Differenze tra pagamento in contanti e regolamento fisico
Il regolamento in contanti è un accordo in base al quale il venditore in un contratto sceglie di trasferire la posizione netta in contanti invece di consegnare le attività sottostanti, mentre il regolamento fisico può essere definito come un metodo in base al quale il venditore sceglie di andare per la consegna effettiva di un'attività sottostante e anche questo in una data predeterminata e allo stesso tempo rifiuta l'idea di regolamento in contanti per la transazione.
Nel mondo della finanza, il regolamento di titoli, inclusi i derivati, è un processo aziendale in base al quale il contratto viene eseguito a una data di regolamento prestabilita.
Nel caso di contratti derivati su Futures o Opzioni, alla data di regolamento, il venditore del contratto consegnerà l'attivo sottostante effettivo, denominato Derivato Fisico dell'attività sottostante per cui è stato stipulato il contratto derivato.
Il secondo metodo è il metodo di regolamento in contanti, nel qual caso la posizione in contanti viene trasferita dall'acquirente al venditore alla data di regolamento.
Cos'è un pagamento in contanti?
Questo metodo di regolamento prevede che il venditore dello strumento finanziario non consegni l'attività sottostante ma trasferisca la posizione di cassa netta. Ad esempio, l'acquirente di un contratto Futures Canna da zucchero, che desidera saldare il contratto in contanti, dovrà pagare la differenza tra il prezzo Spot del contratto alla data di regolamento e il prezzo Futures predeterminato. L'acquirente non è tenuto ad assumere la proprietà fisica dei fasci di canna da zucchero.
Nei derivati, il regolamento in contanti viene utilizzato nel caso di un contratto Futures poiché è monitorato da una borsa valori, garantendo un'esecuzione regolare del contratto.
fonte: cmegroup.com
Estendendo il precedente esempio di canna da zucchero nel mercato dei futures sulle materie prime, supponendo che un investitore vada long (acquisto) su 100 bushel di canna da zucchero con un prezzo di mercato corrente di $ 50 per staio. Supponendo che la data di regolamento sia dopo tre mesi dopo che se il prezzo per bushel aumenta a $ 60 per bushel, l'investitore guadagna:
$ 60 (prezzo di uscita) - $ 50 (prezzo di entrata) = $ 10 per staio
Quindi, Profitto = $ 10 * 100 staia = $ 1000
In questo caso, il profitto successivo = $ 1000, che verrà accreditato sul conto di trading dell'investitore.
Al contrario, se il prezzo scende a $ 45, l'investitore dovrà affrontare una perdita di:
$ 45 (prezzo di uscita) - $ 50 (prezzo di entrata) = $ 5 per staio
Pertanto, Perdita = $ 5 * 100 = $ 500, che verrà addebitata sul conto dell'investitore.
Con l'avvento della tecnologia e il funzionamento continuo di tutti i mercati, è relativamente facile finanziare un conto e iniziare a fare trading senza alcuna conoscenza dei mercati intorno al club.
Lo stesso principio è applicabile anche nel caso dei contratti di opzione. Per illustrare un regolamento in contanti per un contratto di opzioni put, supponiamo che un contratto di Microsoft scada l'ultimo giovedì del mese e che il prezzo a pronti sul mercato sia $ 100. Il prezzo specificato nel contratto è di $ 75. Ciò significa semplicemente che il contratto put è stato stipulato con la speranza che il prezzo delle azioni scenda al di sotto di $ 75. Tuttavia, ora che il prezzo è di $ 100, il titolare deve effettuare l'acquisto a $ 100 invece di $ 75. Quindi, se ci fossero cinque lotti di opzioni da acquistare, la perdita netta per il titolare sarà:
$ 100 - $ 75 = $ 25 per lotto e quindi, Perdita totale = $ 25 * 5 = $ 125.
Che cos'è il pagamento / consegna fisica?
Si riferisce a un contratto derivato che richiede la consegna dell'attivo sottostante alla data di consegna specificata, piuttosto che la negoziazione della posizione di cassa netta o la compensazione dei contratti. La maggior parte delle operazioni in derivati non è necessariamente esercitata ma viene negoziata prima delle date di consegna. Tuttavia, la consegna fisica dell'attività sottostante si verifica con alcune operazioni (in gran parte con materie prime) ma può avvenire con altri strumenti finanziari.
Il regolamento tramite consegna fisica viene effettuato dagli intermediari di compensazione o dai loro agenti. Immediatamente, dopo l'ultimo giorno di negoziazione, l'organizzazione di compensazione della borsa regolamentata deve segnalare una vendita e un acquisto dell'attività sottostante al prezzo di regolamento del giorno precedente (normalmente il prezzo di chiusura). I trader che detengono una posizione corta nel regolamento fisico del contratto futures fino alla scadenza sono tenuti a consegnare l'attività sottostante. I commercianti che non li possiedono sono obbligati ad acquistarli al prezzo corrente e coloro che già possiedono i beni devono consegnarli all'organizzazione di compensazione richiesta.
- Il ruolo degli scambi è molto critico poiché garantiscono le condizioni per i contratti che coprono per garantire che il contratto venga eseguito senza intoppi.
- Le borse regolano anche le località di consegna, soprattutto nel caso delle merci.
- Anche la qualità, il grado o la natura dell'attività sottostante da consegnare sono regolati dalla borsa valori.
Prendiamo un esempio di un contratto Futures su materie prime, che viene regolato tramite consegna fisica alla scadenza. Ad esempio, un trader di nome Max ha preso una posizione lunga di un contratto futures (l'acquirente di futures) e alla scadenza è obbligato a ricevere la consegna della merce sottostante, che in questo caso si può presumere che sia mais. In cambio, Max è tenuto a pagare il prezzo concordato del contratto Futures per cui è stato stipulato. Inoltre, Max è anche responsabile per qualsiasi costo di transazione, che può includere trasporto, stoccaggio, assicurazione e ispezioni.
D'altra parte, c'è un coltivatore di cormi di nome Gary che sta cercando di coprire il suo raccolto a causa dell'anticipazione di una possibile fluttuazione dei prezzi di mercato nel mercato delle materie prime. Calcola di poter coltivare circa 150 bushel di CornCorn per acro (stima media) e presume di avere 70 acri di terra.
In questo modo, bushel totali = 150 * 70 = 10.500 staia di mais.
Secondo le regole di scambio, ogni singolo contratto futures sul mais richiede 5.000 bushel. Gary probabilmente venderà 2 contratti futures per coprire il suo raccolto ogni anno. Ciò garantisce di coprire una parte sostanziale della sua crescita totale.
Lo scambio indicherà anche lo standard / grado del mais, che l'agricoltore deve soddisfare. La quantità di CornCorn nel contratto verrà ispezionata accuratamente per assicurarsi che soddisfi o superi le specifiche che sono state dichiarate dalla borsa. Dopo l'ispezione, il destinatario del mais ha la certezza di una buona qualità una volta che è stato trasportato con successo nel luogo stabilito. Un processo simile è applicabile anche ai prodotti finanziari, metallici ed energetici.
Questo commercio di mais può essere suddiviso nei seguenti passaggi per una comprensione granulare:
- Uno dovrebbe essere in possesso di un contratto Future con una posizione lunga, per un contratto Futures su materie prime con consegna fisica dopo il Primo Giorno di Avviso.
- Il primo giorno di preavviso è la notifica che deve essere data alla borsa che il titolare desidera consegnare o prendere in consegna la merce sottostante del contratto (mais)
- Una volta che lo scambio viene comunicato con l'intento, viene avviata l'intenzione di consegna e viene emesso un avviso di consegna per confermare l'inizio della transazione.
- Il detentore sarà responsabile di tutti i costi di transazione fino al possesso della merce.
Questo è generalmente il processo se si desidera la consegna fisica della merce. Per lo più, si compenserà la posizione acquistandola nuovamente se venduta per prima o viceversa. Il broker ha tutte le posizioni dell'investitore monitorate su un server di rischio, che è dinamico e indicherà il broker ogni volta che il contratto si avvicina a una situazione di consegna. Man mano che il tempo si avvicina al First Day Notice (situazione di consegna) e la posizione aperta esiste ancora, il broker avviserà lo stesso per conoscere le possibili intenzioni. Se il titolare non ha l'intero valore del contratto, il broker consiglierà di uscire dalla negoziazione.
I broker sono responsabili di eventuali perdite o commissioni verso la borsa di compensazione e tali spese e perdite sono a carico del broker e non della società di intermediazione. Ciò motiverà il broker ad agire nel migliore interesse dell'intero trade.
Insediamento in contanti vs infografica di insediamento fisico
Differenze chiave
- Come suggerisce il nome, il metodo di regolamento in contanti è un meccanismo in cui le parti di una transazione scelgono di regolare i guadagni o le perdite tramite pagamento in contanti dopo la scadenza del contratto, mentre il regolamento fisico è un metodo in cui le parti di una transazione regolare il pagamento pagando in contanti per assicurarsi una posizione lunga o consegnando azioni per ottenere la posizione lunga.
- Il metodo di regolamento in contanti comporta un importo di rischio minimo o trascurabile, mentre un metodo di regolamento fisico comporta un importo di rischio maggiore.
- Il metodo di regolamento in contanti offre una maggiore liquidità nel mercato dei derivati, mentre il metodo di regolamento fisico offre una quantità di liquidità quasi trascurabile nel mercato dei derivati.
- Il metodo di regolamento in contanti è rapido poiché le transazioni sono presumibilmente effettuate in contanti e richiede anche un tempo minimo fino alla scadenza, mentre il regolamento fisico richiede più tempo.
- I venditori di contratti trovano il metodo di regolamento in contanti davvero veloce, semplice, facile e molto conveniente, ed è per questo che il metodo è estremamente popolare nel tempo corrente. I venditori di un contratto non dovranno pagare costi aggiuntivi o commissioni o commissioni per le transazioni di liquidazione in contanti.
- D'altra parte, il metodo di liquidazione fisica non è così facile e richiede anche molto tempo. Le parti di una transazione dovranno pagare costi aggiuntivi per l'utilizzo della consegna fisica o del metodo di pagamento fisico. Le parti dovranno necessariamente pagare costi aggiuntivi relativi a costi di consegna, costi di trasporto, commissioni di intermediazione e così via.
Tabella comparativa
| Base di confronto | Pagamento in contanti | Insediamento fisico | ||
| Definizione | Il regolamento in contanti può essere definito come un metodo o un accordo in base al quale il venditore di un contratto preferisce regolare la transazione in contanti invece di consegnare un'attività sottostante. | Il regolamento fisico può essere definito come un metodo o un accordo in cui viene scelta la consegna effettiva di un'attività, che dovrebbe essere consegnata in una data particolare, e l'idea del regolamento in contanti è scoraggiata. | ||
| Livello di liquidità | Il regolamento in contanti offre un tasso di liquidità più elevato nel mercato dei derivati. | Il regolamento fisico offre una liquidità minima o trascurabile nel mercato dei derivati. | ||
| Tempo impiegato | Il pagamento in contanti può essere effettuato immediatamente. Questo metodo richiede meno tempo fino alla scadenza rispetto al regolamento fisico. | Un contratto di regolamento fisico richiede più tempo fino alla scadenza rispetto a un contratto di regolamento in contanti. | ||
| Costi coinvolti | I contratti di regolamento in contanti comportano costi inferiori o nulli fino alla scadenza. Questo metodo di regolamento non può comportare spese aggiuntive o alcun tipo di commissione o commissione. | I contratti di transazione fisica possono essere relativamente costosi poiché comportano una serie di contatti aggiuntivi come costi di trasporto, costi di consegna, commissioni di intermediazione, ecc. | ||
| Livello di rischio | Il metodo di regolamento in contanti comporta un livello di rischio inferiore. | Il metodo di regolamento fisico comporta un livello di rischio più elevato poiché documenti come certificati di trasferimento, strumenti cartacei, ecc. Possono essere smarriti, falsificati, ecc. | ||
| Convenienza | Il pagamento in contanti è semplice, facile, istantaneo e quindi molto conveniente per i venditori di un contratto. Non comporta costi o commissioni extra, ed è anche uno dei motivi principali per cui il metodo è così popolare e perché i venditori lo trovano sempre più conveniente tra tutte le altre opzioni di regolamento. | Non è così semplice e istantaneo rispetto al metodo di regolamento in contanti. | ||
| Semplicità | Il metodo di regolamento in contanti è un metodo molto semplice e prevede solo un importo in contanti netto, che in realtà è il costo totale. | Rispetto al metodo di regolamento in contanti, un regolamento fisico non è così semplice. | ||
| Popolarità | Il metodo di regolamento in contanti viene utilizzato per il regolamento delle materie prime in quanto può essere eseguito immediatamente. Lo rendiamo quindi molto conveniente per i venditori di un contratto. | Il metodo di liquidazione fisico è utilizzato per il regolamento dei contratti relativi alle opzioni su azioni. | ||
| Praticità | Il metodo di regolamento in contanti risulta essere più pratico poiché non è così costoso. | Il metodo di regolamento fisico è meno pratico rispetto al metodo di regolamento in contanti e, di conseguenza, è per lo più evitato dai venditori a contratto. | ||
| Modalità di pagamento | In un metodo di regolamento in contanti, le parti di una transazione regolano ricevendo o pagando gli utili o le perdite relativi a un contratto in contanti e anche nel periodo in cui il contratto ha superato la sua data di scadenza. | In un metodo di regolamento fisico, le parti di una transazione regolano pagando in contanti o consegnando azioni per assicurarsi una posizione lunga. |
Vantaggi e svantaggi del pagamento in contanti e fisico
# 1 - Pagamento in contanti
- Il più grande vantaggio del regolamento in contanti è che rappresenta un modo di negoziare Futures e Opzioni basato su attività e titoli, il che sarebbe praticamente molto difficile con il regolamento fisico.
- I regolamenti in contanti hanno consentito ai trader di acquistare e vendere contratti su indici e determinate materie prime che sono impossibili o impraticabili da trasferire fisicamente.
- È un metodo preferito poiché aiuta a ridurre i costi di transazione, che altrimenti sarebbero una spesa in caso di consegna fisica. Ad esempio, un contratto futures su un paniere di azioni come l'S & P 500 dovrà sempre essere regolato in contanti a causa di inconvenienti, impraticabilità e costi di transazione elevati associati alla consegna fisica delle azioni delle 500 società quotate negoziate su un quotidianamente.
- Funge anche da copertura contro i rischi di credito in caso di contratti futuri. Quando una parte stipula un contratto Future, per garantire che le proprie intenzioni siano chiare, ciascuna parte deve depositare un importo minimo di denaro nel proprio conto a margine. Questo conto è essenziale per il regolare funzionamento di tali contratti derivati. Viene utilizzato per regolare gli utili o le perdite nette. Poiché questi conti sono regolarizzati e monitorati quotidianamente, elimina la possibilità che una parte non sia in grado di pagare l'importo monetario. Il broker è anche responsabile di garantire che il conto del margine non scenda al di sotto del saldo minimo.
Lo svantaggio principale del regolamento in contanti nel caso delle Opzioni è che è disponibile solo sulle opzioni di stile europeo, che non sono flessibili come le opzioni americane e possono essere esercitate solo alla scadenza. Una caratteristica simile è applicabile anche per il contratto Futures.
La maggior parte dei contratti future e forward su varie attività finanziarie sono regolati in contanti. Ad esempio, i contratti a termine su tassi, che sono generalmente contratti a termine sul tasso di interesse, indicano che il sottostante è un tasso di interesse, e quindi tali contratti devono essere regolati in contanti. Tali contratti non possono essere consegnati fisicamente. Le materie prime, generalmente regolate fisicamente, hanno anche la possibilità di essere regolate in contanti purché sia disponibile un prezzo spot indiscusso e concordato di comune accordo. Il regolamento in contanti riduce anche i costi di copertura delle società.
# 2 - Insediamento fisico
Il vantaggio principale del regolamento fisico è che non è soggetto a manipolazione da nessuna delle parti poiché l'intera attività è monitorata dal broker e dalla borsa di compensazione. La possibilità del rischio di controparte sarà monitorata e per lo stesso sono note le conseguenze.
- Uno dei principali svantaggi del pagamento fisico è che rispetto a un pagamento in contanti, è un metodo molto costoso poiché la consegna fisica comporterà costi aggiuntivi per mantenere lo stesso per un lungo periodo di tempo fino a raggiungere la porta dell'acquirente.
- Inoltre, l'insediamento fisico non tiene conto di cambiamenti futuristici o fluttuazioni del mercato.
Sebbene alcuni sostengano che il regolamento fisico possa essere vantaggioso per l'ecosistema generale in futuro in quanto può aiutare a raggiungere un prezzo di equilibrio a causa della visibilità fisica dell'asset sottostante, che altrimenti può essere manipolato.
Conclusione
Il fatto che un contratto debba essere regolato fisicamente o in contanti può avere un impatto sul modo in cui il mercato dei derivati può prevedere il suo corso futuro. Nell'ultimo giorno di negoziazione, i contratti regolati fisicamente sperimenteranno in genere una scarsa liquidità. Questo perché quei trader che non sono disposti a convertire i loro contratti futures in beni fisici o non stanno per eseguire il loro contratto di opzione sono già usciti dal mercato o rilasciando la loro posizione alla data di consegna del mese successivo o permettendo alla transazione di scadere. I trader compiuti con posizioni di grandi dimensioni possono avere un grande impatto sui movimenti dei prezzi, e quindi la volatilità aumenta quando ci si dirige verso la scadenza del commercio. Questo è spesso definito come "Time Value of Money", che viene anche preso in considerazione quando arriva al prezzo di esercizio di un'operazione.I grandi commercianti commerciali che hanno la capacità di trattenere la consegna possono persino possedere magazzini della merce fisica. Lo scambio deve essere vigile in modo che tali grandi trader con posizioni di grandi dimensioni non abbiano un impatto sul movimento generale dei prezzi.
Poiché i contratti regolati in contanti si regolano prima dei contratti regolati fisicamente, hanno meno esposizione ai grandi trader che spingono il contratto in giro man mano che si avvicina alla data di regolamento. Inoltre, poiché i contratti regolati finanziariamente sono spesso regolati in base a indici, si ritiene generalmente che siano meno inclini alla manipolazione dei prezzi rispetto ai contratti future regolati fisicamente.
Con il mercato globale dei derivati che diventa più istituzionalizzato attraverso il trading elettronico, i contratti stessi si evolvono, creando una maggiore efficienza dei fondi e per i trader. Per i trader, non è il metodo di regolamento che conta, ma i costi di liquidità e di trasporto associati poiché il broker avrà anche una responsabilità estesa nei confronti degli stessi.
