I grafici di investment banking si riferiscono ai diversi grafici, grafici, modelli finanziari o al modello di valutazione che aiuta le società di investment banking a fare le diverse analisi utilizzate per il suo funzionamento ei diversi tipi di grafici di investment banking includono grafico PE, grafico a bande PE, campo di calcio grafico e grafico dello scenario, ecc.
Grafici di investment banking - Grafici di campi da calcio e bande PE
Penso che il più grande dono di Dan Bricklin ("padre" del foglio di calcolo elettronico) e Bill Gates a Investment Banking Mankind sia il software per fogli di calcolo Excel che consente all'analista non solo di creare modelli finanziari e di valutazione da rock star, ma anche di aiutare a presentare la loro analisi in alcuni fantastici formati pittorici (grafici).
Con questo, ho pensato, perché non un tutorial sul più popolare Investment Banking, Grafici contro grafici. In questo articolo, tratterò la seguente serie di grafici:
- Grafico PE
- Grafico a bande PE
- Grafico del campo di calcio
- Scenario Graph (il mio preferito)
Scarica qui i modelli di fogli di calcolo per tutti i grafici
# 1 - Grafico PE
Questo rapporto PE è, in sostanza, un calcolo del rimborso: indica quanti anni di guadagno occorreranno all'investitore per recuperare il prezzo pagato per le azioni. I grafici PE (price to earnings) ci aiutano a comprendere il multiplo di valutazione nel tempo. A parità di altre condizioni, quando si confronta il prezzo di due azioni dello stesso settore, l'investitore dovrebbe preferire quello con il PE più basso. Se non conosci i rapporti PE, puoi fare riferimento a questo articolo introduttivo alla valutazione sulle valutazioni relative.
Cos'è un grafico PE
Il grafico PE aiuta gli investitori a visualizzare il multiplo della valutazione di trading di Azioni o Indice su un periodo di tempo. Ad esempio, il grafico PE sottostante di una società denominata Foodland Farsi viene rappresentato su un periodo da marzo '02 a marzo '07.
Interpretazione dei grafici PE
- Storicamente Foodland Farsi ha scambiato un multiplo medio di PE di 8,6x
- La deviazione standard del multiplo PE indica la volatilità del multiplo PE.
- Notiamo che Foodland Farsi è stato scambiato all'interno dell'intervallo formato da Upper (definito come PE medio + 1 Dev Std = 12.2x) e Lower (PE medio - 1 Dev Std = 4.9x)
- Notiamo che il multiplo PE per il periodo successivo a giugno '06 ha attraversato la linea di deviazione standard superiore indicando un multiplo di valutazione più alto.
Perché è utile?
- Questo grafico è abbastanza utile perché fornisce i dettagli della valutazione storica in un formato semplice e veloce.
- Potrebbero essere necessari non più di 30 secondi per interpretare un tale grafico.
Set di dati per grafico PE
Prepariamo ora il grafico PE come fornito sopra. Scarica qui il set di dati della carta PE. Il set di dati include quanto segue:
- Data
- Prezzi storici delle azioni
- Stima EPS (in avanti) - Tieni presente che questi dati potrebbero non essere disponibili nel forum pubblico. Puoi usare Bloomberg, Factset, Factiva (tutte sono versioni a pagamento) per ottenere l'accesso a tali dati
Costruire un grafico PE
Passaggio 1: calcolare il rapporto PE
Poiché conosciamo già il prezzo dell'azione e l'EPS a termine, calcola il rapporto PE dell'azione per ogni data.
Passaggio 2: calcolare la deviazione standard di PE
Il calcolo della deviazione standard è abbastanza semplice in Excel. È possibile utilizzare la formula DEV.STD per calcolare la deviazione standard dello stock. Non dimenticare di utilizzare riferimenti assoluti in modo da visualizzare le stesse deviazioni standard in tutte le date.
Passaggio 3: calcolare il PE medio
Calcola il PE medio del titolo utilizzando la formula MEDIA e utilizza anche riferimenti assoluti poiché la media dei dati dovrebbe rimanere costante in tutte le date.
Passaggio 4: calcolare l'intervallo SUPERIORE e INFERIORE.
Calcola l'intervallo SUPERIORE e INFERIORE utilizzando la seguente formula
- UPPER = PE medio + deviazione standard
- INFERIORE = PE medio - Deviazione standard
Passaggio 5: tracciare il grafico utilizzando i seguenti dati:
- Avanti PE
- PE medio
- SUPERIORE
- INFERIORE
Passaggio 6: formattare il grafico
Questo è molto importante in quanto la formattazione può davvero vincere se puoi evidenziare le aree importanti e renderlo più intuitivo da comprendere.
Come i grafici PE, puoi anche creare grafici Price to Book Value (P / BV), PEG Graph, Price to Sales o Price to Cashflow.
# 2 - Grafico a bande PE
Cos'è il grafico a bande PE?
Come il grafico del rapporto PE, anche la banda PE viene calcolata dai rapporti PE storici per ogni singolo titolo / indice. La linea tracciata dal PE medio più alto formerà la banda PE superiore, mentre il PE più basso medio formerà la banda PE inferiore. La banda PE centrale sarà derivata dalla media della banda superiore e inferiore.
Interpretazione del grafico a bande PE
Il grafico sopra può essere interpretato come segue
-
- Attualmente, la linea del prezzo (colorata in VERDE) tocca la linea della banda PE massima di 20,2x. Ciò implica che il titolo viene scambiato al suo massimo PE e forse sopravvalutato!
- La banda superiore riflette il prezzo massimo storico del titolo se il titolo sarebbe stato scambiato al suo PE massimo. Ad esempio, se tracciamo la linea della banda PE massima fino a marzo 02, scopriamo che il titolo sarebbe stato scambiato a Rs600 / - se il PE durante quel periodo fosse 20,2x
- Inoltre, notiamo che il titolo ha toccato la banda PE più bassa di 5,0 volte molte volte negli ultimi 5 anni. Denota un'opportunità ideale per acquistare le azioni.
Perché è utile il grafico a bande PE?
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- Il vantaggio della fascia PE è la sua considerazione sia per il fattore fondamentale (cioè la redditività) che per il modello storico di scambio di un titolo.
- L'uso di PE Band è particolarmente significativo per le società quotate, che hanno un track record redditizio.
- Per un'azione con guadagni stabili, il suo prezzo tende a muoversi all'interno della fascia PE. In altre parole, il prezzo delle azioni in un estremo tende a spostarsi all'altro estremo all'interno della Banda.
- Inoltre, si noti che il grafico a bande PE è diverso dal grafico del rapporto PE poiché si nota che l'asse Y rappresenta il prezzo del titolo piuttosto che il multiplo PE.
- Questo grafico a bande PE è efficace perché questo grafico è in grado di denotare sia le bande PE (valutazione) che i prezzi corrispondenti. Insieme ai grafici del rapporto PE, questo è un motivo per prendere una chiamata di valutazione sulle azioni.
Set di dati grafico a bande PE
Il set di dati del grafico a bande PE non è diverso da quello che abbiamo usato in precedenza. In effetti, è lo stesso! Abbiamo bisogno di quanto segue:
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- Prezzi storici delle azioni
- Date
- Avanti EPS
Costruire un grafico a bande PE
Passaggio 1: calcolare il PE in avanti per il set di dati storici
Passaggio 2: calcolare la media, il massimo e il minimo dei rapporti PE
Passaggio 3: trova i prezzi impliciti utilizzando la seguente formula
Calcola i prezzi impliciti utilizzando la formula seguente
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- Prezzo (corrispondente alla media) = PE medio x (EPS storico)
- Prezzo (corrispondente al massimo) = PE massimo x (EPS storico)
- Prezzo (corrispondente al minimo) = PE minimo x (EPS storico)
Passaggio 4: tracciare il grafico utilizzando quanto segue
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- Prezzo delle azioni
- Prezzo medio implicito
- Prezzo massimo implicito
- Prezzo minimo implicito
Passaggio 5 - Formatta il grafico :-)
Puoi creare grafici a bande per un altro set di multipli di valutazione come EV / EBITDA (Enterprise Value to EBITDA), P / CF, ecc.
# 3 - Grafico del campo di calcio
Cos'è il grafico del campo di calcio?
A volte è più facile per noi rappresentare i dati in colonne o barre mobili in cui le colonne (o barre) fluttuano coprendo una regione dai valori minimi a quelli massimi. Di seguito è riportato un esempio di grafico a colonne del campo di calcio.
Interpretazione della tabella del campo di calcio (sopra)
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- I dati rappresentano la valutazione equa (Prezzo / Azione) dell'azienda in base a diverse ipotesi e metodi di valutazione.
- Utilizzando DCF, la valutazione dell'azienda risulta essere di $ 30 / azione (caso pessimistico) e di $ 45 sotto (caso più ottimistico).
- La valutazione equa più alta della società è di $ 50 / azione quando si utilizza il metodo di valutazione del costo di sostituzione.
- Tuttavia, la valutazione equa più bassa risulta essere $ 20 / azione quando si utilizza la valutazione M&A Transaction Comp.
Dati per il grafico del campo di calcio
Supponiamo che ti sia stato fornito il seguente set di dati. Si desidera rappresentare i dati seguenti nel miglior formato grafico possibile.
Ci possono essere diversi modi per creare grafici su tali dati; tuttavia, potrebbero non fornire grandi informazioni quando creiamo un grafico a linee regolari o grafici a barre. Di seguito sono riportate le rappresentazioni (scadenti) di questi grafici regolari:
Grafico a linee
Il problema con questa rappresentazione è che è molto difficile interpretare questi dati.
Grafico a colonne
Ancora una volta lo stesso problema che è molto difficile interpretare tali dati.
Con questo, ora è facile capire che la soluzione sta nel rendere la colonna mobile o il grafico a barre in Excel.
Costruire una mappa del campo di calcio
Passaggio 1: creare le due serie con minimo e intervallo.
La prima serie rappresenta il minimo e la seconda rappresenta l'intervallo (massimo-minimo). Vedi sotto le due serie su cui creiamo il nostro grafico.
Passaggio 2: scegliere l'istogramma in pila
Il segreto per creare il grafico mobile è utilizzare l'istogramma in Excel in modo efficace selezionando il "grafico a colonne in pila in Excel" utilizzando due serie.
Otterrai il grafico sottostante.
Passaggio 3 - Rendi invisibili le colonne "minime"!
Seleziona le barre delle colonne minime (colore blu) e dal menu in alto, cambia il colore in " Nessun riempimento".
Con questo, otterrai il grafico qui sotto.
Passaggio 4: formatta il grafico e rendilo fantastico!
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- Modificare l'asse x per riflettere la metodologia di valutazione.
- Rimuovi le legende sul lato destro (portata e minimo)
- Cambia il colore delle barre in base al tuo gusto di colore (per favore non rendere le colonne rosa; è Investment Banking, sai!)
# 4 - Grafici dello scenario
Cosa sono i grafici di scenario?
A volte è importante per noi accettare il fatto di comprendere che la valutazione non è un approccio molto scientifico. Dipende da ipotesi e scenari. Sebbene valutiamo un titolo, puoi fare una serie diversa di ipotesi durante la preparazione di un modello finanziario: proiezioni di conto economico, stato patrimoniale e flussi di cassa. Sebbene sia importante per noi prendere il caso più atteso mentre eseguiamo la valutazione, è altrettanto importante mostrare l'impatto di diversi casi come se le aliquote fiscali scendessero o se la produzione aumentasse più del previsto, ecc. Questi scenari possono essere facilmente costruiti utilizzando modelli finanziari.
Puoi utilizzare i seguenti modelli finanziari come riferimento:
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- Modello finanziario IPO di Alibaba
- Box IPO Financial Model
Vedere di seguito un esempio di grafico dello scenario:
Interpretazione del grafico dello scenario
- Notiamo dall'alto che la valutazione del caso base per il titolo XYZ è di $ 300
- I grafici dello scenario ci forniscono ulteriori input sugli aspetti negativi rispetto a quanto segue.
- Se il prezzo del prodotto diminuisce, il prezzo equo delle azioni scenderà di $ 17.
- Se le tasse aziendali sono più alte, il prezzo equo delle azioni si sposterebbe ulteriormente di altri $ 28
- Se i prezzi delle materie prime aumentano, i prezzi equi delle azioni scenderanno ancora di più di altri $ 25.
- Se consideriamo tutti i casi pessimistici (un evento in cui tutti e tre gli eventi negativi si verificano insieme), la valutazione equa del titolo scenderà a $ 230 per azione.
- Allo stesso modo, puoi trovare gli input aggiuntivi sui lati positivi: se consideriamo tutti i casi ottimistici (prezzi più alti, tasse più alte e costi delle materie prime inferiori), il prezzo equo delle azioni si sposterebbe fino a $ 410 per azione.
Set di dati per i grafici dello scenario
Il set di dati richiesto per questo grafico è mostrato di seguito. La tabella seguente è ottenuta dopo aver inserito nuove ipotesi nel modello finanziario e ricalcolato il prezzo equo delle azioni.
Creazione di un grafico di scenario
Daremo per scontato che tu abbia già i dati come quello sopra. Con questo, esaminiamo i passaggi necessari per costruire i grafici dello scenario:
Passaggio 1: aggiungere due colonne X e Y in />
Passaggio 3: preparare il grafico in pila di colonne sui due set di dati X e Y.
Tieni presente che non stiamo preparando il grafico sul set di dati originale. Stiamo preparando il grafico sul dataset convertito (X e Y)
Passaggio 4: nascondi il set di dati X.
Nascondere il set di dati X selezionando le colonne e scegliendo "Nessun riempimento" dalle opzioni di formattazione nel menu
Passaggio 5: formatta il grafico e sii fantastico!
Conclusioni
Come abbiamo notato sopra, può esserci una diversa rappresentazione grafica della valutazione delle azioni. Il motivo principale per cui utilizziamo tali grafici è per rispettare il risparmio di tempo per i clienti e rendere il rapporto di ricerca o il libro di presentazione un documento efficace e veloce. Troverai i quattro tipi di grafici di valutazione nella maggior parte dei rapporti di ricerca delle società di intermediazione di livello 1. In precedenza avevo lavorato presso JPMorgan come analista di ricerca azionaria e ho scoperto che il grafico del campo di calcio e il grafico dello scenario sono la rappresentazione più utile per i clienti. Puoi usarli anche nei grafici di analisi del rapporto.
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