Significato del contratto forward rate
Forward Rate Agreement, popolarmente noto come FRA, si riferisce a contratti finanziari personalizzati che vengono negoziati Over the Counter (OTC) e consentono alle controparti, che sono principalmente grandi banche, corporate di predefinire i tassi di interesse per i contratti che inizieranno a una data futura .
Ci sono due parti coinvolte in un contratto forward rate, vale a dire l'acquirente e il venditore. L'acquirente di tale contratto fissa il tasso debitore all'inizio del contratto e il venditore fissa il tasso sul prestito. All'inizio di una FRA, entrambe le parti non hanno profitti / perdite.
Tuttavia, con il passare del tempo, l'acquirente della FRA beneficia se i tassi di interesse aumentano rispetto al tasso fissato all'inizio e i vantaggi del venditore se i tassi di interesse scendono rispetto al tasso fissato all'inizio. In breve, il Forward Rate Agreement è un gioco a somma zero in cui il guadagno di uno è una perdita per l'altro.
Formula di contratto a termine
La formula per calcolare il Forward Rate è la seguente:
Formula di contratto a termine = R2 + (R2 - R1) x (T1 / (T2 - T1))
Esempi di contratti a termine (FRA)
Tuttavia, ci sono diversi modi per calcolare lo stesso, che sono discussi negli esempi seguenti.
Esempio 1
Comprendiamo il concetto di FRA con l'aiuto di alcuni esempi:
- Gli accordi sui tassi a termine sono solitamente indicati, come FRA 2 × 3, che significa semplicemente prestito di 30 giorni, sessanta giorni da ora. Il primo numero corrisponde alla prima data di regolamento, il secondo al tempo di scadenza finale del contratto.
- È necessario comprendere questa terminologia per comprendere le sfumature di un contratto a termine. Ora consente a Raven Bank di valutare un FRA 1X4 (che in pratica significa un prestito di 90 giorni, tra 30 giorni)
Tasso LIBOR attuale a 30 giorni: 4%
Tasso LIBOR attuale a 120 giorni: 5%
Calcoliamo il tasso di prestito a 30 giorni e il tasso di prestito a 120 giorni per ricavare il tasso a termine equivalente, che renderà il valore del FRA equivalente a zero all'inizio:
Esempio n. 2
- Axon International ha stipulato un Forward Rate Agreement per ricevere un tasso del 3,75% con capitalizzazione continua sul capitale di 1 milione di dollari tra la fine del primo anno e la fine del secondo anno.
- L'attuale tasso zero per un anno è del 3,25% e per due anni è del 3,50%.
Questo è fondamentalmente un contratto FRA 1X2
Calcoliamo il valore del Forward Rate Agreement in due scenari:
- All'inizio del contratto
Così possiamo vedere all'inizio del Forward Rate Agreement, e non vi è alcuna perdita di profitto per nessuna delle due parti.
Supponiamo ora che il tasso scenda al 3,5%, calcoliamo di nuovo il valore di FRA:
(File Excel allegato)
Quindi possiamo vedere come i tassi di interesse muovono il valore delle variazioni FRA che si traducono nuovamente per una controparte e una perdita equivalente per l'altra controparte.
Esempio n. 3
- Rand Bank ha stipulato un contratto a termine Prezzo sul 20 ° ottobre 2018 con Flexi Industries, per cui la Banca pagherà un tasso fisso del 10% e, in cambio, riceveranno un tasso variabile, in base al tasso di carta commerciale esistente al tempo di pagamento.
- Il pagamento è regolata su base trimestrale con il primo pagamento dovuto il 20 ° gennaio 2019.
Di seguito sono riportati i dettagli:
(file excel allegato)
Pertanto Rand Bank riceverà 2,32 milioni di dollari da Flexi Industries.
Vantaggi del Forwarding Rate Agreement (FRA)
- Consente alle parti di tale Accordo di ridurre il rischio di prestiti e prestiti futuri contro qualsiasi movimento avverso stipulando tali contratti. Ad esempio, un operatore di mercato che è programmato per ricevere il pagamento in valuta estera alla fine di un anno può evitare il rischio di fluttuazione della valuta stipulando un contratto di cambio a termine. Allo stesso modo, una banca che ha preso in prestito fondi a un tasso fisso e si aspetta che i tassi diminuiscano in futuro può trarre vantaggio da tale riduzione stipulando un contratto a termine in qualità di contribuente.
- Viene spesso utilizzato per il trading in base alle aspettative sui tassi di interesse dei partecipanti al mercato.
- I Forward Rate Agreement sono contratti derivati che fanno parte del fuori bilancio e, in quanto tali, non influiscono sugli indici di bilancio.
Svantaggi del Forwarding Rate Agreement (FRA)
- La FRA è personalizzata e negoziata Over-the-counter e, come tale, comporta un maggiore rischio di controparte rispetto a un contratto Futures standardizzato, che viene regolato tramite una Controparte Centralizzata Qualificata (QCCP)
- È difficile trovare una terza controparte per chiudere il contratto prima della scadenza se il contratto originario deve essere chiuso e la controparte iniziale non è pronta a invertire la posizione.
Punti importanti
- La posizione lunga è effettivamente lunga i tassi e benefici quando i tassi aumentano. Allo stesso modo, la posizione corta in un Forward Rate Agreement è effettivamente corta rispetto ai tassi e ai vantaggi quando i tassi diminuiscono.
- FRA è un Contratto Nozionale e, come tale, non è previsto alcuno scambio di capitale alla data di scadenza.
- Il FRA è simile ai contratti futures, tranne per il fatto che sono noti strumenti over-the-counter compensati centralmente, che possono essere personalizzati dalle parti tra loro per qualsiasi scadenza.
- FRA è uno strumento derivato lineare e deriva il suo valore direttamente dallo strumento sottostante.
Conclusione
Forward Rate Agreement ha contratti su tassi di interesse personalizzati che sono di natura bilaterale e non coinvolgono alcuna controparte centralizzata e sono utilizzati frequentemente da banche e società.
