Cos'è LBO?
LBO è la forma abbreviata per Leverage buyout, il che significa che l'altra società viene acquisita prendendo in prestito una grande quantità di denaro per soddisfare il costo di acquisizione e lo scopo di queste acquisizioni è principalmente effettuare acquisizioni più grandi senza bloccare un capitale enorme e fornire beni dell'acquirente e società acquisita per garanzie reali per mutui.
Fondamentalmente si tratta di acquisire una società con una piccola quantità di capitale proprio (diciamo il 5-10% del costo totale) e utilizzare il debito per finanziare il restante (90-95%). Ciò implica che l'acquisizione viene effettuata principalmente utilizzando denaro preso in prestito e, con questa leva elevata, l'acquirente (società di private equity) spera di ottenere un rendimento più elevato dai propri investimenti.
Lo scopo dei leveraged buyout è consentire alle aziende di effettuare grandi acquisizioni senza dover impegnare molto capitale.
Come funziona LBO?
In questa sezione di ciò che è LBO, proveremo a capire come funziona LBO utilizzando un semplice esempio in modo che in seguito, il finanziamento LBO diventi chiaro.
Diciamo che hai un'attività. È un ottimo affare e al momento non ci sono debiti e genera un reddito ante imposte di $ 1,5 milioni all'anno. E il tuo reddito netto è di $ 1 milione supponendo che tu stia pagando un terzo di ciò che guadagni al governo.
- Ora il signor B ti contatta e loda la tua impresa e desidera acquistare l'azienda in $ 10 milioni. Per te è un ottimo affare perché guadagni $ 1 milione all'anno e $ 10 milioni ti sembrano piuttosto attraenti. Quindi accetti l'acquisizione.
- Il signor B, d'altra parte, controlla i suoi fondi e scopre che può investire solo $ 1 milione da solo e il resto deve organizzare da qualche altra parte.
- Quindi chiede a una banca di prestargli il resto dell'importo. La banca non accetta di prestare loro denaro, pensando che sarebbe un'attività rischiosa. Poi il signor B esce e vede che la tua azienda ha grandi risorse. Quindi mostra le attività della società, le utilizza come garanzia e convince una delle banche a prestare loro denaro a un tasso di interesse del 10% all'anno.
- Quindi il signor B investe $ 1 milione dei propri fondi e prende in prestito $ 9 milioni dalla banca e ti paga $ 10 milioni e acquista l'attività. Ora l'attività non consiste solo in azioni. Ci sono $ 1 milione di azioni e $ 9 milioni di debiti. Quindi questo sarebbe chiamato un leveraged buyout poiché il debito è utilizzato pesantemente in questo intero affare.
Verificheremo ora se questo accordo è redditizio per il signor B oppure no. Dopo aver acquistato l'attività, se supponiamo che l'azienda generi ancora $ 1,5 milioni di reddito ante imposte, ecco come andrà il calcolo.
- Anche se l'azienda genera $ 1,5 milioni di reddito ante imposte, il reddito netto non sarà di $ 1 milione dopo aver pagato $ 0,5 milioni di tasse. Ora, il signor B deve pagare gli interessi sui fondi presi in prestito. Ha preso in prestito 9 milioni di dollari al tasso del 10% annuo.
- Ciò significa che deve pagare $ 900.000 come interessi. Ciò significa che la società ha un reddito ante imposte di ($ 1,5 milioni - $ 900.000) = $ 600.000. Pagherà la stessa aliquota fiscale in quanto gli interessi sono deducibili dalle tasse.
- Otterrà un reddito netto di $ 400.000, supponendo che pagherebbe un terzo del reddito ante imposte come tasse.
- Ora, questo $ 400.000 è un reddito piuttosto buono se confrontiamo ciò che ha messo il signor B. Ha investito $ 1 milione dei suoi soldi. Ciò significa che se il reddito netto rimane simile per i prossimi 3 anni, recupererà il denaro investito e altro ancora.
In questo esempio, il signor B ha preso l'aiuto della banca. Nei grandi affari, di solito, l'azienda si rivolge a una società concorrente e prende l'aiuto di una società di private equity. La società di private equity quindi esce e mette parte del proprio denaro e prende un prestito da altre istituzioni finanziarie.
Riepilogo di LBO
Questa sezione di ciò che è LBO riassume la maggior parte delle caratteristiche importanti di LBO.
| Parametri | Gamma |
| ritorna | Tra il 20% e il 30% in genere |
| Esci da Orizzonte temporale | 3-5 anni |
| Struttura del capitale | Un misto di debito (alto) ed equità (basso) |
| Pagamento del debito | Il debito bancario viene solitamente pagato in 6-8 anni. Il debito ad alto rendimento viene pagato in 10-12 anni. |
| EXIT Multiples | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Potenziali uscite | Vendita, IPO, Ricapitalizzazione |
