Cos'è Bullet Bond?
Le Bullet Bond (note anche come Straight Bonds) sono obbligazioni standard che effettuano pagamenti periodici di interessi e il rimborso dell'importo principale alla scadenza dell'obbligazione e non contengono caratteristiche esotiche come la funzione di chiamata incorporata o la funzione di vendita ecc. Queste obbligazioni non sono ' t capitale ammortizzato e il loro importo principale rimane lo stesso per tutta la durata del mandato e pagabile solo alla fine del mandato.
Queste obbligazioni sono popolarmente emesse dai governi sovrani per finanziare le loro spese e attirare molta domanda dalla comunità degli investitori in quanto tali obbligazioni pagano pagamenti periodici di interessi e di solito non comportano praticamente alcun rischio poiché la probabilità di fallimento del governo di un paese è lontanamente bassa. Bullet bond emessi da soggetti diversi dal governo comportano pagamenti di interessi più elevati a causa del rischio di credito associato a qualsiasi altro emittente diverso dal governo.
Esempio di Bullet Bonds
Il governo degli Stati Uniti ha deciso di emettere un proiettile legame in dollari che porta una cedola pagamento fisso del 3,5% pagabile semestralmente in scadenza dopo 5 anni con un valore nominale principale di $ 1000 il 1 ° gennaio 2018. Le obbligazioni hanno scadenza il 31 ° dicembre 2022. Il rendimento attuale di tali obbligazioni è del 3%.
Quanto sopra obbligazioni verranno effettuare il pagamento dopo ogni sei mesi pari a $ 35 e sarà rimborsare la quota capitale di $ 1000 insieme con l'ultimo pagamento di interessi al 31 ° dicembre 2022. Sulla base dei fatti, siamo in grado di determinare il valore attuale di un tale legame proiettile, come mostrato di seguito:
Soluzione:
Determina il valore attuale di tale obbligazione, come mostrato di seguito:
In alternativa, lo stesso può essere calcolato scontando singolarmente i pagamenti della Cedola e del Pagamento del capitale, come mostrato di seguito:
Strategia per Bullet Bonds
- Il motivo che sta dietro all'investimento o all'emissione di questo varia e principalmente si basa sulla visione del tasso di interesse che le due parti hanno, vale a dire, Investitore ed Emittente. A parte i molti vantaggi che sono condivisi nei vantaggi di seguito, il principale fattore decisivo per un investitore di optare per un'obbligazione bullet è quando il ciclo dei tassi di interesse è al suo apice e dovrebbe diminuire successivamente, in tal caso investire in un bond bullet bloccare il capitale a tali tassi e quando il rendimento inizia a diminuire, il valore di tali investimenti aumenterà per tali investitori.
- Allo stesso modo, quando il ciclo dei tassi di interesse è al minimo e si prevede che si inverta in seguito, inizia a salire; in tal caso, l'emissione di bullet bond sarà vantaggioso per l'emittente poiché quando i rendimenti inizieranno a salire, aumenterà anche la cedola richiesta dagli investitori e l'emittente farà meglio a bloccare cedole inferiori prima che il ciclo dei tassi di interesse inizi a ticchettare su.
Differenze testa a testa
Ecco le principali differenze tra: -
| Base per il confronto | Bullet Bond | Amortizing Bond | ||
| Senso | Implica il pagamento periodico solo degli interessi e il pagamento forfettario del capitale alla scadenza dell'obbligazione. | L'ammortamento dell'obbligazione comporta il pagamento sia degli interessi che del capitale durante la durata dell'obbligazione a ciascuna data di pagamento della cedola. | ||
| Spese per interessi | È costante durante il mandato poiché viene effettuato solo il pagamento degli interessi e la parte principale viene pagata solo alla fine. | Varia durante la permanenza in carica dell'obbligazione poiché durante gli anni iniziali la quota di interesse sarà maggiore e nell'anno successivo la quota principale. | ||
| Rischio di controparte | Il rischio di controparte è molto elevato nel caso dei Bullet Bond, poiché la quota maggioritaria del pagamento dell'Obbligazione (Principale) viene effettuata alla fine del mandato dell'Obbligazione. | Il rischio di controparte è comparativamente inferiore rispetto a Bullet Bond poiché una certa parte del capitale viene pagata con ogni pagamento. | ||
| Opzione esotica | Normalmente non sono richiamabili dall'Emittente. | L'ammortamento delle obbligazioni può essere rimborsato dall'Emittente. | ||
| Rischio di tasso di interesse | Comporta un alto livello di rischio di tasso di interesse per l'Emittente. | Presenta un rischio di tasso di interesse inferiore poiché le obbligazioni possono essere rimborsate anticipatamente in base allo scenario dei tassi di interesse. | ||
| Coupon | Normalmente trasporta un tasso di cedola inferiore rispetto agli Amortizing Bonds. | Normalmente trasporta un tasso di cedola relativamente alto rispetto a Bullet ceteris paribus. |
Vantaggi
- Uno dei principali vantaggi per l'emittente è che blocca il tasso di interesse e risulta vantaggioso per l'emittente nei casi in cui i tassi di interesse aumentano.
- Un altro vantaggio per l'emittente è il deflusso del solo pagamento degli interessi durante il mandato invece del normale interesse più il deflusso del capitale in caso di ammortamento delle obbligazioni.
- In questo caso non vi è alcun rischio di reinvestimento sulla parte principale per l'investitore.
Svantaggi
- Comporta un elevato rischio di tasso di interesse per l'Emittente, che deve essere gestito dall'Emittente, aggiungendosi al costo aggiuntivo di Asset Liability Management .
- Comporta un elevato rischio di controparte e, in quanto tale, le banche che investono in tali Bullet Bond devono fornire un capitale aggiuntivo per tali obbligazioni rispetto alle obbligazioni ammortizzate.
- Un altro svantaggio è la mancanza di caratteristiche esotiche (Callable o Puttable), che porta a una minore flessibilità.
- Hanno tassi cedolari bassi rispetto a un'obbligazione ammortizzata e, in quanto tali, gli investitori di tali obbligazioni sono svantaggiati in caso di scenari di tassi di interesse in aumento.
Conclusione
Le Bullet Bond sono le obbligazioni più comuni e ampiamente emesse in tutto il mondo. Le banche e le istituzioni finanziarie investono regolarmente in tali obbligazioni emesse da un governo sovrano e costituiscono una parte importante del loro portafoglio di investimenti. È anche importante menzionare che le obbligazioni non sovrane comportano un elevato rischio di controparte, che deve essere preso in considerazione prima di investire.
