Come funziona un fondo speculativo? - WallstreetMojo

Come funzionano gli hedge fund?

Hedge Fund Work è il processo seguito da un hedge fund per proteggersi dai movimenti di azioni o titoli nel mercato e realizzare un profitto su un capitale circolante molto piccolo senza rischiare l'intero budget.

Il gestore di hedge fund raccoglie denaro da vari investitori e investitori istituzionali e lo investe nel portafoglio aggressivo, che viene gestito attraverso tecniche tali che aiutano a raggiungere l'obiettivo del rendimento specificato indipendentemente dal cambiamento nel mercato monetario o dalle fluttuazioni del prezzo delle azioni che salva da qualsiasi perdita di investimenti.

Cos'è un fondo speculativo?

Un hedge fund è un veicolo di investimento privato alternativo che utilizza fondi in pool utilizzando strategie diversificate e aggressive per ottenere rendimenti attivi e ampi per i suoi investitori.

• Il concetto è abbastanza simile a un fondo comune di investimento; tuttavia, gli hedge fund sono relativamente meno regolamentati, possono utilizzare strategie ampie e aggressive e puntare a grandi rendimenti sul capitale.
• Gli hedge fund servono un piccolo numero di grandi investitori. Questi investitori di solito sono molto ricchi e tendono ad avere un notevole appetito per assorbire la perdita sull'intero capitale. La maggior parte degli hedge fund possiede anche criteri per consentire solo agli investitori pronti a investire un minimo di $ 10 milioni di investimenti.
• Il fondo è gestito da un gestore di hedge fund che è responsabile delle decisioni di investimento e delle operazioni del fondo. La caratteristica unica è che questo gestore deve essere uno dei grandi investitori nel fondo, il che li renderà cauti nel prendere decisioni di investimento rilevanti.
• I fondi con Assets Under Management (AUM) regolamentati, oltre $ 100 milioni devono essere registrati presso la US Securities and Exchange Commission. Inoltre, gli hedge fund non sono tenuti a fare relazioni periodiche ai sensi del Securities Exchange Act del 1934.

Link utili sugli hedge fund

• Elenchi di fondi hedge per Paese, regione o strategia
• Elenco dei 250 principali fondi hedge (per AUM)

I migliori fondi hedge

Di seguito sono riportati alcuni dei principali fondi hedge con i rispettivi asset in gestione (Q1'16):

fonte: Octafinance.com

Vantaggi di un fondo speculativo

Protezione dal ribasso

• Gli hedge fund cercano di proteggere i profitti e l'importo del capitale da strategie di copertura in calo.
• Possono trarre vantaggio dal calo dei prezzi di mercato: con la "vendita allo scoperto", per cui venderanno i titoli con la promessa di riacquistarli in un secondo momento.
• Utilizza strategie di trading adatte al tipo di situazione di mercato.
• Approfitta dei vantaggi di una più ampia diversificazione e allocazione degli asset.
• Quindi, ad esempio, se un portafoglio ha azioni di società farmaceutiche e del settore automobilistico e se il governo offre alcuni vantaggi all'industria farmaceutica ma pone costi aggiuntivi al settore automobilistico, in tali casi i benefici possono eclissare i possibili cali del settore automobilistico.

Coerenza delle prestazioni

• In generale, i Gestori non hanno alcuna restrizione nella scelta delle strategie di investimento e possiedono la capacità di investire in qualsiasi classe di attività o strumento.
• Il ruolo del gestore del fondo è massimizzare il capitale il più possibile e non battere un particolare livello di benchmark ed essere contenuto.
• Sono coinvolti anche i loro fondi, il che dovrebbe fungere da richiamo in questo caso.

Bassa correlazione:

• La capacità di realizzare profitti in condizioni di mercato volatili consente loro di generare rendimenti con poca correlazione con gli investimenti tradizionali.
• Quindi, non è essenziale che se il mercato sta andando verso il basso, il portafoglio subirebbe una perdita e viceversa.

Commissione di gestione e commissione di performance degli hedge fund

Queste commissioni sono un compenso dato ai gestori di hedge fund per gestire i fondi e sono comunemente denominate regola del "Due e venti". La componente "due" si riferisce all'addebito di una commissione di gestione fissa del 2% sul valore patrimoniale totale. Le commissioni di gestione sono pagate al gestore del fondo indipendentemente dalla performance dei fondi e sono necessarie per il funzionamento operativo / regolare del fondo. Ad esempio, un manager con $ 1 miliardo di asset in gestione guadagna $ 20 milioni come commissioni di gestione. Se la performance del fondo non è soddisfacente, può scendere all'1,5% o all'1,75%.

La commissione di performance del 20% viene pagata quando il fondo raggiunge un certo livello di performance, generando rendimenti positivi. Questa commissione viene generalmente calcolata come percentuale dei profitti dell'investimento, spesso sia realizzati che non realizzati.

Supponiamo che un investitore sottoscriva azioni del valore di $ 10 milioni in un hedge fund e supponiamo che nel prossimo anno il NAV (Net Asset Value) del fondo aumenti del 10%, portando le azioni degli investitori a $ 11 milioni. In questo aumento di $ 1 milione, una commissione di performance del 20% ($ 20.000) verrà pagata al gestore del fondo di investimento, riducendo così il NAV del fondo di tale importo, lasciando l'investitore con azioni del valore di $ 10,8 milioni, con un rendimento dell'8% prima di ogni ulteriore detrazione delle spese.

Struttura dell'hedge fund

Master - Alimentatore

La struttura di un hedge fund mostra il modo in cui opera. Il formato più famoso è quello Master-Feeder, comunemente utilizzato per accumulare fondi raccolti da investitori statunitensi imponibili, esentasse (fondi di gratuità, fondi pensione) e non statunitensi in un unico veicolo centrale. Questo può essere mostrato con l'aiuto di un diagramma:

• La forma più comune di una struttura master-feeder coinvolge un fondo master con un feeder onshore e un feeder offshore (simile al grafico sopra).
• L'investitore inizia con l'investitore che alimenta il capitale nei fondi feeder, che investe nel fondo master in modo simile all'acquisto di titoli poiché acquisterà le "azioni" del fondo master, che a sua volta conduce tutte le attività di negoziazione.
• Questa società principale è generalmente costituita in una giurisdizione offshore fiscalmente neutra come le Isole Cayman o le Bermuda. Attraverso gli investimenti nel fondo master, i fondi feeder partecipano ai profitti su base proporzionale a seconda dell'investimento proporzionale effettuato.
• Ad esempio, se il contributo del fondo Feeder A è di $ 500 e il contributo del fondo Feeder B è di $ 1.000 per l'investimento totale del fondo master, il fondo A riceverebbe un terzo dei profitti del fondo master, mentre il fondo B riceverebbe due terzi.
• Gli investitori soggetti passivi statunitensi traggono vantaggio dall'effettuare investimenti in un fondo feeder di società in accomandita semplice statunitense, che attraverso determinate elezioni effettuate al momento della costituzione, è fiscalmente efficace per tali investitori.
• Gli investitori non statunitensi e statunitensi esentasse sottoscrivono tramite una società di feeder offshore separata per evitare di rientrare direttamente nella rete normativa fiscale statunitense applicabile agli investitori fiscali statunitensi. La Commissione di gestione e la Commissione di performance vengono addebitate a livello dei fondi Feeder.

Di seguito vengono fornite le caratteristiche della struttura del Fondo Master Feeder:

• Implica il consolidamento di diversi portafogli in uno, offrendo un vantaggio di diversificazione e offrendo maggiori possibilità di guadagno anche in condizioni di mercato volatile.
• Il consolidamento generalmente porta a costi operativi e di transazione inferiori. Ad esempio, a livello master deve essere eseguita una sola serie di relazioni e analisi sulla gestione del rischio.
• Un ampio portafoglio avrà economie di scala e avrà condizioni più favorevoli offerte da Prime Brokers e altre istituzioni.
• Tali strutture possono essere estremamente flessibili. Può essere impiegato allo stesso modo per un singolo fondo strategico (ad esempio, un fondo prenderà in considerazione la possibilità di guadagnare solo effettuando investimenti in azioni) così come per strutture multicomparto che utilizzano più strategie di investimento (un fondo che avrà un impatto aggressivo sugli investimenti in swap, derivati ​​o anche privati posizionamenti)
• La flessibilità è massimizzata anche a livello di investitore poiché è possibile introdurre più accordi di feeder nel fondo master per soddisfare diverse classi di investitori, che adottano altre strutture di valuta, sottoscrizione e commissioni.
• Lo svantaggio principale di questa struttura è che i fondi detenuti offshore sono generalmente soggetti a ritenuta alla fonte sui dividendi statunitensi. La ritenuta alla fonte è la tassa imposta su interessi o dividendi da titoli di proprietà di un non residente o qualsiasi altro reddito pagato a non residenti di un paese. La ritenuta alla fonte negli Stati Uniti è applicata a un'aliquota del 30% o inferiore a seconda dei trattati con altri paesi, mentre in Canada è applicata un'aliquota forfettaria del 25%.

Fondo autonomo

Tale fondo è una struttura individuale ed è istituito per investitori con un approccio comune. La struttura può essere mostrata con l'aiuto di un diagramma:

• Come suggerisce il nome, si tratta di un fondo individuale istituito per soddisfare le esigenze di una particolare categoria di clienti.
• Ai fini fiscali, gli investitori non statunitensi ed esentasse potrebbero voler investire in una struttura "opaca". D'altra parte, gli investitori soggetti passivi statunitensi potrebbero preferire un sistema "trasparente" ai fini dell'imposta sul reddito degli Stati Uniti, tipicamente società in accomandita semplice.
• Pertanto, tali strutture saranno istituite individualmente o in parallelo a seconda delle competenze del gestore di hedge fund.
• I vantaggi o gli svantaggi dei fondi sono a carico di tutti gli investitori e in questo caso non sono distribuiti.
• Anche la metodologia contabile è semplice poiché tutta la contabilità verrà eseguita a livello autonomo.

Fondo di fondi

Un fondo di fondi (FOF), noto anche come investimento multimanager, è una strategia di investimento in cui un singolo fondo investe in altri tipi di fondi hedge.

• Mira a ottenere un'asset allocation appropriata e un'ampia diversificazione con investimenti in varie categorie di fondi racchiusi in un unico fondo.
• Tali caratteristiche attraggono i piccoli investitori che desiderano ottenere una migliore esposizione con meno rischi rispetto all'investimento diretto in titoli.
• Gli investimenti in tali fondi forniscono all'investitore servizi di gestione finanziaria professionale.
• La maggior parte di questi fondi richiede procedure formali di due diligence per i gestori dei fondi. Viene verificato il background dei gestori dell'applicazione, il che garantisce l'esperienza e le credenziali del gestore del portafoglio nel settore dei titoli.
• Tali fondi offrono agli investitori un banco di prova in fondi gestiti professionalmente prima di accettare la sfida di investire in fondi individuali.
• Lo svantaggio di questa struttura è che comporta una spesa operativa, che indica che gli investitori stanno pagando il doppio per un costo già incluso nelle commissioni dei fondi sottostanti.

Sebbene Fund of Funds offra diversificazione e minore esposizione alla volatilità del mercato in cambio di rendimenti medi, tali rendimenti possono essere influenzati dalle commissioni di investimento, che sono in genere superiori ai fondi di investimento tradizionali.

Dopo l'allocazione del denaro verso le commissioni e il pagamento delle tasse, i rendimenti sugli investimenti in fondi di fondi possono generalmente essere inferiori rispetto ai profitti che un singolo gestore di fondi può fornire.

Tasche laterali

Un side pocket fund è un meccanismo all'interno di un hedge fund in base al quale alcune attività sono suddivise in compartimenti da tutte le attività regolari del fondo, che sono relativamente illiquide o difficili da valutare direttamente.

• Quando un investimento è considerato incluso per le tasche laterali, il suo valore viene calcolato isolatamente rispetto al portafoglio principale del fondo.
• Poiché le tasche laterali sono utilizzate per contenere investimenti illiquidi o meno liquidi, gli investitori non possiedono diritti regolari di riscatto e ciò può essere fatto solo in determinate circostanze impreviste con il consenso degli investitori a cui è applicabile la tasca laterale.
• I profitti o le perdite derivanti dall'investimento vengono allocati su base proporzionale solo a quegli investitori quando questa tasca laterale è stata istituita e non ai nuovi investitori. Hanno partecipato al post del fondo. Queste tasche laterali erano incluse.
• I fondi in genere trasportano attività secondarie "al costo" (prezzo di acquisto o valutazione standard) per calcolare le commissioni di gestione e riportare il NAV. Ciò consentirà al gestore del fondo di evitare di tentare valutazioni vaghe di questi strumenti sottostanti poiché il valore di questi titoli potrebbe non essere necessariamente disponibile. Nella maggior parte dei casi, tali tasche laterali sono posizionamenti privati.
• Tali tasche laterali possono essere utili al momento del rimborso quando è richiesta una liquidità immediata.

Sottoscrizioni, rimborsi e lock-up negli hedge fund

Le sottoscrizioni si riferiscono all'ingresso di capitale nel fondo da parte degli investitori e i rimborsi si riferiscono all'uscita di capitale dal fondo da parte degli investitori. Gli hedge fund non dispongono di liquidità giornaliera poiché il requisito minimo di investimento è relativamente elevato e pertanto tali sottoscrizioni e rimborsi possono essere mensili o trimestrali. La durata del fondo deve essere coerente con la strategia adottata dal gestore del fondo. Maggiore è la liquidità degli investimenti sottostanti, più frequente sarà la sottoscrizione / rimborso. Deve essere specificato anche il numero di giorni, compreso tra 15 e 180 giorni.

"Lock Up" è un accordo in base al quale viene dichiarato un impegno di tempo entro il quale l'investitore non può rimuovere il proprio capitale. Alcuni fondi richiedono un impegno di blocco fino a due anni, ma il blocco più comune è un'applicazione per un anno. In alcuni casi, questo potrebbe essere un "blocco", che impedisce all'investitore di ritirare i fondi per il periodo a tempo pieno, mentre in altri casi l'investitore può riscattare i suoi fondi dietro pagamento di una penale, che può variare dal 2% -10%.

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