Cos'è l'opzione esotica?
Le opzioni esotiche, come suggerisce il nome, sono variazioni più complesse delle semplici opzioni vanilla, in termini di punti trigger, determinazione del payoff, scadenza, attività sottostanti e altre caratteristiche simili delle stesse, progettate in base alle esigenze degli investitori partecipanti e quindi vendere attraverso il mercato over-the-counter (OTC).
Spiegazione
A volte si suggerisce che queste opzioni siano cosiddette perché sono state ispirate dalle scommesse sulle corse di cavalli "esotiche" o perché alcune sono emerse nei paesi asiatici, che sono considerati "esotici" in occidente. Tuttavia, è meglio dire che sono cosiddetti a causa delle loro caratteristiche meno conosciute che sono fuori dall'ordinario.
Tipi di opzioni esotiche
# 1 - Opzioni Quanto
- Queste sono opzioni il cui sottostante è una valuta e il payoff è in un'altra. Un nome è una forma abbreviata di opzione di rettifica della quantità e viene acquistato in base all'aspettativa che la valuta sottostante possa apprezzarsi in termini di una terza valuta; tuttavia, la valuta domestica della parte lunga potrebbe deprezzarsi rispetto alla valuta sottostante.
- Ad esempio, l'investitore messicano ritiene che l'USD si apprezzerà contro lo JPY, ma il peso MXN si svaluterà rispetto all'USD, quindi i guadagni dall'USD potrebbero ridursi a causa della perdita da MXN. Pertanto il guadagno sarà in MXN e la determinazione del profitto sarà in termini di coppia di valute USD / JPY. Queste sono opzioni di liquidazione in contanti
# 2 - Opzioni binarie
Queste sono opzioni che possono avere solo due risultati, un payoff predeterminato se l'opzione è in the money o assolutamente nulla se out of the money e quindi sono così denominate. Questi implicano una semplice previsione alto-basso, come se l'asset sottostante raggiungerà o meno un certo prezzo. Se lo fa, lo short paga il lungo, e se non lo fa, lo short perde il piatto iniziale. Tali opzioni sono più simili a scommesse.
# 3 - Opzioni di ricerca
In questo caso, il long può selezionare il prezzo più alto dell'asset durante la vita dell'opzione e utilizzarlo per la determinazione del profitto e del payoff in caso di call like e option e, analogamente, selezionare il prezzo più basso se si tratta di una put come l'opzione.
# 4 - Opzioni asiatiche
Analogamente all'opzione Lookback, il payoff è determinato prendendo la media dei prezzi che il sottostante ha visto durante la vita, a differenza dell'opzione americana o delle opzioni europee, che utilizzano il prezzo Spot alla scadenza.
# 5 - Opzioni barriera
Questi richiedono trigger di attivazione. Esiste un livello di prezzo predeterminato e se il sottostante raggiunge questo punto anche una sola volta durante la durata dell'opzione, si attivano. Dopo essere stati attivati, possono essere esercitati se favorevoli alla festa lunga; in caso contrario, scadono senza valore. Ce ne sono molti di più; Tuttavia, lo sviluppo di un elenco completo non è un compito mediocre considerando che i nuovi contratti emergono frequentemente.
Caratteristiche
Poiché tali contratti sono personalizzati, non può esserci una lista completa della lavanderia della funzionalità perché di tanto in tanto emergono opzioni con funzionalità più recenti. Tuttavia, alcune delle funzionalità possono essere elaborate per avere l'idea dello stesso:
- Può avere più sottostanti: un'opzione esotica può essere legata a più attività sottostanti, e quindi la loro redditività dipenderà dalla performance di tutte queste attività e dalla loro performance
- Determinazione del payoff: ci sono molti diversi tipi di opzioni con diversi metodi di calcolo del payoff. Ad esempio, l'opzione e può essere personalizzata per utilizzare il valore massimo dell'asset durante la vita dell'opzione da confrontare con il prezzo di esercizio per il payoff e la determinazione del profitto, invece del prezzo spot al momento della scadenza
- Metodologia di regolamento: a volte, le opzioni possono richiedere il regolamento fisico attraverso la consegna dell'attività sottostante, oppure possono essere regolate compensando i flussi di cassa dipendenti dalla metodologia di calcolo
Barriere nell'opzione esotica
# 1 - Rischio di controparte più elevato
La borsa funge da stanza di compensazione e controparte per tutte le transazioni. Tuttavia, affinché ciò avvenga, i contratti devono essere standardizzati, il che non è il caso delle opzioni esotiche. Poiché sono personalizzati, fanno parte del mercato OTC, che ha poca protezione per gli investitori, e tutto si riduce alle negoziazioni e alla fiducia tra le parti. Ciò aumenta i rischi di controparte
# 2 - Regolamento
A volte, a causa della natura di queste opzioni, molti paesi hanno un quadro altamente regolamentato contro il divieto di alcune di queste, e anche se queste sono consentite, hanno portato a un gran numero di attività fraudolente, quindi la maggior parte dei paesi si astiene dal continuare commercio di questi contratti. Una di queste opzioni è l'opzione binaria, che è stata considerata uno strumento di gioco d'azzardo e altamente incline al rischio. Molte truffe vengono monitorate dagli Stati Uniti e dall'Europa relative a tali opzioni.
# 3 - Complessità
A causa delle loro caratteristiche non standardizzate, i calcoli di payoff e profitto diventano complessi. Ciò comporta l'obbligo di maggiore due diligence da parte di tutte le parti che stipulano il contratto affinché comprendano chiaramente in cosa si trovano.
# 4 - Mancanza di divulgazione
Poiché questi sono per lo più scambiati nel mercato OTC, i requisiti di informativa sono molto inferiori, e quindi ci sono maggiori possibilità di attività illegali intraprese come parte di tali contratti. Secondo le statistiche dell'FBI, la truffa può ammontare fino a 10 miliardi di dollari all'anno solo in caso di opzioni binarie.
Esempio
Poiché possono esserci diversi tipi di opzioni esotiche, possono esserci diversi esempi, una volta che tale esempio può essere dell'opzione Barriera:
- Supponiamo che il sottostante sia il tasso di cambio tra USD ed EUR e che il tasso di cambio di attivazione sia USD 2 per EUR. Quindi, se si tratta di un'opzione put knock in a barrier su EUR, l'opzione verrà attivata solo se il tasso di cambio sopra menzionato viene raggiunto durante la durata dell'opzione. Supponiamo ora che il tasso di esercizio sia di 1,5 USD per EUR e, alla scadenza, lo Spot sia di 1,8 USD per EUR.
- L'opzione esisterà solo se, durante la vita, il tasso di cambio ha raggiunto 2 USD per EUR, quindi il long riceverà un payoff di 1,8-1,5 = 0,3 USD per EUR. Se il tasso di attivazione non è stato raggiunto, l'opzione non porterà ad alcun pagamento. L'opposto di questa è un'opzione di barriera knock out, che si estingue se viene raggiunto il tasso di disattivazione, limita la perdita per il corto e il guadagno per il lungo.
Opzione esotica contro opzione vaniglia
- Costo: le opzioni esotiche costano meno nel caso in cui siano svantaggiose per la festa lunga. Ad esempio, l'opzione barriera sopra spiegata costerà meno in quanto limita la perdita di short e il guadagno di long. Possono costare di più se sono vantaggiosi per la lunga, ad esempio, un'opzione di ricerca.
- Trading: le opzioni Vanilla vengono scambiate in borsa mentre alcune delle opzioni esotiche possono essere negoziate in borsa, la maggior parte di tali contratti sono OTC, per cui il rischio associato alla controparte che non adempie al contratto è maggiore per le opzioni esotiche
- Sottostante: hanno un insieme molto vario di sottostanti, come materie prime, o attività altamente personalizzate, mentre le opzioni vanilla hanno attività sottostanti standardizzate come azioni e obbligazioni.
- Calcolo: la metodologia di calcolo è più complessa nel caso di opzioni esotiche rispetto alle opzioni vaniglia
Conclusione
Le opzioni esotiche sono contratti derivati speciali progettati specificamente per le parti contraenti per coprire un rischio particolare o speculare sulle aspettative di un'attività sottostante altamente specializzata. Il rischio è maggiore e quindi anche la ricompensa. Tuttavia, le possibilità di pratiche sleali sono maggiori nel caso di opzioni esotiche, e pertanto queste transazioni sono sotto stretto controllo delle autorità di regolamentazione.
