Cosa sono le obbligazioni premium?
Le obbligazioni premium sono definite come uno strumento finanziario che negozia ad un premio, cioè a un prezzo superiore al suo valore nominale. Un'obbligazione viene negoziata a un premio se il suo tasso cedolare è superiore ai tassi prevalenti sul mercato o se la società emittente ha un'elevata solvibilità. Ad esempio, Bond X è stato emesso a un valore nominale di $ 100 e un tasso cedolare del 5% con una scadenza di 10 anni. L'attuale tasso di interesse sul mercato è del 3%. In questo caso, Bond X avrà una domanda elevata e quindi verrà scambiato a un premio, diciamo $ 110. Le obbligazioni premium possono essere negoziate sul mercato secondario prima che raggiungano la scadenza. Alla scadenza, produrranno solo il valore nominale come qualsiasi altra obbligazione. Tuttavia, il maggiore vantaggio del tasso di interesse è in qualche modo compensato dall'aumento del prezzo dell'obbligazione.
In cosa differiscono dalle altre obbligazioni?
Un'obbligazione senza premio produrrebbe il valore nominale più il tasso della cedola (tasso di interesse) alla scadenza, mentre un'obbligazione premium produrrebbe la cedola più un importo che è normalmente superiore al valore nominale. Questo tipo di obbligazione non deve essere confuso con un altro tipo di obbligazione premium emessa nell'ambito del programma nazionale di risparmio e investimento nel Regno Unito e funziona come una lotteria.
Calcolo delle obbligazioni premium
Un'obbligazione viene valutata calcolando il valore attuale di tutti i pagamenti futuri della cedola e il valore nominale, noto anche come valore nominale. Tieni presente che il valore nominale di un'obbligazione non è il prezzo di acquisto. Un'obbligazione può essere acquistata a, al di sopra (premio) o al di sotto del valore nominale (sconto).
Formula di valutazione delle obbligazioni = valore attuale dei pagamenti futuri degli interessi + valore attuale del valore nominale
Dove,
- BV = Valore obbligazionario
- r = Tasso di sconto, chiamato anche Yield to Maturity (YTM)
- n = numero di periodi fino alla scadenza
- F = valore nominale
Esempio di calcolo delle obbligazioni premium
Cerchiamo di capire il seguente esempio di obbligazioni premium.
Supponiamo che IBM Corporation abbia emesso un'obbligazione con un valore nominale di $ 1.000, un tasso cedolare del 6% e una scadenza di 5 anni. L'obbligazione effettua pagamenti annuali delle cedole. Se il rendimento a scadenza (tasso di sconto) è del 4%, il prezzo dell'obbligazione è determinato come segue:
Soluzione:
Il calcolo del valore dell'obbligazione sarà:
Formula di valutazione delle obbligazioni = 57.7 + 55.47 + 53.34 + 51.28 + 49.31 + 821.92
Valore obbligazionario = 1089,04
Il prezzo dell'obbligazione è maggiore del valore nominale.
Questo è il modo tradizionale di calcolare il valore dell'obbligazione. Questo può anche essere calcolato in MS-Excel utilizzando PV (funzione del valore attuale).
Bond Formula da utilizzare:
Valore obbligazionario = PV (rate, nper, pmt, (fv), (type))Dove,
- Tasso = YTM
- Nper = Numero di periodi
- Pmt = Pagamento della cedola
- Fv = valore nominale
- Tipo = questo è un valore logico. Per il pagamento all'inizio del periodo, usa 1. Per il pagamento alla fine del periodo, Ometti o usa 0.
L'esempio di cui sopra viene calcolato anche in Excel, restituendo lo stesso valore.
Fare riferimento al modello Excel fornito sopra per il calcolo dettagliato.
Da questa formula si può anche derivare una relazione molto importante. Nell'esempio descritto, il tasso della cedola (r) è maggiore di YTM. Se r
La simulazione di altre due combinazioni di tasso cedolare e YTM produce i seguenti risultati:
| Valore nominale | Tasso di cedola | YTM | Prezzo obbligazionario | Trading presso |
| 1000 | 6% | 4% | 1043.3 | Premium |
| 1000 | 5% | 7% | 918 | Sconto |
| 1000 | 5% | 5% | 1000 | Par |
** Questo grafico sembra una linea retta poiché abbiamo utilizzato solo due punti dati, ma in realtà, quando consideriamo più punti dati, converge per sembrare più un grafico esponenziale.
Vantaggi delle obbligazioni premium
Alcuni dei vantaggi delle obbligazioni premium sono i seguenti:
- Il mercato obbligazionario è altamente efficiente e un rendimento elevato rende le obbligazioni premium meno sensibili alle variazioni dei tassi.
- Gli investitori avrebbero la possibilità di reinvestire pagamenti di cedole elevate a tassi più elevati.
- Le obbligazioni sono meno volatili delle azioni; quindi sono considerati un'opzione di investimento più sicura.
Svantaggi delle obbligazioni premium
Alcuni degli svantaggi delle obbligazioni premium sono i seguenti:
A prima vista, le obbligazioni premium sembrano piuttosto semplici, ma gli investitori devono condurre una valutazione adeguata per sapere se l'obbligazione premium ha un valore equo poiché le obbligazioni sopravvalutate possono causare perdite. I seguenti fattori sono in grado di compromettere la capacità di lucro di queste obbligazioni:
- Alcuni investitori del mercato secondario temono che in una situazione di mercato di tassi di interesse in aumento, i prezzi delle obbligazioni possano scendere. Questo tipo di rischio è affrontato come rischio di tasso di interesse.
- Maggiore è la durata dell'obbligazione, più suscettibile sarà l'obbligazione alle variazioni dei tassi di interesse. Questo è anche noto come rischio di durata.
- Obbligazioni rimborsabili: sono obbligazioni in cui la società emittente si riserva il diritto di rimborsare l'obbligazione in qualsiasi momento prima della scadenza. Più alto è il coupon, maggiori sono le possibilità che venga richiamato.
- Rischio di credito: le obbligazioni premium sono generalmente emesse da società e organizzazioni governative con un rating di credito impressionante. Tuttavia, quando l'economia vacilla, influisce su tutto il resto.
- Rischio di evento: eventi come fusioni, ristrutturazioni, acquisizioni, ecc. Possono portare a cambiamenti nella struttura del capitale delle società, influenzando quindi la credibilità delle obbligazioni.
- Rischio di reinvestimento: maggiore per le obbligazioni a lungo termine e quelle con cedole maggiori.
Limitazioni delle obbligazioni premium
Andando avanti, le obbligazioni premium comportano alcune limitazioni.
- Durante il boom / rallentamento economico, le obbligazioni offrono rendimenti stabili durante la crescita economica e un rallentamento. Ma l'inflazione, spesso alimentata dalla crescita economica, aumenta i prezzi complessivi di beni e servizi, quindi lo stesso reddito stabile non è attraente per gli investitori mentre sembra più attraente durante il rallentamento / deflazione poiché lo stesso reddito può essere utilizzato per acquistare più beni e Servizi.
- Le obbligazioni essendo strumenti a reddito fisso ricevono solo il tasso cedolare dell'obbligazione. L'interesse pagato rimane costante per tutta la durata dell'obbligazione.
Conclusione
In poche parole, le obbligazioni premium sembrano un'opzione di investimento sicura e stabile anche se non molto redditizia poiché i benefici sono influenzati da diversi rischi durante l'intera durata prima della scadenza. Gli investitori in obbligazioni premium dovrebbero sforzarsi di diversificare il proprio portafoglio ruotando i settori per gestire i rischi. Talvolta è necessaria anche un'analisi macroeconomica rigorosa. Inoltre, non offrono rendimenti veloci come altre opzioni di investimento come il trading azionario. Ciò è comprensibile quando crediamo nell'investitore comune che dice: maggiore è il rischio, maggiore è il rendimento.
