Vantaggi e svantaggi NPV
I vantaggi del valore attuale netto includono il fatto che considera il valore temporale del denaro e aiuta la gestione dell'azienda nel processo decisionale migliore mentre gli svantaggi del valore attuale netto includono il fatto che non considera il costo nascosto e non può essere utilizzato dall'azienda per confrontare progetti di diverse dimensioni.
Il valore attuale netto (NPV) è una delle tecniche di flusso di cassa scontato utilizzate nel budget di capitale per determinare la fattibilità di un progetto o di un investimento. NPV è la differenza tra il valore attuale dei flussi di cassa in entrata e il valore corrente dei flussi in uscita nel corso di un periodo di tempo. I flussi di cassa sono scontati al valore attuale utilizzando il tasso di rendimento richiesto. Un NPV positivo denota un buon recupero e un NPV negativo indica un rendimento basso. Di seguito è riportato un riepilogo dei vantaggi e degli svantaggi di NPV.
Vantaggi dell'utilizzo di NPV
# 1 - Valore del denaro nel tempo
Il vantaggio principale dell'utilizzo del VAN è che considera il concetto di valore temporale del denaro, ovvero un dollaro oggi vale più di un dollaro domani a causa della sua capacità di guadagno. Il calcolo in NPV considera i flussi di cassa netti scontati di un investimento per determinarne la redditività. Per capire come le cifre del valore attuale siano essenziali nel budget di capitale, consideriamo il seguente esempio:
Esempio
Una società sta cercando di investire $ 100.000 in un progetto. Il tasso di rendimento richiesto è del 10%. Di seguito sono riportati i guadagni previsti del progetto A e del progetto B.
- Progetto A - Y1 - $ 10.000, Y2 - $ 12.000, Y3 - $ 20.000, Y4 - $ 42.000, Y5 - $ 55.000 e Y6 - $ 90.000.
- Progetto B- Y1 - $ 15.000, Y2 - $ 27.500, Y3 - $ 40.000, Y4 - $ 40.000, Y5 - $ 45.000 e Y6 - $ 50.000.
Se il valore temporale del denaro non viene considerato, la redditività dei progetti sarebbe la differenza tra gli afflussi totali e i deflussi totali, come illustrato nella tabella seguente:
A giudicare da queste cifre, il progetto A sarebbe considerato redditizio con un afflusso netto di $ 129.000.
Nello stesso esempio, tuttavia, se si considerava il valore temporale del denaro,
* Scontato al 10%
Il progetto B è più redditizio in termini di valore attuale dei flussi di cassa futuri con un afflusso netto scontato di $ 49.855. Pertanto, il valore del denaro nel tempo deve essere considerato per determinare, più accuratamente, l'investimento ideale per un'azienda.
# 2 - Processo decisionale
Il metodo NPV consente il processo decisionale per le aziende. Non solo aiuta a valutare progetti della stessa dimensione, ma aiuta anche a identificare se un particolare investimento è redditizio o in perdita.
Esempio
Consideriamo il seguente esempio:
Una società è interessata a investire $ 7500 in una particolare impresa. Il tasso di rendimento richiesto è del 10%. Di seguito sono riportati gli afflussi previsti dall'impresa:
Y1 - $ (500), Y2 - $ 800, Y3 - $ 2300, Y4 - $ 2500, Y5 - $ 3000.
VAN del progetto (calcolato utilizzando la formula) = $ (1995,9)
Nel caso specifico, il valore attuale dei flussi di cassa in uscita è superiore al valore corrente dei flussi di cassa in entrata. Pertanto, non è un'opzione di investimento praticabile. Un altro vantaggio dell'NPV è che aiuta a massimizzare i guadagni dell'entità investendo in iniziative che forniscono i massimi rendimenti.
Svantaggi dell'utilizzo del valore attuale netto
# 1 - Nessuna linea guida stabilita per calcolare il tasso di rendimento richiesto
L'intero calcolo del VAN si basa sull'attualizzazione dei flussi di cassa futuri al suo valore attuale utilizzando il tasso di rendimento richiesto. Tuttavia, non ci sono linee guida per la determinazione di questo tasso. Questo valore percentuale è lasciato alla discrezione delle società e potrebbero esserci casi in cui il VAN era impreciso a causa di un tasso di rendimento errato.
Esempio
Consideriamo un progetto con un investimento di $ 100.000 con i seguenti afflussi:
Y1 - $ 10.000, Y2 - $ 12.000, Y3 - $ 20.000, Y4 - $ 42.000, Y5 - $ 55.000 e Y6 - $ 90.000.
La tabella seguente mostra le modifiche al VAN quando l'azienda sceglie un diverso tasso di rendimento -
Come illustrato nella tabella sopra, le variazioni del tasso di rendimento hanno un impatto diretto sui valori NPV.
Un altro svantaggio è che NPV non tiene conto di eventuali variazioni del tasso di rendimento. La qualità del recupero è considerata stabile per un progetto e qualsiasi variazione del tasso di rendimento richiederebbe un nuovo calcolo del VAN.
# 2 - Non può essere utilizzato per confrontare progetti di dimensioni diverse
Un altro svantaggio di NPV è che non può essere utilizzato per confrontare progetti di dimensioni diverse. NPV è una cifra assoluta e non una percentuale. Pertanto, il VAN di progetti più grandi sarebbe inevitabilmente superiore a un progetto di dimensioni inferiori. I rendimenti del progetto più piccolo potrebbero essere superiori al suo investimento, ma nel complesso il valore NPV potrebbe essere inferiore. Cerchiamo di capirlo meglio con il seguente esempio:
Esempio
- Il progetto A richiede un investimento di $ 250.000 e ha un NPV di $ 197.000 mentre,
- Il progetto B richiede un investimento di $ 50.000 e ha un VAN di $ 65.000.
A giudicare dalle cifre assolute, il progetto A è più redditizio; tuttavia, il progetto B ha un maggiore ritorno sull'investimento. Pertanto, progetti di dimensioni diverse non possono essere confrontati utilizzando NPV.
# 3 - Costi nascosti
NPV tiene conto solo dei flussi di cassa in entrata e in uscita di un particolare progetto. Non considera eventuali costi nascosti, costi irrecuperabili o altri costi preliminari sostenuti per il progetto specifico. Pertanto, la redditività del progetto potrebbe non essere molto precisa.
