Definizione di Dollarizzazione
Dollarizzazione è il termine colloquiale per la sostituzione della valuta , in cui un paese, ufficialmente o non ufficialmente, accetta completamente o parzialmente una valuta estera come moneta a corso legale allo scopo di migliorare la stabilità della valuta, ridurre i costi di mantenimento della propria valuta e stimolare gli investitori e la fiducia dei consumatori nella sua economia.
L'USD essendo una delle valute più popolari è il motivo per cui la sostituzione della valuta è diventata popolarmente conosciuta come "Dollarizzazione", ma ciò non significa che l'USD sia l'unica valuta così utilizzata.
Storia dietro la dollarizzazione
Attualmente, il mondo funziona con un sistema monetario fiat in cui la valuta cartacea o le monete non sono supportate da una quantità equivalente di oro. Questo è stato così dall'abolizione del Gold standard e delle sue varianti.
Quando le valute erano garantite dall'oro, aumentare la quantità di una determinata valuta richiederebbe che una quantità equivalente di oro fosse mantenuta come riserva. Ciò ha creato un limite all'aumento della quantità di valuta, poiché la produzione di oro ha i suoi limiti. Tuttavia, sotto il regime fiat, una quantità illimitata di denaro può essere stampata dai paesi, se necessario. Questo processo è noto anche come finanziamento del deficit.
Uno svantaggio è che la valuta perde il suo valore nel mercato internazionale, a causa dell'eccesso di offerta. In cambio di 1 unità di tale valuta, sono disponibili importi sempre più bassi di valuta estera. In definitiva, investitori e consumatori perdono fiducia nella valuta a causa dell'effettiva mancanza di potere d'acquisto.
Per riportare la fiducia nelle strutture fiscali ed economiche del paese, alcuni paesi in diversi periodi di tempo hanno ufficialmente o ufficiosamente adottato una valuta estera come moneta a corso legale. Tale valuta estera ha un'accettabilità internazionale e quindi investitori e consumatori hanno maggiore fiducia in essa.
Regimi di cambio
L'immagine seguente mostra i gradi di flessibilità dei tassi di cambio:
- Sotto la completa Dollarizzazione, noto anche come "hard peg" o sistema di currency board, non esiste corso legale separato
- Sotto il regime del tasso fisso, il tasso di cambio della valuta domestica è fissato rispetto a una singola o un paniere di valute per portare stabilità.
- Sotto il soft peg o il flottante gestito, la valuta domestica può fluttuare liberamente entro un certo intervallo ed è vincolata dai limiti superiore e inferiore di questo intervallo.
- Un tasso di cambio completamente fluttuante si muove liberamente con i movimenti di mercato della domanda e dell'offerta senza alcun intervento dell'autorità politica o monetaria.
Tipi di Dollarizzazione
L'immagine seguente mostra la classificazione della Dollarizzazione in base al grado e all'ufficialità:
- La completa dollarizzazione implica che la valuta estera è l'unica moneta a corso legale nel paese.
- La dollarizzazione parziale implica che la valuta estera e la valuta locale siano accettate come moneta a corso legale nel paese.
- La dollarizzazione ufficiale implica che il governo e le autorità monetarie del paese abbiano accettato una valuta estera come legale
- La dollarizzazione non ufficiale si verifica quando le persone nel paese hanno i loro risparmi in valuta estera sotto forma di strumenti di investimento perché considerano quella valuta come un rifugio sicuro e protezione contro l'inflazione.
Istanze reali di dollarizzazione
# 1 - Dollarizzazione completa o ufficiale
- Lo Zimbabwe ha completamente sostituito la valuta domestica nel 2009 con diverse valute estere, dopo periodi prolungati di iperinflazione ed estrema crisi economica che hanno portato a un collasso completo. Recentemente, nel febbraio 2019, è stata introdotta una nuova valuta nota come RTGS Dollar e nel giugno 2019 è diventata l'unica moneta a corso legale in Zimbabwe
- Nel caso di Panama, al momento della formazione del paese, l'USD è stato adottato nella sua costituzione come unica moneta a corso legale
- Molti paesi della zona euro, ad eccezione del Regno Unito e della Svizzera, hanno accettato l'euro come unica moneta a corso legale in sostituzione delle proprie valute nel 2002.
# 2 - Dollarizzazione parziale o non ufficiale
- La Cambogia ha due valute, l'economia urbana è governata dall'USD e l'economia rurale dalla loro valuta domestica Riel. La dollarizzazione non è ufficiale perché il governo non l'ha mai officiata ed è anche fortemente favorevole alla de-dollarizzazione, tuttavia è paradossalmente una delle più grandi economie dollarizzate nel sud-est asiatico.
- Il Nepal e il Bhutan usano la rupia indiana insieme alle loro valute nazionali e seguono un ancoraggio di valuta fisso
Vantaggi
- Stabilità: quando la valuta estera è accettata come moneta a corso legale, il rischio di cambio si riduce. Per questo motivo, la comunità degli investitori e i consumatori hanno maggiore fiducia nell'economia poiché hanno fiducia che il valore della loro ricchezza non dovrà affrontare shock improvvisi o completa erosione.
- Sviluppo più rapido: con una maggiore stabilità si arriva a maggiori IDE e FPI poiché gli investitori non devono affrontare le sfide di speculare sul movimento dei loro investimenti. Ciò porta a uno sviluppo più rapido delle economie emergenti poiché gli investitori sentono una maggiore trasparenza.
- Premi sui tassi di interesse inferiori: i debiti governativi e societari possono essere emessi a tassi di interesse inferiori se denominati in una valuta accettabile a livello internazionale a causa del premio ridotto associato al rischio paese, una delle componenti che entrano nel calcolo del tasso di interesse. Ciò porta a tassi di prestito più bassi e stimola gli investimenti di capitale
- Efficacia dei costi: il costo di stampa e mantenimento della valuta domestica viene ridotto o eliminato
Svantaggi
- Perdita di signoraggio:
- Il primo punto è capire il significato di signoraggio , quando un paese emette o stampa valuta, sta effettivamente prendendo in prestito la stessa. Se non è sostenuto dall'oro, è sostenuto dalla piena fede del governo. Pertanto non ci sono interessi addebitati su questo prestito.
- Il denaro così risparmiato viene utilizzato dal governo per finanziare le sue varie spese. Quando il paese dollarizza, perde il diritto di stampare la propria moneta e quindi perde anche il signoraggio attuale e futuro.
- Per dollarizzare, il paese prima riduce la quantità di valuta domestica riacquistandola sul mercato aperto e per finanziare questa attività utilizza il signoraggio accumulato e il paese, in futuro, non accumula signoraggio
- Rischio di insolvenza : anche se il paese emette debito in valuta estera, tutto si riduce alla sua capacità di ripagare il debito. Se non è in grado di stimolare gli investimenti e ottenere lo sviluppo richiesto, le sue possibilità di inadempienza aumentano. Se tale debito fosse stato emesso nella valuta domestica, sarebbe in grado di stampare più valuta per ripagare il debito, ma questa non è un'opzione dopo la dollarizzazione
- In tandem con l'economia estera: quando si verifica la dollarizzazione, il paese non è più immune agli sconvolgimenti macroeconomici nel paese straniero che causa il deprezzamento della valuta estera.
- Perdita di autonomia monetaria: la banca centrale del paese dollarizzato perde la sua libertà di influire sul tasso ufficiale e, a sua volta, sul tasso sui prestiti. Ciò porta alla mancanza di controllo sull'ambiente monetario e sull'offerta di moneta del paese
Conclusione
Per riassumere, la dollarizzazione o la sostituzione della valuta ha i suoi pregi e difetti e il compromesso esiste. Tuttavia, per quanto riguarda l'osservazione pratica del mondo reale, i vantaggi della dollarizzazione sono più sul fronte economico mentre gli svantaggi sono più sul fronte politico.
La scelta del grado appropriato di dollarizzazione è importante in modo che, quando necessario, ci siano ampie opzioni di uscita. Se il paese è in grado di utilizzare questa politica a proprio vantaggio, allora può facilmente raggiungere lo sviluppo, ma se diventa compiacente e miope, potrebbe non essere mai in grado di riprendersi dalla sua cattiva sorte.
