Che cos'è il finanziamento di base?
Il finanziamento di base si riferisce al pacchetto di finanziamento che viene esteso ai potenziali offerenti ai fini dell'acquisizione, dalla banca di investimento che agisce in qualità di advisor della società venditrice. Il pacchetto finanziario copre le informazioni riguardanti l'intero pacchetto di prestito, compreso il capitale, le commissioni addebitate e i termini del prestito. Si dice che l'accordo di finanziamento sia pinzato a causa del fatto che i suoi dettagli sono pinzati sul retro del term sheet dell'acquisizione.
Spiegazione
Il finanziamento di base viene utilizzato in caso di acquisizione da parte di una società di un'altra società. Il banchiere di investimento della società venditrice, che è il suo consulente, facilita anche il finanziamento prestabilito per i potenziali offerenti dell'operazione di acquisizione. La società venditrice riceve più offerte grazie a questo accordo poiché i potenziali acquirenti non devono preoccuparsi di cercare i finanziatori da soli. Pertanto, l'accordo è vantaggioso sia per l'azienda acquirente che per quella venditrice. Il banchiere di investimento addebita commissioni da entrambe le parti.
Come funziona?
Ottenere offerte per l'acquisizione di un'azienda può essere un processo faticoso. Le società venditrici spesso si avvalgono dell'aiuto di banchieri di investimento che accettano di fornire finanziamenti di base oltre alla loro guida sul processo di acquisizione. Il venditore ottiene relativamente più offerte a causa del coinvolgimento di tale finanziamento poiché gli acquirenti non hanno bisogno di inseguire i finanziatori per ottenere l'assistenza finanziaria poiché lo stesso è già stato curato.
La banca d'affari fornisce servizi di consulenza e sottoscrizione alla società venditrice e fornisce pacchetti di finanziamento alla società acquirente. Autorizza la banca di investimento ad addebitare commissioni da entrambe le parti dell'accordo.
Esempi di finanziamento di base
Un esempio reale è l'accordo di finanziamento a cui si può fare riferimento nel caso di Michal Foods. Bank of America aveva fornito un finanziamento di base equivalente a sei volte l'EBITDA in caso di vendita di Michael Foods a GS Capital Partners.
Utilizza
Il finanziamento di base viene utilizzato principalmente nelle fusioni e negli accordi di acquisizione poiché accelera il processo di offerta. Viene utilizzato dalle aziende per ottenere la migliore offerta tramite il prezzo di vendita massimo. Il prezzo massimo può essere garantito poiché i potenziali acquirenti ottengono pacchetti finanziari prestabiliti, in mancanza dei quali l'acquirente dovrebbe provvedere al finanziamento attraverso i suoi sforzi. Inoltre, poiché il venditore ottiene un numero maggiore di offerenti rispetto a quelli che sarebbero presenti in assenza di finanziamenti di base, sono in grado di negoziare per un prezzo di vendita più elevato.
Un altro motivo per cui le società utilizzeranno questo tipo di finanziamento in caso di operazioni di fusione o acquisizione è dovuto al fatto che accelererebbe il processo di vendita. È così perché l'assistenza bancaria e finanziaria è già stata curata e ai potenziali acquirenti viene fornito un term sheet insieme al prospetto. Pertanto, gli offerenti sono sollevati dagli sforzi che dovrebbero compiere per l'accordo di finanziamento dopo la negoziazione con varie banche.
Conflitti di interesse sui finanziamenti di base
Alcuni conflitti ruotano attorno all'uso di finanziamenti di base. Si sostiene che il banchiere di investimento stia lavorando per entrambi i lati dell'accordo. Il team legale del banchiere fornisce servizi di consulenza finanziaria alla società venditrice e il suo team finanziario fornisce assistenza finanziaria alla società acquirente.
Pertanto, il banchiere ha diritto a due serie di commissioni, una dall'acquirente per il pacchetto finanziario e una dal venditore per i servizi di consulenza finanziaria. Il conflitto che nasce da tale accordo è che la banca può raccomandare tale acquirente al venditore, che è la volontà di avvalersi dell'accordo di finanziamento anche se l'offerta fatta da tale offerente è inferiore a quella fatta da altri. Può essere fatto dalla banca per riscuotere anche le commissioni dall'acquirente.
Vantaggi
- Si prende cura dei requisiti di finanziamento di ogni offerente per l'affare, e questo porta a più offerenti che fanno offerte per l'affare, con conseguente concorrenza.
- La struttura garantisce inoltre che, fornendo accesso al finanziamento a tutti gli offerenti, il venditore sia in grado di raggiungere un prezzo soddisfacente per il suo accordo di vendita.
- C'è un vantaggio per gli offerenti che se eseguono calcoli inversi attraverso l'uso del rapporto tra debito ed EBITDA, possono avere una buona idea del prezzo che è previsto dal venditore e possono offrire i loro prezzi di conseguenza.
Conclusione
Si dice che il finanziamento di base sia uno strumento molto potente in caso di accordi di acquisizione. Tuttavia, un venditore dovrebbe svolgere un'attenta analisi per verificare se le commissioni coinvolte corrispondono o meno ai vantaggi sotto forma di prezzo migliorato e processo di vendita rapido.
