Cos'è il Project Finance?
Il Project Finance si occupa degli aspetti finanziari relativi ad un particolare progetto che comporta l'analisi della fattibilità di un progetto e dei suoi fabbisogni di finanziamento sulla base dei flussi di cassa che si prevede che il progetto generi, se intrapreso, negli anni.
- I grandi progetti, in particolare relativi a infrastrutture, petrolio e gas o servizi pubblici, sono ad alta intensità di capitale e richiedono finanziamenti. Il finanziamento del progetto funge da mezzo per finanziare questi progetti. Implica la considerazione di un progetto in modo autonomo. I progetti stessi sono trattati come entità finanziarie (Special Purpose Vehicles o SPV).
- È così perché il finanziamento di questi progetti di solito rimane fuori bilancio della società che intraprende il progetto. Viene fatto al fine di ridurre i rischi coinvolti e il loro possibile impatto sui bilanci esistenti della società.
- Pertanto, tutte le passività del progetto vengono pagate solo dai flussi di cassa generati dal progetto. I beni di proprietà della società madre non possono essere utilizzati per estinguere questi debiti.
Caratteristiche principali della finanza di progetto
Le seguenti sono le caratteristiche principali:
- Condivisione del rischio: l'azienda condivide i rischi associati al fallimento del progetto con le altre entità partecipanti mantenendo il progetto fuori bilancio.
- Coinvolgimento di più parti: poiché i progetti sono grandi e ricchi di capitale, più parti spesso forniscono capitale sotto forma di debito o capitale.
- Migliore gestione: poiché l'intero progetto è di per sé un'entità diversa, spesso viene assegnato un team dedicato per occuparsi del completamento del progetto, il che si traduce in una migliore efficienza e rendimento.
Sponsor in Finanza di progetto
Gli sponsor associati a un veicolo per scopi speciali possono essere dei seguenti tipi:
- Industriale: si tratta principalmente di coloro la cui attività viene influenzata in qualche modo (impatto positivo) dalla realizzazione del progetto.
- Pubblico: questi includono gli sponsor che hanno in mente l'interesse pubblico. Questi possono essere associati al governo o ad altre società cooperative.
- Contrattuale: questi sponsor sono principalmente coinvolti nello sviluppo, nelle operazioni e nella manutenzione del progetto.
- Finanziari: includono gli sponsor che partecipano al finanziamento di progetti, alla ricerca di rendimenti elevati.
Diverse fasi del finanziamento del progetto
Le seguenti sono fasi diverse:
# 1 - Prefinanza
- Identificazione del progetto da intraprendere per dipendere dalle esigenze aziendali e dalle tendenze del settore;
- Identificare i rischi coinvolti se il progetto è intrapreso (sia interni che esterni);
- Indagare sulla fattibilità del progetto, sia tecnica che finanziaria, sulla base delle risorse richieste;
# 2 - Finanza
- Identificazione e contatto con i possibili stakeholder per soddisfare le esigenze finanziarie.
- Negoziare i termini e le condizioni associati al debito o al capitale proprio dagli stakeholder.
- Ricevere i fondi dagli stakeholder;
# 3 - Post Finance
- Monitorare il ciclo del progetto e le milestone associate all'esecuzione;
- Completare il progetto prima della scadenza;
- Rimborso dei finanziamenti tramite i flussi di cassa generati dal progetto;
Rischi coinvolti
I seguenti sono rischi coinvolti:
- Costi del progetto: durante l'analisi finanziaria e tecnica di un progetto, sarebbe stato ipotizzato un certo costo delle materie prime. Se i costi superano le ipotesi, sarà difficile rimborsare il capitale.
- Tempestività: il mancato rispetto delle scadenze associate al progetto può comportare sanzioni.
- Prestazioni: anche se il progetto viene completato in tempo, è necessario che soddisfi le aspettative in modo che possa generare flussi di cassa attesi.
- Rischi politici: i progetti relativi al governo comportano sempre enormi rischi politici poiché un cambiamento nelle politiche politiche può influire sul finanziamento, sulla fattibilità e sui requisiti del progetto.
- Cambio valuta: se gli istituti di credito non sono locali, il capitale comporterà rischi di cambio poiché gli interessi pagabili possono aumentare.
Perché è necessario SPV per il finanziamento di progetti?
Gli SPV sono vantaggiosi sia dal punto di vista dei finanziatori che degli sponsor:
- Sponsor: poiché il progetto è fuori bilancio degli sponsor, mitiga i rischi associati al fallimento del progetto; cioè, se il progetto fallisce, i creditori non avranno alcun diritto sui beni degli sponsor.
- Finanziatori: è vantaggioso anche per i finanziatori, perché i rischi associati all'attività principale degli sponsor non vengono trasferiti al progetto.
Vantaggi
- Poiché la SPV è un'entità completamente diversa, può aumentare il debito di cui il progetto ha bisogno, a seconda dei flussi di cassa previsti, indipendentemente dal rating di credito degli sponsor.
- Il finanziamento del progetto aiuta anche a ridurre i rischi associati al progetto, sia per i finanziatori che per gli sponsor, come discusso nei vantaggi di SPV.
- Il Project Financing offre alle aziende l'opportunità di unirsi per un obiettivo comune. Ad esempio, una compagnia petrolifera e del gas a monte può formare una società veicolo con una società che dispone di serbatoi di stoccaggio del petrolio per formare un oleodotto che collega entrambi.
Svantaggi
Alcuni degli svantaggi sono i seguenti.
- Una semplice struttura di prestito è più facile da utilizzare e da gestire nei libri contabili rispetto al finanziamento di progetti perché una SPV spesso coinvolge più entità e tutte devono concordare più decisioni relative al finanziamento, al funzionamento, all'esecuzione, ecc. Che rende il progetto complesso di finanziamento.
- Incorporare una SPV può essere un processo noioso in termini di conformità, regolamenti, documentazione, ecc. Perché le sue funzioni e requisiti aziendali differiscono da altre entità aziendali.
- Considerando le complessità legate al finanziamento e alla condotta aziendale degli SPV, potrebbero esserci i requisiti di esperti e professionisti come i banchieri di investimento, che possono essere costosi.
Limitazioni
La principale limitazione del finanziamento del progetto è associata al suo utilizzo per piccoli progetti. Considerando gli svantaggi del finanziamento dei progetti discussi sopra, come i costi, le complessità, la documentazione, potrebbe non essere fattibile optare per il finanziamento del progetto per progetti su piccola scala.
Conclusione
Il finanziamento del progetto è uno schema di infusione di capitale molto utile per grandi progetti in cui i flussi di cassa generati dal progetto stesso possono essere utilizzati per rimborsare i prestiti utilizzati per la sua esecuzione. Aiuta anche nella mitigazione del rischio, nella collaborazione e nella gestione dei progetti. D'altra parte, comporta costi più elevati, è più complesso e più orientato alla conformità. Pertanto, è necessario condurre un'analisi costi-benefici prima di optare per il finanziamento del progetto.
