Repellente per squali: definizioni, esempi, come funziona?

Cos'è il repellente per squali?

Il repellente per gli squali si riferisce a strategie, per lo più periodiche o continue, che le società o le imprese pubbliche prendono di mira per scongiurare l'acquirente in caso di acquisizione ostile o indesiderata.

Spiegazione

Nel mondo competitivo di acquisizioni, acquisizioni e fusioni, le aziende cercano di proteggere gli interessi dell'azienda e degli azionisti impiegando determinate misure che proteggono le società da attori più grandi o aggressivi che intendono acquisizioni ostili.

Il repellente per gli squali nasce dall'idea che le azioni di un'azienda che cercano di rilevare altre attività siano definite attacchi di squali e la società stessa è definita un predatore. Sono le strategie o tattiche difensive che le aziende implementano per scoraggiare gli attacchi.

Come funziona il repellente per squali?

Le aziende sono costantemente minacciate di acquisizioni ostili quando una società, chiamata target, viene acquisita da un'altra società, chiamata acquirer, senza alcun accordo reciproco. Le acquisizioni ostili mirano a sostituire la gestione dell'azienda target in modo che l'acquisizione sia approvata. Le strategie di difesa che ora sono popolari sono state l'effetto di acquisizioni storiche e tentativi di scongiurarle.

• Difesa maccheroni: una tattica utilizzata dalle società emettendo un gran numero di obbligazioni che devono essere rimborsate a un prezzo più alto se la società deve affrontare l'acquisizione in modo tale che l'aggressore venga ammonito. Prendiamo, ad esempio, una società AAA Ltd. che vuole rilevare l'attività di BBB Ltd. emette 100.000 obbligazioni rimborsabili al 125% del valore emesso in caso di cambio di controllo. Questa situazione può impedire ad AAA Ltd. di portare avanti l'accordo a causa del premio più elevato che dovrà pagare agli obbligazionisti.
• Consiglio scaglionato: in una strategia del consiglio scaglionato, la società fa le elezioni per il consiglio in modo tale che in qualsiasi momento venga eletta solo una frazione dei membri del consiglio, evitando così ogni possibilità di cambio di controllo durante l'elezione del consiglio.
• Golden Parachute: Un golden parachute è una strategia in cui viene garantito un ampio compenso al top management dell'azienda in caso di licenziamento a causa di acquisizioni o fusioni; quindi, aiutando come strategia anti-acquisizione.
• Maggioranza suprema: come suggerisce il nome, la maggioranza maggioritaria impone alla maggioranza degli azionisti di approvare l'iniziativa di acquisizione. Pertanto, diventa difficile per la società di acquisizione convincere i numerosi azionisti a soddisfare la maggioranza.
• Pillola avvelenata: in una tattica della pillola avvelenata, la società target diluisce la partecipazione all'acquisto emettendo più azioni con uno sconto, rendendo così l'OPA un processo difficile e piuttosto costoso
• Pillola di persone: una strategia di pillola di persone è un modo semplice per scongiurare proattivamente il predatore. Viene elaborato dalla direzione annunciando che si dimetterà dalla carica in caso di cambio di controllo. Ciò rende l'acquirente scettico sulla sua decisione a causa del timore di perdere un team di gestione esperto e di buona qualità.

Esempi di repellente per squali

• Il caso è legato a Saxon Industries quando un investitore americano possedeva più del 9,9% del capitale della società. Saxon Industries, temendo tentativi di acquisizione, ha pagato all'investitore un premio elevato per il riacquisto di azioni. In un momento in cui il titolo Saxon veniva scambiato a $ 7,21 per azione, Saxon ha pagato all'investitore un premio fino a $ 10,50. Si trattava di un premio allettante del 45%, che l'investitore non poteva negare. Tale strategia di difesa è nota come "greenmail".
• Un altro esempio di difesa contro gli squali è stato Oracle v PeopleSoft Inc, che risale a giugno 2003. People Soft Inc, nel tentativo di scoraggiare Oracle dal rilevarlo, ha pagato ai suoi clienti uno sconto di cinque volte sul canone. L'offerta pubblica di acquisto era fissata a 7,7 miliardi di dollari.

Esempio pratico

Un classico esempio del mondo reale di difesa repellente per gli squali è la tattica di difesa del cavaliere bianco. Un produttore leader di apparecchiature elettroniche, AMP, Inc., ha utilizzato questa strategia contro Allied Signal Corporation, che lavorava nel settore aerospaziale. Allied Signal Corp. ha fatto un'offerta da 10 miliardi di dollari per rilevare la AMP, Inc. Come difesa, AMP, Inc; i dirigenti hanno offerto un'offerta amichevole da parte di un'altra società che potrebbe potenzialmente evitare un'acquisizione ostile da parte della Allied Signal Corporation. Questa offerta amichevole è stata fatta da Tyco, Inc. L'accordo era uno scambio di azioni in azioni, per un totale di $ 11,3 miliardi.

Vantaggi

• L'uso di tattiche repellenti per gli squali respinge i tentativi di presa del potere indesiderati o ostili, nel qual caso il predatore trova il bersaglio meno attraente a causa delle tattiche dispiegate.
• Strategie repellenti per gli squali come una pillola avvelenata, la maggioranza assoluta e la terra bruciata aiutano a formare una difesa formidabile attorno all'azienda in modo tale che l'azienda, la direzione e gli azionisti siano protetti.

Svantaggi

• L'uso imprudente di queste tattiche può ritorcersi contro notevolmente. Prendiamo, ad esempio, la difesa dei maccheroni, che protegge l'attività emettendo obbligazioni rimborsabili a un prezzo più alto. Se il premio è alto e il predatore si allontana, la società ha il diritto di adempiere all'obbligo di rimborso.
• A volte il management utilizza tattiche di difesa contro acquisizioni che non sono nel migliore interesse degli azionisti. Un management che ha funzionato male, ma vuole comunque mantenere il controllo del consiglio di amministrazione, può impiegare tattiche che vietano l'acquisizione, il che può essere fruttuoso per le esigenze aziendali e gli interessi degli azionisti.
• Ogni strategia, quando impiegata, fa sì che la gestione conti per i costi. È sempre un compromesso tra i costi di implementazione di tali strategie e l'accettazione del destino di un'acquisizione ostile.

Conclusione

Le strategie repellenti per gli squali hanno dimostrato di tenere a bada i predatori con successo. Con ogni tentativo di acquisizione, la direzione dell'azienda target propone azioni strategiche e quelle di maggior successo vengono registrate nella storia. Alcune tattiche popolari sono la difesa dei maccheroni, il cavaliere bianco, il sacco di sabbia, il paracadute d'oro e una pillola velenosa. La storia di fusioni e acquisizioni si è evoluta con ogni accordo di successo o insuccesso che si verifica nel mercato. I team di gestione utilizzano repellenti per squali per contrastare l'acquisizione o il tentativo di acquisizione, ma il vero interesse degli azionisti, piuttosto di tutti gli stakeholder, non viene sempre affrontato.