Che cosa sono le azioni privilegiate convertibili?
Le azioni privilegiate convertibili sono una classe speciale di azioni emesse dalla società che dà il diritto all'investitore di convertire il proprio possesso di azioni privilegiate in un numero fisso di azioni ordinarie della società dopo il periodo di tempo predeterminato. I convertibili preferiti sono strumenti ibridi con caratteristiche obbligazionarie e simili ad azioni in cui è equivalente a obbligazioni con pagamento di dividendi fissi più come opzione di acquisto di azioni ordinarie.
Esempio
Un investitore ha acquistato 100 azioni privilegiate convertibili della Società ABC a 500 per azione il 1 ° giugno 2007. Pertanto, l'investimento iniziale effettuato da un investitore è di $ 50000 (100 azioni * $ 500). Offre un rendimento da dividendo fisso del 5%, ovvero $ 25 per azione insieme a un diritto di conversione speciale in cui 1 azione di azioni privilegiate può essere convertita in 50 azioni di azioni ordinarie (noto come rapporto di conversione), ovvero se un investitore opta per la conversione, egli avrà diritto a 5000 azioni ordinarie (100 azioni privilegiate * 50 azioni ordinarie). Questo diritto può essere applicato solo dopo il 1 giugno 2008 (nota come data di conversione).
L'applicazione delle seguenti formule può fornire il costo totale per azione comune dopo l'applicazione della conversione:
Valore nominale delle azioni privilegiate convertibili / n. di azioni ordinarie aventi diritto come parte della conversione.In questo caso, è $ 10 (500/50) che viene definito come prezzo di conversione.
Caso 1
Supponiamo ora che il 1 giugno 2008 il prezzo delle azioni sia scambiato a 7 per azione nel mercato. Se l'investitore decide di convertire la sua partecipazione in azioni ordinarie, il valore totale del suo investimento sarà di $ 35000 (5000 azioni ordinarie * $ 7) quel giorno. Questo gli porterà una perdita totale di $ 15000 dopo aver considerato il suo investimento iniziale di $ 50000.
Caso n. 2
Supponiamo ora che il prezzo delle azioni sia aumentato a $ 30. Eserciterebbe sicuramente il suo diritto di conversione poiché può ottenere lo stesso titolo a 10 rispetto al prezzo di mercato di $ 30. La differenza tra $ 30 e $ 10 è chiamata premio di conversione. Dopo la conversione, il valore totale del suo investimento aumenterà a $ 150000 da $ 50000, dandogli un guadagno netto realizzabile di $ 100000.
Vantaggi
- Le azioni privilegiate convertibili godono di diritti preferenziali rispetto alle azioni per quanto riguarda il pagamento dei dividendi e il rimborso del capitale in caso di liquidazione.
- Possono realizzare un guadagno sotto forma di apprezzamento del capitale dal successo dell'azienda mentre sono ancora protetti dal fallimento dell'azienda. Se i prezzi delle azioni si apprezzano, gli investitori possono scegliere di convertire le loro azioni privilegiate in azioni ordinarie. D'altra parte, se la performance della società è scarsa, possono scegliere di non esercitare il diritto di conversione e mantenere le loro azioni convertibili.
- In caso di fallimento, se non viene esercitata la caratteristica di conversione, viene data priorità nel pagamento dei dividendi e nella distribuzione delle attività residue prima degli azionisti.
- Prima della conversione l'emissione di azioni privilegiate non determina diluizione del controllo, ovvero non conferisce diritto di voto né interferisce nelle decisioni aziendali.
- Il rendimento da dividendi relativamente basso sulle azioni convertibili può offrire convenienza alle aziende in rapida crescita che devono affrontare pesanti spese in conto capitale. Le società potrebbero essere disposte a fornire un'opzione di conversione per ridurre il fabbisogno di cassa immediato per il pagamento dei dividendi. Senza questa opzione, gli investitori potrebbero richiedere un dividendo estremamente elevato per compensare la probabilità di insolvenza che aumenterà ulteriormente il rischio di difficoltà finanziarie.
- L'emissione di azioni convertibili può aiutare la società a raccogliere capitali a termini e condizioni migliori rispetto ai tradizionali finanziamenti azionari e obbligazionari, soprattutto se la società ha un rating di credito basso e il prestito dal mercato comporterà un costo enorme sotto forma di alta tassi di interesse o se le azioni della società sono già scambiate a un valore inferiore.
Svantaggi
- Il rendimento del dividendo sulle azioni privilegiate è molto inferiore rispetto ad altre classi di azioni privilegiate a causa delle caratteristiche aggiuntive fornite loro, che è il diritto di conversione.
- Le azioni privilegiate convertibili comportano rischi maggiori in caso di insolvenza in quanto saranno pagate solo dopo il rimborso del capitale e degli interessi agli obbligazionisti, ovvero saranno pari ad altri azionisti.
- Quando viene esercitata la funzione di conversione, l'azionista privilegiato sarà trattato come un altro azionista azionario e non gode di priorità né nella distribuzione dei dividendi né in quella delle attività.
- L'esercizio delle opzioni convertibili porta ad un aumento del numero di azioni in circolazione e crea diluizione del controllo da parte dell'ottica degli azionisti. Pertanto, ogni azionista ha diritto a una percentuale minore di attività e profitti dell'azienda. Questo problema non si pone mai con le opzioni negoziate. Se un investitore acquista un'opzione negoziata in borsa e successivamente la esercita, non vi è alcun effetto sul numero di azioni in circolazione.
Punti chiave da ricordare
- I tassi di interesse influenzano il prezzo delle azioni Preference. I tassi più alti li rendono poco attraenti, mentre l'interesse basso li rende attraenti.
- Proprio come le obbligazioni, la maggior parte delle azioni convertibili è valutata da grandi organizzazioni di rating come S&P, Moody e Fitch.
- Quando esercitano l'opzione convertibile, gli investitori devono considerare se un rendimento più elevato li compenserà con un rischio più elevato come un titolo azionario.
