Strategia di credit spread option (definizione, esempi)

Cos'è un'opzione di spread del credito?

L'opzione credit spread è una popolare strategia di trading di opzioni che prevede la vendita e l'acquisto di opzioni di asset finanziari con la stessa scadenza ma prezzi di esercizio diversi in modo tale da ottenere un credito netto di premio quando la strategia viene implementata con l'aspettativa che lo spread si restringerà durante il mandato della strategia, risultando in un profitto.

Tipi di opzione di credit spread

Esistono principalmente due tipi di strategia di Credit Spread Option, che vengono utilizzati a seconda di quale sia la visualizzazione dell'asset sottostante:

# 1 - Spread rialzista del credito

Questa strategia viene implementata quando si prevede che il sottostante rimanga piatto o rialzista fino alla permanenza della strategia. Questa strategia prevede la vendita di PUT di un particolare prezzo di esercizio dell'attività finanziaria e l'acquisto di PUT (in numero uguale) con un prezzo di esercizio inferiore.

# 2 - Spread ribassista del credito

Questa strategia viene implementata quando si prevede che il sottostante rimanga piatto o ribassista fino alla permanenza della strategia. Ciò comporta la vendita di CALL di un particolare prezzo di esercizio dell'attività finanziaria e l'acquisto di CALL (di numero uguale) del prezzo di esercizio maggiore.

Formula di opzione credit spread

# 1 - Formula per la diffusione del credito rialzista

Premio netto ricevuto = Premio ricevuto durante la vendita di PUT (di Strike X1) - Premio pagato durante l'acquisto di PUT (di Strike X2)

Dove: X1> X2

# 2 - Formula per lo spread di credito ribassista

Premio netto ricevuto = Premio ricevuto durante la vendita CALL (di Strike X1) - Premio pagato durante l'acquisto CALL (di Strike X2)

Dove: X1 <X2

Esempi

Prendiamo una società quotata ABC le cui azioni sono attualmente scambiate a $ 100.

Di seguito sono riportati i prezzi di esercizio e l'LTP (ultimo prezzo di negoziazione) delle chiamate immediate OTM (out of the money).

  • Prezzo di esercizio = $ 105 | LTP = $ 5
  • Prezzo di esercizio = $ 110 | LTP = $ 4
  • Prezzo di esercizio = $ 115 | LTP = $ 2

Di seguito sono riportati i prezzi di esercizio e LTP (ultimo prezzo di negoziazione) dei put OTM immediati (out of the money)

  • Prezzo di esercizio = $ 95 | LTP = $ 4
  • Prezzo di esercizio = $ 90 | LTP = $ 3
  • Prezzo di esercizio = $ 85 | LTP = $ 1

# 1 - Spread rialzista del credito

Dalle informazioni fornite, possiamo formare 3 diverse strategie di spread di credito rialzista:

1) Premio netto = Vendi Put con Strike di $ 95 e Acquista Put con Strike di $ 90

  • = + $ 4 - $ 3 (il segno positivo indica l'afflusso e il segno negativo indica il deflusso)
  • = + $ 1 (poiché si tratta di una quantità positiva, si tratta di afflusso o credito netto)

2) Premio netto = Vendi Put con Strike di $ 95 e Acquista Put con Strike di $ 85

  • = + $ 4 - $ 1
  • = + $ 3

3) Premio netto = Vendi Put con Strike di $ 90 e Acquista Put con Strike di $ 85

  • = + $ 3 - $ 1
  • = + $ 2

# 2 - Spread ribassista del credito

Dalle informazioni fornite, possiamo formare 3 diverse strategie di spread creditizio ribassista:

1) Premio netto = Vendi chiamata con strike di $ 105 e acquista call con strike di $ 110

  • = + $ 5 - $ 4 (il segno positivo indica l'afflusso e il segno negativo indica il deflusso)
  • = + $ 1 (poiché si tratta di una quantità positiva, si tratta di afflusso o credito netto)

2) Premio netto = Vendi chiamata con strike di $ 105 e acquista call con strike di $ 115

  • = + $ 5 - $ 2
  • = + $ 3

3) Premio netto = Vendi una chiamata con uno strike di $ 110 e acquista una chiamata con uno strike di $ 115

  • = + $ 4 - $ 2
  • = + $ 2

Esempio pratico

Facciamo un esempio di azioni di Apple Inc. e proviamo a costruire una strategia di spread creditizio e analizziamo anche i profitti e le perdite.

Alla sessione di negoziazione finale del 18 ° ottobre 2019, il seguente è stato il prezzo delle azioni di Apple.

La catena possibilità di Apple per i contratti scaduti il 25 ° ottobre è mostrato sotto.

I dati necessari sono ora disponibili per costruire questa strategia.

  • Vorremmo distribuire un Rialzista Credit Spread su Apple Inc. a pochi minuti prima della chiusura del mercato il 18 ° ottobre 2019.
  • I due strike scelti sono $ 235 e $ 230. I Puts di ciascuno di questi scioperi sono stati evidenziati. In questo caso, verrà venduto uno strike put da $ 235 e verrà acquistata la stessa quantità di $ 230.
  • I prezzi evidenziati sulla catena di opzioni verranno utilizzati per costruire il grafico dei payoff della strategia.

Quando i premi di ciascuno di questi strike sono stati inseriti nel generatore di strategie di opzioni, è stato ottenuto il seguente risultato. Si può vedere che la strategia ha un credito netto di $ 1,12

Fonte: http://optioncreator.com

I punti seguenti sono i punti salienti dello spread di credito rialzista sul titolo Apple Inc.

  • Quando viene mantenuto fino alla scadenza, il profitto massimo è di $ 1,12, che è ciò che viene ricevuto al momento dell'implementazione della strategia.
  • Se trattenuto fino alla scadenza, la perdita massima è di $ 3,88
  • Il profitto aumenta linearmente quando il prezzo delle azioni si sposta da $ 230 a $ 235, che sono i due strike scelti per questa strategia.
  • Sotto i 230 $ e sopra i 235 $, sia la perdita che il guadagno sono limitati rispettivamente a 3,88 $ e 1,12 $.
  • Il rapporto rischio-rendimento è 1,12 / 3,88 = 0,29

Per comprendere un'altra dimensione di questa strategia, cambiamo il prezzo di esercizio della put acquistata a 232,50 $. Quindi, gli strike put da $ 235 saranno venduti e il numero uguale di strike put da $ 232,50 che sarebbero ora utilizzati sono:

Quando i premi di ciascuno di questi strike sono stati inseriti nel generatore di strategie di opzioni, è stato ottenuto il seguente risultato. Si può vedere che la strategia ha un credito netto di $ 0,73

Si può osservare che:

  • Il guadagno e la perdita massimi per questa coppia di strike sono rispettivamente $ 0,73 e $ 1,77.
  • Il rapporto rischio-rendimento è 0,73 / 1,77 = 0,41

Si può osservare che quando gli strike vengono modificati per aumentare lo spread di credito, il rapporto rischio / rendimento di quella strategia diventerà più sbilanciato verso il rischio.

Vantaggi

  • Questa strategia è naturalmente coperta e limita la perdita a una certa quantità predefinita, che può essere calcolata prima dell'inserimento della strategia. (Questo fenomeno è stato osservato sia nell'esempio precedente di distribuzione di spread di credito rialzista su azioni Apple Inc. La perdita massima è stata fissa e pre-calcolata)
  • Ritorno sul capitale bloccato poiché il margine è più alto rispetto alla vendita di opzioni nude (poiché essendo la strategia di spread il margine inferiore è bloccato)
  • Il decadimento temporale dell'opzione agisce a favore di questa strategia

Svantaggi

  • Il profitto massimo è limitato e si ottiene proprio al momento della distribuzione.
  • Il rapporto rischio / rendimento è inclinato a favore del rischio.

Conclusione

Questa strategia di opzioni limita la perdita massima pur avendo il vantaggio del decadimento theta, adottando in tal modo le caratteristiche desiderabili rispettivamente di acquisto e vendita di opzioni.

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