Obbligazioni (significato, tipi) - Principali esempi, vantaggi, svantaggi

Significato dell'obbligazione

Un'obbligazione è spesso definita come uno strumento di debito non garantito (senza garanzia), che ha una scadenza che va dal medio al lungo termine. È comunemente utilizzato da entità aziendali e governative per prendere in prestito denaro a tassi di interesse fissi o variabili, il che contribuisce quindi alla struttura del capitale dell'entità. Tuttavia, è diverso dal capitale sociale.

Il modo in cui funziona un'obbligazione è più o meno simile alle obbligazioni. Il termine è utilizzato in modo intercambiabile con obbligazioni o note in alcuni paesi, ma ci sono alcune differenze che vedremo in seguito.

In che modo è diverso da un tipico legame?

Un'obbligazione non garantita è generalmente indicata come obbligazione nella maggior parte dei paesi. Tuttavia, per alcuni, i due termini sono intercambiabili e in Gran Bretagna le obbligazioni sono garantite dalle attività dell'entità.

• Le obbligazioni sono generalmente garantite da attività fisiche o garanzie reali, mentre le obbligazioni non garantite (obbligazioni) sono garantite esclusivamente dall'affidabilità creditizia dell'emittente.
• Le obbligazioni non garantite vengono normalmente emesse per soddisfare alcune esigenze specifiche, come ad esempio un progetto o un'espansione imminente.
• Le obbligazioni non garantite possono essere caratterizzate da tassi di interesse fissi o variabili, mentre le obbligazioni sono per lo più strumenti a tasso fisso.
• Il rimborso del capitale può avvenire in un'unica soluzione o in rate ogni anno fino alla scadenza.

Tipi di obbligazioni

Di seguito sono riportati i vari tipi di obbligazioni.

1. Convertibile: ad alcuni investitori viene offerta un'opzione per ricevere il valore della scadenza o convertire le proprie obbligazioni in azioni, una caratteristica che allevia in una certa misura la paura di investire in uno strumento non garantito.
2. Non convertibile: gli investitori ricevono solo il valore di scadenza insieme agli interessi maturati senza possibilità di conversione in azioni.
3. Perpetuo - Si dice che le obbligazioni non garantite senza data di scadenza siano perpetue. Sono considerati simili all'equità e non come uno strumento di debito.
4. Tasso variabile: i pagamenti degli interessi fluttuano al variare dei tassi.
5. I pagamenti degli interessi a tasso fisso rimangono gli stessi per tutta la durata dell'obbligazione non garantita.

Formula di valutazione delle obbligazioni con esempi

A seconda di come viene rimborsato il capitale, le obbligazioni non garantite possono essere valutate utilizzando i seguenti metodi:

# 1 - Intero valore di scadenza pagato alla data di scadenza

Questo processo di valutazione è esattamente simile alle obbligazioni.

Valore obbligazionario = Valore attuale dei pagamenti futuri di interessi + Valore attuale del valore di scadenza

Dove,

• r = Tasso di sconto, chiamato anche Yield to Maturity (YTM)
• n = numero di periodi fino alla scadenza
• M = valore di scadenza

Esempio

Un investitore desidera investire in un'obbligazione del 6% da $ 1000 rimborsabile dopo 5 anni alla pari. Il tasso di rendimento richiesto dall'investitore è dell'8%. Calcola il valore dell'obbligazione.

• Valore obbligazione = (60 / (1,08) + 60 / (1,08) 2 + 60 / (1,08) 3 + 60 / (1,08) 4 + 60 / (1,08) 5) + 1000 / (1,08) 5
• = $ 920,15

Questo valore può anche essere calcolato in MS Excel utilizzando la funzione PV in Excel.

# 2 - Il committente viene rimborsato a rate

L'importo del capitale viene rimborsato in rate insieme agli interessi. L'interesse diminuisce in ogni periodo poiché lo stesso viene calcolato sull'importo del capitale in sospeso.

Valore dell'obbligazione = (I ₁ + P ₁ ) / (1 + r) 1 + (I ₂ + P ₂ ) / (1 + r) 2 +…. (I ₃ + P ₃ ) / (1 + r) n

Valore dell'obbligazione = ∑ _{t = 1a n} (I _t + P _t ) / (1 + r) ^t

Dove,

• I _t = pagamento degli interessi per un determinato periodo
• P _t = pagamento principale per lo stesso periodo
• r = Tasso di rendimento richiesto

Esempio

Un'entità sta emettendo un'obbligazione di 5 anni, $ 1.000 da versare in rate uguali a un tasso di interesse dell'8%. Il tasso di rendimento minimo richiesto è del 10%. Calcola il valore attuale dell'obbligazione.

Di seguito è riportata una tabella che illustra i flussi di cassa attualizzati in ciascun periodo:

# 3 - Obbligazione perpetua

È noto che le obbligazioni perpetue hanno una maturità infinita. Sono valutati scontando i flussi infiniti di flussi di cassa di interesse. Il valore del capitale o della scadenza non è scontato poiché non maturano mai.

Valore dell'obbligazione = I ₁ / (1 + r) 1 + I ₂ / (1 + r) 2 +… I _∞ / (1 + r) ∞

Valore dell'obbligazione = I / r

Dove,

• I = interesse
• r = Tasso di rendimento richiesto

Esempio:

Un'obbligazione perpetua con un valore nominale di $ 1000 riceve un interesse di $ 50 all'anno. Calcola il valore dell'obbligazione del tasso di rendimento richiesto è del 10%.

Calcolo:

• Valore dell'obbligazione = 50/5% = 50 / 0,10
• = $ 500

Vantaggi e svantaggi dell'obbligazione

Di seguito sono riportati i vantaggi e gli svantaggi delle obbligazioni.

Vantaggi

1. Investitori avversi al rischio che desiderano un reddito su cui possono fare affidamento per ottenere un'obbligazione non garantita.
2. Il finanziamento tramite obbligazioni è conveniente per le aziende poiché il pagamento degli interessi è esentasse.
3. Ottima fonte di fondi per ampliamenti e finalità progettuali senza aumentare il capitale sociale.
4. Gli obbligazionisti non garantiti vengono pagati prima degli azionisti, quindi gli investitori si sentono più sicuri poiché le obbligazioni non sono comunque garantite.
5. La partecipazione agli utili per gli azionisti non viene ridotta poiché gli obbligazionisti non garantiti non hanno diritto ad alcun profitto.
6. Durante i periodi inflazionistici, le obbligazioni a reddito fisso sono un modo praticabile per le entità.

Svantaggi

1. Sono di natura obbligatoria per l'emittente. Devono essere pagati prima di condividere qualsiasi profitto con gli azionisti.
2. Diventano un peso durante un rallentamento, al punto da rendere insolvente l'emittente.
3. I titolari non hanno diritto ad alcun profitto aziendale.

Limitazioni

Le obbligazioni non garantite hanno alcune limitazioni che per lo più rappresentano uno svantaggio.

Per l'Emittente:

1. C'è l'obbligo di pagare gli interessi.
2. Troppa dipendenza da obbligazioni non garantite eleva il rapporto di leva finanziaria, il che non è positivo per la salute finanziaria dell'azienda.

Per l'investitore:

1. I titolari non hanno diritto di voto in materia societaria.
2. Le obbligazioni potrebbero avere un'opzione call incorporata, che spesso non è attraente per gli investitori.

Conclusione

Le obbligazioni non hanno garanzie collaterali, tuttavia sono considerate prive di rischio poiché i pagamenti sono un obbligo per l'emittente e devono essere effettuati prima di pagare gli azionisti. Anche liquidare le attività per effettuare il pagamento nel caso in cui l'entità fallisca non è raro.

Pertanto, le obbligazioni non garantite non sono così pericolose come sembrano, sebbene le decisioni di investimento dovrebbero sempre essere basate sull'affidabilità creditizia e sui risultati passati dell'emittente.