Cos'è l'opzione Knockout?
Un'opzione knock-out è un contratto derivato in opzione, che perde il suo intero valore se il prezzo dell'attività sottostante raggiunge un certo livello e il contratto di opzione scade senza valore. In tal caso, l'acquirente non ottiene il payoff e il venditore di opzioni riceve un payoff fisso se il prezzo del sottostante raggiunge un certo livello. Il prezzo knock-out decide il livello del contratto di opzione che l'acquirente o il venditore (scrittore) può detenere.
Esempio
Negoziando Stock X a $ 200 per azione, un investitore decide di acquistare un'opzione call di strike $ 210 a un prezzo knockout di $ 220 a $ 2. In opzione call plain vanilla di uno sciopero, $ 210 è a $ 5. L'acquirente è rialzista sul titolo, ma ha un dubbio sul livello dei prezzi che supererà i $ 220. Se alla scadenza di tale opzione, il prezzo del contratto del titolo raggiunge il livello di $ 220, il contratto di opzione scadrà senza valore. Nel caso in cui non raggiunga $ 220, l'opzione continua ad essere valida fino alla scadenza del contratto.
- Scenario 1: il prezzo delle azioni di X rimane inferiore a $ 210. In questo caso, l'acquirente dell'opzione call Knock-out dovrà affrontare una perdita di $ 2 e gli acquirenti regolari delle opzioni dovranno affrontare una perdita di $ 5 poiché lo strike della call diventa senza soldi.
- Scenario 2: il prezzo delle azioni di X è superiore a $ 210 ma non superiore a $ 220. In questo caso, l'acquirente dell'opzione knockout avrà più vantaggi poiché il prezzo pagato per acquistare una chiamata di $ 210 è di $ 2 rispetto ai normali acquirenti di opzioni.
Supponiamo che se il prezzo delle azioni di X entro la fine del periodo del contratto di opzione è $ 218, l'acquirente di opzioni regolari otterrà un profitto di $ 3 ($ 218- $ 210- $ 5 = $ 3) e l'acquirente di opzioni Knockout riceverà un profitto di $ 6 ( $ 218- $ 210- $ 2 = $ 6) - Scenario 3: il prezzo delle azioni di X supera il livello di $ 220, l'opzione knockout cessa di esistere mentre il normale trader di opzioni continuerà a ricevere profitti in base al prezzo.
Supponiamo che se il prezzo delle azioni di X è $ 250, un acquirente di un'opzione call regolare di $ 210 a $ 5 otterrà un profitto di $ 35 ($ 250- $ 210- $ 5 = $ 35).
Processi
Opzioni barriera:
- Opzione Knockout: se il prezzo dell'asset sottostante incrocia un prezzo predeterminato, il contratto di opzione diventa inutile.
- Opzioni Knock-in: I contratti di opzione diventano validi e vengono creati solo dopo che il prezzo di un'attività sottostante ha raggiunto un determinato prezzo.
Opzioni knockout negoziate nel mercato over the counter (OTC), utilizzate principalmente nei mercati delle materie prime e delle valute dalle grandi imprese per gestire le loro posizioni. Solo in caso di contratto di opzione in the money, vi è un payoff positivo solo se lo strike dell'opzione è in the money alla scadenza e il prezzo knockout non viene violato dall'attività sottostante.
Perché l'acquirente preferirebbe acquistare un'opzione Knockout?
- Questo è economico rispetto alle opzioni plain vanilla negoziate in borsa.
- Negli affari internazionali, tale opzione viene utilizzata per ottenere piccoli profitti invece di speculare su movimenti importanti all'interno della vita commerciale.
- Poiché il contratto di opzione knockout è un contratto personalizzato, può essere regolato in base alle esigenze individuali rispetto ai contratti di opzione negoziati in borsa in cui i termini sono regolati da una borsa.
Tipi
# 1 - Opzioni giù e fuori
Un contratto di opzione che conferisce il diritto ma non l'obbligo di acquistare o vendere l'attività sottostante a un determinato prezzo solo se il prezzo di un'attività non scende al di sotto della data barriera di prezzo durante il periodo del contratto di opzione.
Esempio
Il prezzo delle azioni di Stock XYZ è di $ 100. L'acquirente decide di acquistare un'opzione call di strike $ 90, mentre la barriera al ribasso del titolo è di $ 80. Prima della scadenza di un contratto di opzione, se lo Stock XYZ tocca il prezzo di $ 80, questa opzione call scadrà senza valore.
# 2 - Opzioni su e giù
Un contratto di opzione conferisce il diritto, ma non l'obbligo, di acquistare o vendere l'attività sottostante a un determinato prezzo solo se il prezzo di un'attività non supera la determinata barriera di prezzo durante il periodo del contratto di opzione.
Esempio
Stock XYZ scambiato a $ 100. L'acquirente decide di acquistare un'opzione put di strike $ 90 con una barriera al rialzo di $ 120. Se entro la durata del contratto di opzione l'attività sottostante non supera il prezzo di $ 120, il contratto di opzione continua ad essere valido; in caso contrario, scade come inutile.
Differenza tra Opzioni Knock-out e Opzione Knock-in
| Particolari | Opzione Knockout | Opzione knock-in | ||
| Definizione | Contratti di opzione, che scadono come privi di valore se il prezzo di un'attività sottostante raggiunge un determinato prezzo. | Un contratto di opzione, che entrerà in vigore solo se il prezzo di un asset sottostante raggiunge un determinato prezzo. | ||
| Buono per | Benefico per gli speculatori. | Vantaggioso per hedger e speculatori. | ||
| Aspettativa | I determinati livelli di prezzo non saranno violati da un'attività sottostante. | Un certo livello di prezzo deve superare per attivare le opzioni knock-in. | ||
| Rischio | Nel caso di un movimento importante nel mercato, un'opzione knockout non avrà valore. | In caso di movimento stagnante o basso nel mercato, le opzioni Knock in non avranno alcun senso. |
Vantaggi
- Flusso di cassa limitato: rispetto ad altri contratti di opzione, il pagamento del flusso di cassa è molto inferiore, con conseguente perdita limitata se l'operazione non viene eseguita secondo le aspettative.
- Contratti su misura: opzioni Knockout negoziate nel mercato OTC; aiuta a personalizzare i contratti di opzione in modo che possa essere realizzato secondo i requisiti.
Svantaggi
- Rischio di volatilità elevato: il trader deve analizzare il rischio al rialzo e al ribasso poiché, in caso di movimenti importanti, i trader perderanno un'opportunità o potrebbero subire una perdita.
- Nessuna opportunità di copertura: i trader che preferiscono coprire le loro posizioni con opzioni per evitare perdite importanti potrebbero dover affrontare una perdita enorme in caso di movimenti importanti contro il commercio, e tale opzione potrebbe essere inutile.
- Contratti OTC: per un trader regolare, tale opzione non è disponibile poiché è disponibile nel mercato OTC.
- Mancanza di liquidità e autorità di regolamentazione in un contratto: esiste il rischio di insolvenza in caso di contratti OTC poiché entrambe le parti dipendono l'una dall'altra per la fiducia. C'è pochissima o quasi nessuna liquidità nell'opzione knockout poiché è fatta su misura secondo le necessità di un individuo.
Conclusione
Le opzioni knockout sono altamente preferibili per i mercati delle materie prime e delle valute a causa delle sue caratteristiche. Negli speculatori di mercato meno volatili che vogliono comunque generare profitti, tali opzioni rappresentano una scelta migliore poiché il prezzo è relativamente inferiore rispetto all'opzione negoziata in borsa regolare, mentre i termini e i periodi possono essere personalizzati.
