Cos'è NOPAT?
NOPAT o Net Operating Profit after Tax è una misura di redditività in cui il profitto di una società viene calcolato escludendo l'effetto della leva finanziaria assumendo che la società non abbia alcun debito nel proprio capitale e, a sua volta, ignori i pagamenti di interessi e il vantaggio fiscale che le società ottenere emettendo debito nel proprio capitale.
Fondamentalmente prende in considerazione l'EBIT (guadagni prima degli interessi e delle tasse) e quindi deduce l'importo della tassa regolabile. Ad esempio, supponiamo che l'EBIT sia $ 40.000 e l'imposta modificabile sia $ 8.000. Quindi l'utile operativo netto al netto delle tasse sarebbe = $ (40.000 - 8.000) = $ 32.000.
Formula NOPAT
La formula dell'utile operativo netto al netto delle imposte misura la performance della società dalle sue operazioni principali dopo aver preso in considerazione le imposte applicabili ed è calcolata moltiplicando l'aliquota fiscale uno meno per il reddito operativo della società.
Matematicamente, l'utile operativo netto al netto delle imposte è rappresentato come di seguito,
Formula NOPAT = EBIT * (1 - Aliquota fiscale)
La formula dell'utile operativo netto al netto delle imposte è anche nota come profitto operativo netto meno le imposte rettificate (NOPLAT). È da notare che la formula per NOPAT non include le perdite o gli addebiti una tantum. In quanto tale, è una buona rappresentazione della redditività operativa di un'azienda.
Passaggi per calcolare NOPAT
Fase 1: In primo luogo, l'EBIT dell'azienda è determinato sulla base delle informazioni disponibili nel conto economico. L'EBIT è calcolato sottraendo il costo della merce venduta e le spese operative dal totale dei ricavi dell'azienda.
EBIT = Ricavi totali - Costo del venduto - Spese operative
Passaggio 2: ora, l'aliquota fiscale della società viene annotata dalla relazione annuale della società. Successivamente, il valore corretto per le imposte viene calcolato sottraendo l'aliquota fiscale da uno, ovvero (1 - Aliquota fiscale).
Passaggio 3: infine, la formula per l'utile operativo netto al netto delle imposte viene derivata moltiplicando l'EBIT per il valore calcolato nel passaggio 2, come mostrato sopra.
Esempi di NOPAT
Vediamo alcuni esempi semplici o avanzati per capirlo meglio.
Esempio 1
Consideriamo un esempio per il calcolo del NOPAT per una società chiamata PQR Ltd, che si occupa di produrre pattini a rotelle personalizzati per pattinatori professionisti e dilettanti. Alla fine dell'anno finanziario, la società ha generato entrate totali di $ 150.000 insieme alle seguenti spese.
Ora, il reddito operativo o l'EBIT dell'azienda può essere calcolato come,
- EBIT = $ 150.000 - $ 70.000 - $ 25.000
- = $ 55.000
Pertanto, può essere calcolato come,
- NOPAT = $ 55.000 * (1-20%)
Pertanto, il NOPAT di PQR Ltd è di $ 44.000 per l'anno finanziario indicato.
Esempio n. 2
Prendiamo l'esempio della vita reale del rapporto annuale di Apple Inc. al 2016, 2017 e 2018. Calcola il NOPAT per Apple Inc. sulla base delle seguenti informazioni disponibili:
EBIT
Ora, l'EBIT di Apple Inc. può essere calcolato come,
EBIT (in milioni) = Vendite nette-Costo delle vendite - Spese di ricerca e sviluppo - Spese di vendita, generali e amministrative
EBIT del 24 settembre 2016
- = $ 2,15,639 - $ 1,31,376 - $ 10,045 - $ 14,194
- = $ 60.024
EBIT del 30 settembre 2017
- = $ 2,29,234 - $ 1,41,048 - $ 11,581 - $ 15.261
- = $ 61.344
EBIT del 29 settembre 2018
- = $ 265.595 - $ 163.756 - $ 14.236 - $ 16.705
- = $ 70.898
Ora, il calcolo del NOPAT di Apple Inc. per il 24 settembre 2016 è il seguente,
Calcolo del NOPAT per il 24 settembre 2016
- Formula NOPAT = $ 45.687 * (1 - 35,00%)
- = $ 39.016
Calcolo per il 30 settembre 2017
- NOPAT = $ 61.344 * (1 - 35,00%)
- = $ 39.874
Calcolo del NOPAT per il 29 settembre 2018
- NOPAT = $ 70.898 * (1 - 24,50%)
- = $ 53.527,99 ~ $ 53.528
Pertanto, il NOPAT di Apple Inc. si è attestato a $ 53.528 milioni per l'esercizio finanziario chiuso il 29 settembre 2018.
Calcolo Nestlé NOPAT
Diamo un'occhiata alla dichiarazione dei redditi di Nestlé
Conto economico consolidato per l'esercizio chiuso al 31 dicembre 2014 e 2015
fonte: rapporto annuale Nestlé
Abbiamo l'utile netto ora (Utile dell'anno) e anche l'EBIT (Utile operativo). Ma per ottenere l'aliquota fiscale corretta, dobbiamo calcolare l'aliquota.
Poiché l'aliquota fiscale non è menzionata, calcoleremo l'aliquota -
| Utile prima delle imposte, società collegate, joint venture (A) | 11784 | 10268 |
| Tasse (B) | 3305 | 3367 |
| Aliquota fiscale (B / A) | 0.28 | 0.33 |
Utilizzando questa aliquota fiscale, calcoleremo l'utile operativo netto al netto delle imposte per entrambi gli anni.
| Utile operativo (X) | 12408 | 14019 |
| Aliquota fiscale (Y) | 0.28 | 0.33 |
| Utile operativo netto al netto delle imposte (X * (1 - Y)) | 8934 | 9393 |
Questo è il modo in cui dovresti prendere in considerazione le informazioni del conto economico e quindi calcolare NOPAT dall'EBIT e dall'aliquota fiscale corretta.
Calcolo dell'utile operativo netto al netto delle imposte per Colgate
Calcoliamo ora l'utile operativo netto dopo le tasse per Colgate. Di seguito è riportato il conto economico di Colgate.
fonte: Colgate SEC Filings
- Notiamo che l'EBIT di Colgate nel 2016 è di 3.837 milioni di dollari
L'EBIT di cui sopra contiene elementi non cash come Deprezzamento e Ammortamento, Costi di ristrutturazione, ecc. Tuttavia, elementi non ricorrenti come i costi di ristrutturazione devono essere rettificati per il calcolo del NOPAT.
Di seguito è riportata l'istantanea dei costi di ristrutturazione di Colgate dai suoi 10.000 documenti.
- Spese di ristrutturazione di Colgate nel 2016 = $ 228 milioni
EBIT adjusted = EBIT + Restrucutring Expenses
- EBIT rettificato (2016) = $ 3.837 milioni + $ 228 milioni = $ 4.065 milioni
Calcoliamo ora l'aliquota fiscale richiesta per il calcolo del NOPAT.
Possiamo calcolare direttamente le aliquote fiscali effettive dal conto economico.
fonte: Colgate SEC Filings
Aliquota fiscale effettiva = Accantonamento per imposte sul reddito / reddito prima delle imposte sul reddito
- Aliquota fiscale effettiva (2016) = $ 1,152 / $ 3,738 = 30,82%
Formula NOPAT = EBIT rettificato x (1 aliquota fiscale)
- NOPAT (2016) = $ 4.065 milioni x (1-0.3082) = $ 2.812 milioni
Calcolatrice
È possibile utilizzare la seguente calcolatrice.
| EBIT | |
| Aliquota fiscale | |
| Formula NOPAT = | |
| Formula NOPAT = EBIT * (1 - Aliquota fiscale) |
| 0 * (1 - 0) = 0 |
Rilevanza e utilizzo
La formula per l'utile operativo netto al netto delle imposte è fondamentalmente una metrica di redditività che aiuta a valutare come un'azienda sta operando in modo efficiente, che viene calcolata misurando l'utile che viene corretto per i costi e i benefici fiscali del finanziamento del debito. NOPAT fornisce una tale visione che non è influenzata dalla leva finanziaria della società o dal massiccio prestito bancario sui suoi libri. Tale aggiustamento è essenziale perché questi pagamenti di interessi sul debito riducono l'utile netto, il che alla fine riduce la spesa fiscale della società. Pertanto, la formula per NOPAT aiuta un analista a visualizzare il rendimento delle operazioni principali di un'azienda (al netto delle tasse). Si tratta di un calcolo della redditività misurato in termini di dollari e non in percentuale come la maggior parte degli altri termini finanziari.
Tuttavia, rimane una limitazione del NOPAT che è particolarmente utile quando si confrontano aziende simili nello stesso settore. Poiché misura solo il profitto in termini di importo in dollari, gli investitori e altri utenti finanziari di solito trovano difficile utilizzare questa metrica per confrontare società di dimensioni diverse (piccole e medie imprese, medie e grandi società) all'interno di un settore.
