Definizione di futures su valuta
I futures su valuta possono essere generalmente indicati come un contratto in cui due parti concordano di scambiare una quantità specifica di una valuta specifica a un prezzo concordato in una data specificata. Sono negoziati in over-exchange e non comportano necessariamente la consegna della valuta sottostante, ma potrebbero essere liquidati o annullati prima della data di scadenza.
Tipi di futures su valute
In base al tipo di valuta negoziata e alla dimensione del contratto, un contratto future su valuta può essere di diversi tipi. Le valute più comunemente scambiate sono Euro, Dollaro USA, Dollaro canadese, Sterlina, Franco e Yen. A seconda delle dimensioni, possono essere standard o full size, mini o half size e micro (circa un decimo dello standard).
Specifiche di un contratto future su valuta
- Due parti del contratto: una è l'acquirente, che si dice detenga una posizione lunga e accetta di acquistare una determinata quantità di una valuta a una data futura concordata, un'altra è il venditore che detiene una posizione corta con l'obbligo sottostante di vendere la stesso.
- Dimensione del contratto: specifica la quantità di valuta.
- Limiti alla posizione detenuta - Per evitare che gli speculatori manipolino il mercato, sono autorizzati a detenere solo un determinato numero massimo di contratti.
- Prezzo spot e prezzo futures - Il prezzo spot è il prezzo corrente, mentre il prezzo futures è il prezzo attuale per la consegna futura. La differenza tra i due viene definita "base".
- Il requisito dei margini:
-
- Margine iniziale: l'importo richiesto per stipulare un contratto futures
- Margine di mantenimento: importo minimo richiesto per mantenere la propria posizione
- Margine di variazione: quando il margine mantenuto scende al di sotto del minimo richiesto, la differenza viene definita margine di variazione.
- La richiesta di margine viene effettuata per ripristinare il saldo del conto del margine al margine di mantenimento.
- Il regolamento può avvenire tramite consegna fisica, regolamento in contanti, regolamento privato che informa lo scambio in un secondo momento o assumendo posizioni inverse.
- Marking to Market: i guadagni e le perdite vengono calcolati in ogni giorno di negoziazione e i margini vengono mantenuti.
Formula dei prezzi
Dove,
S = tasso spot; (r-rf) = differenziale del tasso di interesse tra valuta domestica ed estera; T = tempo
Esempio:
Calcola il prezzo di un contratto futures di 8 mesi in euro. Il tasso privo di rischio in Europa è del 12%, mentre negli Stati Uniti è del 4%. Il tasso di cambio attuale è di $ 0,80 / €,
Prezzo futures = $ 0,80e (0,04-0,12 ) 8/12
= $ 0,66 / euro
Formula di calcolo del payoff
Esempio:
Un investitore è del parere che l'euro si rafforzerà nei confronti del dollaro nei prossimi cinque mesi e sceglie di prendere una posizione con un valore di € 500.000 acquistando quattro contratti futures a 0,78 $ / € con un margine iniziale di $ 20.000. L'attuale cambio a pronti sul mercato è di 0,75 $ / €. Considerando quattro diversi scenari, il calcolo del profitto sarà il seguente:
- Acquisto di euro - Il tasso a pronti dopo cinque mesi è di 0,80 $ / €.
- Acquisto di euro - Il tasso a pronti dopo cinque mesi è di 0,73 $ / €.
- Acquisto di future - Il tasso a pronti dopo cinque mesi è 0,80 $ / €.
- Acquisto di future - Il tasso spot dopo cinque mesi è di 0,73 $ / €.
Tabella di calcolo del profitto
Giorno di negoziazione
Una categoria di trader, nota anche come day trader, chiude tutte le posizioni in future su valute prima della fine della giornata. Il calcolo del profitto è illustrato di seguito:
Dove un segno di spunta può essere spiegato come la più piccola variazione del prezzo, che potrebbe avere un valore diverso in contratti diversi.
Ad esempio, un day trader acquista contratti futures da 100 CHF (franchi svizzeri) a $ 1,0345 per contratto e li vende a $ 1,0375 per contratto. Ogni tick nel contratto ha un valore di $ 10.
Vantaggi
- Costo iniziale fisso (margine): i requisiti di margine possono variare temporaneamente in alcuni casi, ma rimangono più o meno invariati per la maggior parte del tempo.
- Mercato altamente regolamentato : sono per lo più scambiati in borsa.
- Nessun rischio di controparte - La presenza di una stanza di compensazione elimina il rischio di controparte. Il centro di compensazione funge da controparte per ogni parte e sostiene che tutti gli obblighi dovrebbero essere rispettati.
- Mercato liquido: il mercato dei futures su valuta è molto liquido, consentendo alle parti di entrare e uscire da posizioni come e quando richiesto.
- A causa delle rigide normative, i costi nascosti sono assenti.
Svantaggi
- Costi di ingresso inferiori possono portare alla creazione di più contratti futuri da parte dello stesso soggetto, il che è, tuttavia, in qualche modo mitigato dalla presenza di un organismo di regolamentazione.
- Possono essere un po 'complicati da comprendere per i principianti.
- Le parti non possono trarre vantaggio da un aumento favorevole dei prezzi.
Limitazioni
- I contratti futures su valuta non possono essere personalizzati per adeguarli a dimensioni del contratto diverse da quelle standard.
- Le speculazioni che non si basano su un'analisi dettagliata possono provocare perdite potenzialmente enormi.
Conclusione
I futures su valuta, a volte definiti anche derivati sui cambi finanziari, sono negoziati in numerose borse in tutto il mondo. Il volume più alto di tali scambi è stato segnalato al Chicago Mercantile Exchange. Il coinvolgimento di borse e stanze di compensazione protegge le parti da eventuali perdite probabili.
Anche il processo di marcatura al mercato viene eseguito ogni giorno che non lascia mai le parti fuori dalla vista. Si dice anche che i futures su valuta abbiano payoff molto simmetrici, rendendoli un rifugio sicuro per gli speculatori che li utilizzano principalmente per fare scommesse sul movimento di una valuta rispetto a un'altra.
