Cos'è Down Round?
Down Round si riferisce alla raccolta di capitale azionario da parte di una società privata a una valutazione aziendale inferiore al precedente round di finanziamento e, pertanto, può comportare una minaccia di diluizione o addirittura privazione del diritto di voto degli azionisti esistenti e un cambio di controllo nelle mani dei nuovi investitori.
Spiegazione
- È un'indicazione che l'azienda sembra meno promettente nel suo settore competitivo, e quindi il suo valore è diminuito, e ha anche bisogno di nuovi fondi per rimanere a galla. Potrebbe anche fornire un controllo ai proprietari e ai gestori di cui hanno bisogno per prepararsi e tentare attivamente di aumentare le prestazioni.
- Potrebbero esserci criteri specifici e una tempistica che la società potrebbe non essere stata in grado di soddisfare e, pertanto, ciò potrebbe dover portare a una riduzione della sua valutazione. L'azienda deve tenere traccia di tali segnali di allarme e cercare di evitare che si verifichino spesso.
Importanza
# 1 - Offre un'opportunità di rivalutazione
Poiché la valutazione è un prerequisito del nuovo round di finanziamento, offre agli investitori una visione veritiera ed equa dell'attuale posizione finanziaria dell'azienda. Pertanto, li aiuta a prendere una decisione informata.
# 2 - Fornisce un controllo della realtà
I gestori e i proprietari potrebbero sentirsi troppo a proprio agio con il precedente round di finanziamento e potrebbero aver perso le previsioni sulla performance futura e attuale dell'azienda. Il processo di down round porta la chiarezza richiesta per loro per prendere le misure necessarie per mantenere la performance fino al segno.
# 3 - Analisi dello spazio competitivo
Come parte del processo, l'azienda prende ad analizzare la concorrenza. La generazione dell'idea iniziale potrebbe aver dato all'azienda un vantaggio per la prima mossa; tuttavia, lo scenario attuale potrebbe essere tale che i nuovi entranti potrebbero essere emersi e potrebbero avere la capacità di entrare a far parte della quota dell'azienda. Questa analisi aiuta l'azienda nello sviluppo della futura strategia.
Impatto del Down Round
# 1 - Finanziamento aggiuntivo
Uno degli impatti più evidenti del processo è che un'azienda è in grado di generare nuovi fondi necessari per le sue strategie future e per la continuità della sua esistenza.
# 2 - Austerità
Quando l'azienda è in grado di attribuire le cause dell'emergere del down round, è in grado di pensare nella direzione di ciò che potrebbe fare di meglio in futuro per aggiornare la sua valutazione in futuro. In questo processo, sono necessarie misure austere per ridurre le spese, che non sono necessarie, come ridurre i dipendenti al numero giusto richiesto o ridurre le promozioni di vendita, che intaccano i profitti dell'azienda.
# 3 - Trova alternative
Se, in definitiva, la società ritiene che il prezzo che sta ottenendo per la nuova emissione non sia sufficiente, può cercare alternative come una via di finanziamento a breve termine e successivamente riprovare da un nuovo problema dopo aver migliorato le sue prestazioni.
# 4 - Diluizione della proprietà
Come per qualsiasi società, la nuova emissione di azioni porta ad una diluizione della proprietà, quindi la stessa è il risultato del finanziamento down round. Tuttavia, poiché la società viene rivalutata in un round negativo; pertanto, diminuisce anche il valore della partecipazione esistente e anche queste azioni sono prive di valore.
Limitazione
- Come passo anti-diluitivo, alcuni degli azionisti privilegiati negoziano per la protezione del prezzo. In tal caso, la quota di partecipazione o i warrant e altri titoli subordinati di questo tipo sopportano la diluizione delle azioni privilegiate protette e sono pertanto diluiti maggiormente. Quindi, anche se esiste una disposizione di protezione del prezzo, è una limitazione del down round che costa agli altri azionisti.
- Può portare a un finanziamento limitato con clausole come il finanziamento scaglionato o il rimborso obbligatorio, l'anzianità rispetto alle azioni esistenti, l'aumento dei diritti di voto o il controllo sulle decisioni dei nuovi investitori. Poiché un'azienda ha un disperato bisogno di fondi, potrebbe chiudere o accettare tali termini e condizioni.
- L'approvazione degli investitori e dei dipendenti esistenti è un must nei finanziamenti verso il basso a causa della forte diluizione che devono sopportare come parte del finanziamento. Non è un processo facile e richiede collaborazione e fiducia nell'azienda. Inoltre, può causare anche problemi di fidelizzazione dei dipendenti.
Round Down vs. Round Up
# 1 - Significato
Come suggerisce il nome, il round Up è il successivo round di finanziamento in cui il prezzo delle azioni è superiore al round precedente. Pertanto la definizione in sé è una delle differenze significative tra down round e up round.
# 2 - Importo
Come risultato naturale del prezzo, un round al rialzo aumenta un importo maggiore perché le azioni sono emesse con un premio mentre il round al ribasso aumenta un importo inferiore perché le azioni sono emesse con uno sconto.
# 3 - Segnale alla comunità degli investitori
Un rialzo è un segnale positivo per gli investitori esistenti e potenziali perché a causa della rivalutazione, ottengono un aggiornamento sulla performance dell'azienda e possono tranquillamente affermare che il loro investimento attuale o imminente è in mani sicure dove la società è in una tendenza rialzista e potrebbe continuare sulla stessa traiettoria in futuro, rafforzando così la fiducia degli investitori. Al contrario, il round down è un segnale negativo ed è tutto ciò che un round up non è.
# 4 - Morale della compagnia
Dal punto di vista dell'azienda, è una buona notizia poiché funge da ricompensa per il duro lavoro svolto dai suoi dipendenti e quindi funge da stimolo morale per loro e li aiuta nel loro continuo impegno per prestazioni migliori perché nel caso di una società privata, le notizie del mercato azionario e altri mezzi di notizie gratificanti disponibili pubblicamente non esistono, quindi un up round funge da portatore di buone notizie. È un affare demoralizzante per i dipendenti e i loro proprietari perché potrebbero dover chiudere l'azienda se la situazione diventa troppo disastrosa.
# 5 - Impatto controintuitivo
A volte un round in rialzo può portare a compiacimento in azienda e può portarlo a round down futuri. Un round down può fungere da test di realtà quando i dipendenti raccolgono la sfida e aumentano le loro prestazioni fino a un round up in futuro. Quindi è una situazione soggettiva e può avere un impatto controintuitivo.
Conclusione
Nel complesso, il finanziamento down round non è una situazione altamente redditizia per un'azienda perché porta sempre a una minaccia di diluizione o addirittura di privazione del diritto di voto degli azionisti esistenti e un cambio di controllo nelle mani dei nuovi investitori. Se esiste la possibilità di evitare questa situazione soddisfacendo le esigenze attuali tramite finanziamenti a breve termine, è nel migliore interesse dell'azienda e dei dipendenti intraprendere tale percorso e migliorare le prestazioni per un futuro round di finanziamento, che potrebbe essere inferiore termini e condizioni rigorosi se non addirittura un aumento.
