Cos'è un Golden Parachute?
Un paracadute d'oro è un contratto tra l'azienda ei propri dipendenti di solito il top management che quest'ultimo riceverà benefici significativi come bonus in denaro, benefici medici, stock option, TFR, pacchetto pensionistico, ecc. Se il loro rapporto di lavoro in azienda viene risolto per eventuali attività di ristrutturazione aziendale.
Esempio
"Marissa Mayer guadagnerà più di 44 milioni di dollari se Verizon la licenzierà" - ha citato Business Insider qualche mese fa. L'amministratore delegato Marissa Mayer è diventata oggetto di speculazioni diffuse per ragioni diverse dalla sua performance in Yahoo! Da quando Verizon ha accettato di acquistare il gigante di Internet, l'industria è stata in fermento con l'esorbitante Golden Parachute che Marissa avrebbe volato nel caso in cui la prima decidesse di licenziarla.
fonte: Yahoo Schedule 14A
Storia
Risale al 1961 quando Charles C. Tillinghast Jr. di Trans World Airlines ne divenne il primo destinatario. Si dice che durante il tiro alla fune per respingere Howard Hughes, a Tillinghast Jr è stato offerto un generoso Golden Parachute nel caso in cui Hughes avesse preso il controllo della compagnia e avesse licenziato Tillinghast. Tuttavia, la marea degli eventi fu diversa e Charles C. Tillinghast Jr. continuò in azienda per altri quindici anni. In modo divertente, non ha nemmeno mai raccolto il paracadute.
Il nome "Golden Parachute" è usato per denotare l'atterraggio morbido e sicuro del dirigente licenziato con benefici monetari molto superiori ai normali pacchetti di licenziamento.
Sebbene questo fosse un incidente isolato negli anni '60, divenne presto il modo preferito per compensare i colletti bianchi, in particolare alla fine degli anni '70. Le acquisizioni ostili divennero all'ordine del giorno negli anni '80 e il panorama aziendale statunitense vide un'impennata dei Golden Parachutes. Secondo la Harvard Business Review, nel 1986, circa il 35% delle 250 maggiori società statunitensi aveva implementato una clausola che affermava che i loro dirigenti riceveranno pagamenti in contanti insieme a una serie di altri vantaggi in caso di cambio di mano.
Fonte: Harvard Business Review
Il grafico mostra che c'è stato un aumento significativo dei contratti Golden Parachute nel decennio tra il 1980 e il 1990. Il numero cumulativo di contratti è salito da 75 a 300. In precedenza, solo le piccole aziende sono state vittime di acquisizioni ostili. Tuttavia, con la popolarità del mercato delle obbligazioni spazzatura, il finanziamento è diventato relativamente più facile e anche le grandi multinazionali e le società Fortune 500 sono diventate facili bersagli di acquisizioni ostili. Durante questo periodo, diverse società includevano la clausola del Golden parachute nei loro contratti di lavoro nel tentativo di trattenere dipendenti altamente qualificati. Era considerato un elemento importante della sicurezza dai dirigenti di alto livello prima che iniziassero a lavorare in industrie soggette a fusioni. Inutile dire che era un meccanismo difensivo anche per acquisizioni ostili in quanto aumentava notevolmente il costo delle acquisizioni.
Fonte: Mondaq.com
Una società di consulenza, Institutional Shareholder Service (ISS), ha rivelato una tendenza secondo cui il quantum di un paracadute d'oro come percentuale del valore del capitale aumenta man mano che la dimensione dell'affare si riduce. Il grafico mostra la dimensione dei pagamenti del paracadute d'oro segnalati come percentuale del valore del patrimonio netto dell'obiettivo per le 25 operazioni più grandi annunciate tra maggio 2013 e aprile 2014 e includeva anche le 65 società che hanno aumentato i compensi per i dirigenti.
Golden Parachute contro Golden Handshake contro Golden Handcuff
Molte volte, ci sono pochi termini usati in modo intercambiabile. Uno di questi è la stretta di mano d'oro . Golden Handshake non è altro che una forma aggiornata di Golden Parachute. Il pacchetto di fine rapporto in Golden handshake è un po 'più generoso di quest'ultimo. Un'altra variazione minore è che le strette di mano d'oro vengono offerte ai dirigenti di alto rango che vengono licenziati per licenziamento, ristrutturazione aziendale o anche durante il pensionamento programmato. Il pacchetto di fine rapporto per Golden Handshake include contanti, azioni e alcune stock option. Possono essere inclusi anche altri elementi, che dipendono esclusivamente dalla discrezione dell'azienda.
Un altro termine usato in un senso simile è Manette d'oro . Mentre Golden Parachutes e Golden Handshake possono rendere gli amministratori delegati di alto livello più inclini all'uscita per ricevere il pacco pesante che li aspetta, Golden Handcuffs agisce in modo opposto. Agiscono come un disincentivo per i dirigenti a lasciare l'azienda e unirsi ai concorrenti. Si dice che sotto le manette d'oro, i dirigenti debbano restituire i bonus e le ricompense ricevute se se ne vanno prima di un periodo stabilito.
Benefici
- Prima di tutto, nessuna azienda può funzionare se esiste un conflitto di interessi a livello di dirigenti con responsabilità strategiche. Sebbene alcune acquisizioni siano ostili, alcune possono persino essere vantaggiose per il futuro e la crescita dell'azienda. Se il personale chiave diventa insicuro riguardo al proprio lavoro, può tentare di ostacolare il processo di fusione o acquisizione. D'altra parte, i dipendenti possono essere garantiti sulla loro retribuzione e offrire una cooperazione completa con le procedure di fusione.
- Una volta stabiliti i termini del pacchetto di fine rapporto, l'uscita dei dirigenti dei colletti bianchi diventa più cordiale. Le cose vanno secondo un accordo predeterminato e non c'è sangue cattivo. Inoltre protegge una società dalle diffamazioni da parte del suo personale chiave in caso di cessazione per fusione.
- Le possibilità di acquisizioni ostili sono ridotte con la clausola di Golden Parachutes inclusa nel contratto. La società acquirente potrebbe non trovare interessante rinunciare a un pacchetto così costoso se intende estromettere i dipendenti chiave già al controllo.
Top 10 Golden Parachutes
Fonte: Bloomberg
Critiche e controversie
Qualcosa di apparentemente così attraente non può essere senza controversie e critiche, non è vero? I Golden Parachutes sono stati il sacco da boxe preferito da molti critici. I gruppi particolarmente irritati sono gli azionisti e gli altri dipendenti dell'azienda. Alcuni motivi per cui i Golden Parachute sono generalmente contrari sono:
- Il quantum del pacchetto è gigantesco, il che porta altri dipendenti che hanno diritto a ricevere un pacchetto di licenziamento generico a sentirsi privati, trascurati e meno privilegiati. Questo tipo di insoddisfazione tra i dipendenti esistenti costituisce un ostacolo al buon funzionamento di un'azienda.
- Molte volte, i dirigenti di alto livello hanno prestazioni inferiori o fanno qualcosa di non etico, a causa della quale potrebbero finire per perdere il lavoro. Molte aziende che offrono il Golden Parachute tacciono su questi aspetti e la clausola finisce per essere un incentivo ai manager in errore che vengono licenziati. Inutile dire che azionisti e dipendenti non si sentiranno a proprio agio. Ad esempio, Tony Hayward, l'amministratore delegato della British Petroleum, è stato licenziato a causa della percepita mancanza di leadership durante la famigerata fuoriuscita di petrolio che ha offuscato il suo mandato. Tuttavia, si dice che se ne sia andato con un pacchetto di licenziamento di oltre un milione di dollari e una pensione a otto cifre.
- I critici ritengono che sia responsabilità della direzione agire nel migliore interesse dell'azienda. Se un dirigente di colletto bianco perde il lavoro a causa di una fusione amichevole, non è necessario che l'azienda lo risarcisca oltre al loro già grasso pacchetto.
- Un'altra logica contraria è che se l'acquirente ha grosse tasche, il costo del risarcimento potrebbe essere un importo irrisorio per lui. Quindi, l'idea di utilizzare questo approccio come meccanismo anti-acquisizione è resa inutile.
Gli azionisti, in particolare, non amano molto i Golden Parachutes perché molti di loro sono dell'opinione che sia inutile spreco di denaro per gli azionisti. Ritengono che molti amministratori delegati a cui vengono promessi pacchetti di licenziamento elevati ne rimarranno innamorati e non lavoreranno per gli obiettivi a lungo termine dell'azienda. Tuttavia, è difficile concludere se le loro paure siano autentiche o meno.
In un documento di ricerca intitolato "Golden Parachutes and the Wealth of Shareholders" di Lucian A. Bebchuk, Alma Cohen e Charles CY Wang, si afferma che a lungo termine potrebbe essere dannoso per il valore per gli azionisti. Le società che implementano la clausola del paracadute d'oro ottengono rendimenti azionari corretti per il rischio inferiori rispetto alle loro controparti, anche se queste ultime hanno maggiori probabilità di essere acquisite. I ricercatori hanno spiegato che rende un'acquisizione come un gioco da ragazzi per i CEO e non hanno paura di essere acquisiti. Pertanto, non sono sufficientemente motivati per aumentare il valore per gli azionisti.
Regolamento per i paracadute dorati
L'opposizione in corso ha acquisito un notevole slancio in un paio d'anni. Tanto è vero che il Congresso ha rilasciato regole fiscali in una mossa per scoraggiare dilaganti paracadute d'oro che coinvolgono pacchetti di fine rapporto "troppo generosi". Inoltre, nel 2010, la sezione 951 del Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Act ha anche reso obbligatorio ottenere i voti degli azionisti consultivi su tutti i casi di golden parachute, d'ora in poi.
Nel 2011, la SEC ha presentato una nuova clausola sul voto Say on Pay e Golden Parachute. Il voto Say-on-Pay richiede agli investitori di votare la retribuzione dei massimi dirigenti dell'azienda: l'amministratore delegato, il direttore finanziario (CFO) e almeno altri 3 dirigenti più altamente retribuiti.
La SEC ha imposto che: "Le società sono tenute a rispettare il voto consultivo degli azionisti del paracadute d'oro e i requisiti di divulgazione nelle dichiarazioni di delega per approvare una fusione o acquisizione e moduli simili inizialmente depositati il 25 aprile 2011 o successivamente".
Secondo una società di consulenza, Pearl Meyer, i dati tra il 2011 e il 2014 rivelano che solo il 5% circa dei voti di Golden Parachute ha ottenuto meno del sostegno della maggioranza. Anche se nella maggior parte dei casi gli azionisti non si sono opposti alla fusione vera e propria. Gli azionisti preoccupati stanno ora prendendo posizione contro questo perché non lo ritengono appropriato.
Prospettiva fiscale
Il codice interno delle entrate ha tre componenti relative ai paracadute d'oro. Secondo la sezione 4999 dell'IRS, viene imposta un'accisa del 20%, in aggiunta alla normale imposta sul reddito, sui "pagamenti in eccesso con paracadute", mentre la sezione 280G ritiene i pagamenti ai sensi del Golden Parachute non deducibili alla società. Il Congresso approva queste disposizioni come parte del Deficit Reduction Act del 1984. Infine, la sezione 162 (a) del codice fiscale interno nega la deducibilità fiscale di qualsiasi compenso superiore a 1 milione di dollari a meno che lo stesso non sia collegato alle prestazioni dell'esecutivo . In questo modo, i dirigenti di alto rango con prestazioni insufficienti, se compensati con un pacchetto pesante, rientreranno nell'ambito di competenza di questa sezione.
Conclusione
Dal punto di vista tecnico, Golden Parachute è definito come un contratto tra la Società e il suo vertice aziendale, che prevede che ai dirigenti saranno offerti notevoli vantaggi in caso di cessazione di quest'ultimo per effetto dell'attività di ristrutturazione. Questi benefici di solito includono bonus in denaro, stock option, un pacchetto pensionistico, benefici medici e, naturalmente, un bel pagamento di fine rapporto. Viene anche utilizzato come strumento per il meccanismo anti-acquisizione o la pillola avvelenata per dissuadere qualsiasi potenziale fusione. La quantità di benefici o compensi promessi alla crème-de-la-crème della società potrebbe indurre molti acquirenti a modificare la loro decisione di acquisizione.
