Cos'è l'interesse portato nel private equity?
L'interesse portato, noto anche come "carry", è la quota del profitto guadagnato da un fondo di private equity o da un gestore di fondi all'uscita dall'investimento effettuato dal fondo. È la più importante della remunerazione totale guadagnata dal gestore del Fondo.
Può essere su una base di affare che si guadagna su ogni affare o sulla base di un intero fondo. In generale, la ripartizione dei profitti tra i soci accomandanti, gli investitori e il socio accomandatario che è il gestore del fondo è di 80:20.
Ricorda, l'interesse portato nel private equity non viene guadagnato automaticamente. Sarà guadagnato da un gestore di fondi solo quando i profitti di un fondo superano un rendimento specificato. Questo rendimento specificato è noto come tasso Hurdle. Se il gestore del fondo non è in grado di raggiungere l'hurdle rate, non avrà diritto a ricevere alcun interesse trasferito.
Esempio di interesse portato
Supponendo che un fondo di private equity abbia un interesse trasferito del 20% per il gestore del fondo e un tasso di soglia del 10%. Quando un Fondo PE realizza i profitti, questi profitti devono essere prima allocati al socio accomandante che è Investitori. Questo processo deve essere ripetuto fino al momento in cui questi profitti raggiungono un TIR cumulativo del 10%. Questo 10% sarà calcolato sugli importi di capitale che sono stati conferiti dagli investitori. Qualsiasi profitto superiore al 10% sarà diviso tra il socio accomandatario e il socio accomandante utilizzando un rapporto del 20% per il socio accomandatario e il restante 80% per il socio accomandante.
Come funziona l'interesse portato?
Per comprendere i calcoli di Carried interest in private equity, facciamo un altro esempio. Supponiamo che un'azienda di PE, ABC Capital partners, abbia raccolto 1 miliardo di dollari di fondi da Investors & General partners. In questo fondo, gli investitori hanno contribuito con $ 950 milioni e il Gestore o il socio accomandatario ha contribuito con $ 50 milioni.
- Quindi il 95% è stato fornito dai soci accomandanti e il 5% dal socio accomandatario. Dopo aver ricevuto il capitale, GP va avanti e investe in varie società target per guadagnare profitti.
- Dopo 5 anni, il GP esce da tutti gli investimenti e riceve un totale di $ 2,5 miliardi. In questo scenario, i soci accomandanti riceverebbero prima 1 miliardo di dollari in quanto sarebbe il capitale restituito.
- I restanti $ 1,5 miliardi saranno divisi tra LP e GP nel rapporto 80:20. Quindi gli LP otterrebbero $ 1,2 miliardi e $ 0,3 miliardi andrebbero a GP.
- Quindi GP ha guadagnato 5x (250/50) investendo $ 50 milioni.
Ora, ricorda che non tutti i profitti vanno a GP. I profitti vengono divisi tra i partner senior che ottengono una torta più grande mentre il restante viene distribuito tra i partner e altri.
Contabilità degli interessi portati
Vediamo ora come viene trattato l'interesse portato nei libri contabili. In base alle disposizioni sull'imposta sul reddito, l'interessenza nel private equity è classificata come plusvalenza. Sarebbero tassati in base all'aliquota fiscale sulle plusvalenze. È un'aliquota favorevole rispetto all'aliquota fiscale ordinaria. La maggior parte dei critici è del parere che il carry dovrebbe essere addebitato all'aliquota fiscale ordinaria; tuttavia, questo è controverso con il punto che qualsiasi aumento delle tasse sopprimerebbe l'incentivo del medico di famiglia ad assumersi un rischio così alto e investire in società target per guadagnare profitti per LP.
Ci sono due diversi punti di vista per capire il carry. Sono -:
- Il carry viene considerato come un profitto trasferito dall'investitore al gestore. - Qui, il focus è sulla forma giuridica dell'accordo
- È visto solo come una commissione di performance del socio accomandatario: qui l'attenzione è rivolta alla sostanza degli accordi.
Il trattamento contabile si baserebbe sulla visione adottata per gli interessi riporti. La maggior parte delle aziende continua a tenere conto di questo in contanti come distribuzione. Allo stesso tempo, altri fondi di private equity dovrebbero contabilizzarlo in base alla competenza. Quando tali interessi sono contabilizzati per competenza, il saldo degli interessi portati deve essere rettificato successivamente alla realizzazione degli investimenti effettuati nonché alla rivalutazione degli investimenti effettuati.
Interessi portati in base agli IFRS
Secondo gli IFRS, dovrebbero essere considerati vari principi contabili. In primo luogo, dovresti determinarlo a -:
- Una responsabilità o
- Una distribuzione
Gli standard da considerare sono:
- IAS 32 - Strumenti finanziari - In base a questo, il gestore del fondo è considerato un fornitore di servizi e non l'unico proprietario. Quindi è trattato come per il modello di responsabilità e non come per il modello di distribuzione.
- IAS 37 - Accantonamenti, passività potenziali e attività potenziali - In base a questo, come da contratto stipulato, gli interessi portati sono trattati in base alla competenza temporale e contabilizzati in ogni esercizio. In questo caso, affare per affare, viene applicata la disposizione a cascata in cui viene calcolato l'hurdle rate per ogni affare. Qui il fondo ha un obbligo per ogni anno.
A volte, tali interessi vengono liquidati tramite azioni anziché contanti. In questo scenario, l'operazione deve essere trattata secondo quanto previsto dall'IFRS 2 - “Pagamento basato su azioni”. Ai fini della contabilizzazione, il fondo di Private Equity valuterà il compenso dovuto al fair value dei servizi ricevuti e una corrispondente iscrizione dovrà essere effettuata nel patrimonio netto. Nel complesso l'impatto sarebbe una diluizione del patrimonio attribuibile ai soci accomandanti e nessuna responsabilità sarà creata sul fondo.
Conclusione
L'interesse portato nel Private Equity è un incentivo per un socio accomandatario per le decisioni prese da loro per distribuire con successo i soldi e guadagnare notevoli profitti sui soldi del socio accomandante. Viene guadagnato da un gestore di fondi solo quando i profitti di un fondo superano l'hurdle rate.
