Cos'è la teoria del mercato segmentato?
La teoria del mercato segmentato afferma che la curva dei tassi di interesse è effettivamente differenziata in segmenti in base alla scadenza obbligazionaria richiesta dagli investitori e ogni segmento è indipendente l'uno dall'altro. Quindi i tassi delle obbligazioni a breve termine non sono correlati alle obbligazioni a lungo termine e viceversa e quindi i rendimenti di ciascun segmento sono determinati indipendentemente.
Spiegazione
- Gli investitori di diversi segmenti sono diversi e il tasso di interesse in ciascun segmento è determinato dalla domanda e dall'offerta di ciascun segmento. Il tasso di interesse prevalente in ogni segmento è esclusivamente la funzione dell'offerta e della domanda di fondi per la particolare scadenza.
- Pertanto ogni settore di scadenza (Lungo Termine, Breve Termine e Medio Termine) può essere classificato come diversi segmenti di mercato in cui il rendimento non ha alcuna correlazione con altri segmenti e si basa esclusivamente sulla domanda e sull'offerta di quel particolare segmento.
- La teoria del mercato segmentato presume che i partecipanti a ciascun segmento non siano disposti a spostare il loro segmento per cercare un rendimento maggiore o non siano in grado di farlo a causa delle restrizioni imposte.
Storia
Il concetto di teoria della segmentazione del mercato è nato nel 1957 da un famoso economista americano, John Mathew Culbertson. La teoria è stata pubblicata nel suo articolo intitolato "The Term Structure of Interest Rates". Nel suo articolo, ha sfidato la teoria nota in precedenza della "struttura dei termini basata sulle aspettative" di Irving Fisher e ha elaborato la sua teoria.
Esempio
- Il tasso di interesse sul mercato continua a cambiare. Considera una compagnia di assicurazioni. Le assicurazioni sulla vita sono principalmente a lungo termine. Possono variare da scadenze di 20 a 40 anni. Quindi, quando una compagnia di assicurazioni vende assicurazioni, la compagnia è esposta a responsabilità a lungo termine.
- Quindi, per compensare la responsabilità, l'azienda dovrà investire in attività. Poiché la passività è a lungo termine, anche l'attività che l'azienda investirà sarà a lungo termine. Quindi la società investirà in obbligazioni a lungo termine.
- Le compagnie di assicurazione investiranno principalmente nel segmento a lungo termine. Non investiranno in obbligazioni a breve termine e rinnoveranno nuovamente dopo la scadenza poiché non correranno il rischio che il tasso di interesse scenda durante i rollover. Quindi non c'è spostamento nei segmenti. Gli investitori sono fissi in segmenti particolari e il rendimento nel segmento è determinato dalla domanda e dall'offerta di quel segmento.
Assunzione della teoria del mercato segmentato
Il presupposto principale della teoria del mercato segmentato è che le obbligazioni di diverse scadenze non si sostituiscono tra loro. Significa che se giochi per investire a lungo termine, non puoi acquistare un'obbligazione a breve termine e il rollover. Dovrai acquistare solo obbligazioni a lungo termine. Lo spostamento del segmento non è consentito.
Teoria del mercato della segmentazione e teoria dell'habitat preferito
La teoria dell'habitat preferito è simile alla teoria della segmentazione nella convinzione che mutuatari e prestatori si attengano a un particolare segmento e preferiscano fortemente il segmento, ma non dice che i rendimenti di ciascun segmento siano totalmente indipendenti e non siano affatto correlati. L'habitat preferito afferma che se gli investitori vedono che riceveranno più rendimento in altri segmenti piuttosto che nel loro segmento preferito, allora si sposteranno dal loro segmento preferito. Lo spostamento dei segmenti non è consentito nella Teoria della segmentazione.
Vantaggi
- Il rendimento delle obbligazioni di un particolare segmento sarà completamente determinato dalla domanda e dall'offerta di investitori e mutuatari del particolare segmento. Quindi questo è effettivamente vero nella vita reale. Secondo la legge dell'economia, i prezzi sono stabiliti dalla domanda e dall'offerta
- Una corretta gestione delle attività passive può essere eseguita sulla base di questa teoria poiché esiste una copertura completa delle passività di un particolare segmento investendo in quel segmento. Se fossero consentiti i cambiamenti, gli investitori sarebbero stati esposti al rischio di tasso di interesse durante i rollover
Svantaggi
- Gli investitori in realtà non si attengono a un particolare segmento. Cambiano i segmenti secondo l'opportunità. Se ottengono un rendimento migliore in qualsiasi altro segmento, tendono a spostare i segmenti.
- La teoria si basa sul presupposto che gli investitori non possono cambiare il loro habitat preferito, il che non è vero nella vita reale.
Conclusione
La teoria dei mercati segmentati evidenzia un'importante proprietà che il rendimento è determinato dalla domanda e dall'offerta delle obbligazioni di un particolare segmento. Il rendimento offerto dall'obbligazione è in realtà basato sulla domanda e sull'offerta, e quindi questa teoria è applicabile nel mondo reale. I presupposti rigidi sono difficili da portare negli scenari del mondo reale.
