Cosa sono le Opzioni indice?
L'opzione sull'indice è uno strumento derivato che replica le performance dell'intero indice e dà il diritto di acquistare (o vendere) quote di un indice a un tasso contrattato in una certa data futura. L'opzione sull'indice Dow Jones è uno di questi esempi, in cui il sottostante è basato su 1/100 dell'indice DJIA e il moltiplicatore è $ 100.
Gli esempi più comuni di opzioni di indice includono (ma non sono limitati a):
- S&P 500 e SPX
- DJX - Indice Dow Jones
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- Indice OEX - SP100
- QQQ - Opzioni su Nasdaq-100 Index Tracking Stock
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® Volatility Index Options Index
Componenti e tipi di opzioni dell'Indice
Proprio come qualsiasi opzione vanilla, le opzioni Index sono caratterizzate da:
- Un indice sottostante
- Il prezzo di esercizio dell'opzione
- La data di scadenza / scadenza dell'opzione
- Che si tratti di un'opzione put o call
L'indice sottostante è ciò che differenzia un'opzione dalle altre, ad esempio, un contratto di opzione su S&P 500 darà a un acquirente di un'opzione il diritto di acquistare (o vendere) determinate unità (come precedentemente concordato nel contratto) dell'indice S&P e l'opzione lo scrittore dovrà vendere (o acquistare). Le opzioni su indici possono avere indici ad ampia base come S&P o Dow Jones o possono avere indici specifici di settore che si concentrano su settori come la tecnologia dell'informazione, la sanità, il settore bancario, ecc., Ad esempio l'indice bancario composito TSX.
Esempio di opzione indice con calcoli
# 1 - Prezzo di un'opzione su indice
Il prezzo delle opzioni è il primo e idealmente il più complesso da fare. Per prezzo si intende il premio che un acquirente di opzioni deve pagare in anticipo per assumere il diritto di acquistare (o vendere). L'opzione Premium in teoria può essere calcolata utilizzando un portafoglio replicante, utilizzando rapporti di copertura e alberi binomiali, ma metodi più avanzati come la formula dei prezzi di Black Scholes Merton, i prezzi di Vanna Volga, ecc. Vengono utilizzati nei tipi di mercati finanziari.
Il premio pagato dall'acquirente dell'opzione viene calcolato utilizzando vari metodi. Gli input comuni per i calcoli del premio per le opzioni sono prezzo spot, prezzo di esercizio, giorni di scadenza, volatilità del prezzo delle azioni, tasso di rendimento senza rischio, dividendi, se presenti, ecc.
La formula dei prezzi di Black Scholes Merton è espressa come di seguito:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke -rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Dove d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T
Fonte: quantlabs.net
Dove
- c: Premio / prezzo dell'opzione call
- p: premio / prezzo dell'opzione put
- S 0 : prezzo spot
- K: Prezzo di esercizio
- N (d 1 ): Distribuzione di probabilità dello Spot (Delta dell'opzione)
- N (d 2 ): distribuzione di probabilità del movimento a termine del prezzo
- T: tempo alla scadenza
- r: tasso di rendimento privo di rischio
- σ: volatilità stimata
Il modello di determinazione dei prezzi Vanna-Volga fa un ulteriore passo in avanti e adegua la formula di cui sopra per i rischi associati alla volatilità.
Il problema principale associato ai modelli di cui sopra nel valutare le opzioni dell'indice è come tenere conto dei dividendi associati ai diversi titoli nel paniere dell'indice. Per stimare la componente del dividendo, è necessario accertare il dividendo delle singole azioni e pesarlo in proporzione a ciascuna azione nell'indice. Un altro modo è utilizzare il rendimento dei dividendi pubblicato da fonti di dati come Bloomberg.
# 2 - Valutazione o Mark to Market di un contratto di opzione in corso
Il valore dell'opzione call per l'acquirente (o il venditore) dopo il contratto fino alla scadenza continua a cambiare. A seconda di ciò, ciascuna delle parti può risolvere il contratto di opzione pagando le spese di annullamento concordate da entrambe le parti.
Il calcolo coinvolto nella valutazione è simile al prezzo dell'opzione. Parametri come la volatilità, il tempo alla scadenza, il tasso di rendimento privo di rischio continuano a cambiare a seconda di come funzionano i mercati finanziari.
# 3 - Calcolo del payoff
Supponiamo che l'impresa A debba investire nell'indice Dow Jones (DJX) dopo un mese. Attualmente, Dow Jones viene scambiato a $ 267. L'impresa A è rialzista su Dow Jones e ritiene che il DJX verrà scambiato a $ 290 in base all'analisi dei dati finanziari nel mercato. Un'altra impresa B è ribassista sul DJX e ritiene che DJX rimarrà al di sotto di $ 265.
Le due società stipuleranno quindi formalmente un contratto di opzione Call con un prezzo di esercizio di $ 265 e scadenza 1 mese.
- L'impresa A apparterrà a un contratto di opzione Call e quindi avrà il diritto di acquistare unità di DJX dall'impresa B al prezzo di $ 265, anche se le Azioni di ABC sono scambiate a $ 290.
- Per ottenere questo diritto di acquisto, l'impresa A dovrà pagare un importo anticipato noto come Option Premium.
- L'impresa A non sarà obbligata ad acquistare unità di DJX se il prezzo è inferiore al prezzo di esercizio di $ 265, con un rischio di ribasso.
- L'impresa B sarà short sul contratto di opzione Call e dovrà vendere le unità di DJX indipendentemente dal tasso di negoziazione di DJX.
- Il contratto scade dopo la data di scadenza fissa, ovvero 1 mese
Vantaggi delle opzioni sull'indice
I seguenti sono i vantaggi di queste opzioni.
- Diversificazione : le opzioni su indici si basano su un ampio paniere di azioni. Ciò offre una facile alternativa di diversificazione agli investitori.
- Volatilità : le opzioni su indici sono meno volatili, quindi più facili da prevedere
- Liquidità : poiché le opzioni su indici sono popolari tra i trader, gli hedge fund e le società di investimento, il volume disponibile per il trading è sufficiente per tenere sotto controllo lo spread denaro-lettera ei prezzi sono molto vicini a un prezzo equo.
- Liquidazioni in contanti : le opzioni su indici sono regolate in contanti. Ciò rende gli accordi più facili rispetto alla consegna effettiva delle azioni in stock option.
- Alternativa di investimento relativamente a basso costo rispetto all'acquisto di singole stock option
Svantaggi delle opzioni sugli indici
Di seguito sono riportati i limiti delle opzioni dell'Indice.
- Le opzioni su indici essendo un po 'meno remunerative, potrebbero non essere attraenti per gli investitori che sono disposti ad assumersi rischi maggiori per maggiori ricompense.
- I modelli di prezzo per le opzioni sono molto complessi e, per tenere conto di indici simili al sottostante, diventa troppo complesso per il prezzo.
Conclusione
Le opzioni su indice possono essere utilizzate per coprire un portafoglio di singole azioni o per speculare sul movimento futuro dell'indice. Gli investitori possono implementare varie strategie di trading di opzioni con le opzioni su indici. Spread rialzisti, spread ribassisti, covered call, put protettivi. Queste strategie possono portare a minori profitti, ma il rischio è notevolmente ridotto.
