda di rinnovare le proprie passività scadute può portare al default e può portare al fallimento dell'azienda. In breve, il rolling risk ha il potenziale di minacciare l'esistenza stessa dell'azienda stessa.
- Il rischio di rotazione aumenta il costo di conduzione degli affari poiché il costo del prestito continua a cambiare in base al comportamento del mercato e il clima e le attività di investimento dovranno rinnovare le proprie passività al tasso prevalente al momento della scadenza delle passività a breve termine indipendentemente dai tassi che può danneggiare i margini aziendali.
Conclusione
Le aziende devono comprendere che il rischio di ribaltamento deve essere attentamente monitorato e gestito in modo efficace, specialmente in situazioni difficili come la crisi di liquidità, ecc., Che possono rendere il rollover difficile e, a volte, impossibile per l'azienda. Se gestito in modo efficace, può essere uno strumento efficace per le imprese per migliorare i propri rendimenti e amplificare i propri guadagni.
