Arbitraggio di fusione (definizione, formula) - Calcola la diffusione della fusione

Che cos'è l'arbitraggio di fusione?

L'arbitraggio di fusione, noto anche come arbitraggio del rischio, è una strategia di investimento guidata dagli eventi che mira a sfruttare le incertezze esistenti tra il periodo in cui viene annunciata l'M & A e quando viene completata con successo. Questa strategia, intrapresa principalmente dagli hedge fund, prevede l'acquisto e la vendita di azioni di due società che si fondono per creare profitti privi di rischio.

Prende principalmente due forme:

1. Arbitraggio puro: implica l'acquisto dell'obiettivo e la riduzione allo scoperto dell'acquirente per distinguere tra il prezzo di acquisto e il prezzo di mercato dell'obiettivo.
2. Arbitraggio speculativo: implica l'acquisto dell'obiettivo nella speculazione che i prezzi aumenteranno dopo il completamento dell'accordo senza alcuna informazione o prova certa che l'accordo si concretizzerà mai.

Formula di arbitraggio di fusione

Quindi le tre componenti precedenti decidono il potenziale di profitto di un arbitraggio di fusione:

Spread dell'arbitraggio di fusione (ovvero potenziale di profitto) = premio per il rischio + tasso privo di rischio

Per analizzare la probabilità di rottura di una trattativa, l'arbitraggio deve studiare diversi fattori, tra cui i rischi associati ai voti degli azionisti, i finanziamenti a disposizione delle aziende, la probabilità di offerte concorrenti, la probabilità che qualche evento interrompa l'affare con un'offerta per l'acquirente e le tendenze esistenti nel settore.

Tuttavia, con il crescente livello di connettività delle economie di tutto il mondo, il compito più impegnativo è navigare con successo attraverso i processi di revisione delle autorità di regolamentazione nelle giurisdizioni di tutto il mondo.

Esempio di arbitraggio di fusione

Supponiamo che le azioni di un'ipotetica società X siano scambiate a $ 50 per azione. Ora, la società Y annuncia il suo piano per acquistare la società X, in modo tale che i detentori delle azioni della società X ottengano $ 85 in contanti. Di conseguenza, le azioni della società X salgono a $ 65. Non raggiunge $ 85 in quanto potrebbero esserci possibilità che l'affare non abbia successo.

L'arbitraggio può acquistare le azioni della Società X al prezzo di $ 65. Ci sarà un profitto di $ 20 per azione se l'affare si materializza o una perdita di $ 15 per azione se l'accordo non si concretizza e il titolo scende a $ 50, il che può verificarsi o meno. Supponendo che vi sia una probabilità del 60% che l'affare si concretizzi e del 40% che non venga eseguito.

Ora, sulla base delle informazioni disponibili, se l'arbitraggio ritiene che l'accordo si concretizzerà, allora dovrebbe acquistare le azioni della Società X a $ 65 e godere del profitto di $ 20 oppure se ritiene che l'accordo non andrà a buon fine. Dovrebbe vendere allo scoperto le azioni della Società X a $ 65 e intascare l'utile di $ 15 per azione. Poiché non sono disponibili informazioni sufficienti per prendere una decisione informata sulla probabilità dell'operazione, potrebbe anche scegliere di evitare di investire in questa operazione.

Professionisti

• La maggior parte delle strategie è neutrale al mercato e quindi queste strategie generano profitti nella maggior parte degli scenari di condizioni di mercato. Queste strategie si concentrano sulla limitazione del rischio di ribasso allo stesso tempo, facendo speculazioni informate o decisioni per trarre profitto dalle condizioni di mercato.
• L'approccio aggressivo della strategia favorisce la natura di rendimento assoluto della strategia.

Contro

• A volte i trade sfruttano il mercato utilizzando queste strategie. Molte strategie sono di natura puramente speculativa ed è una forma di gioco d'azzardo e quindi possono portare i prezzi delle azioni a un livello che non può essere spiegato dai fondamentali dell'azienda.
• Poiché queste strategie sono utilizzate principalmente da hedge fund che hanno forti muscoli finanziari, le loro azioni influenzano il mercato con un margine considerevole poiché operano attraverso transazioni di massa.

Conclusione

L'arbitraggio di fusione può essere puramente speculativo o basato sull'inefficienza dei prezzi tra i diversi mercati. Lo stato di non equilibrio potrebbe non esistere per molto tempo. Pertanto, la transazione di arbitraggio deve essere eseguita abbastanza velocemente prima che le inefficienze di prezzo scompaiano poiché gli investitori razionali possono portare i prezzi delle azioni ai livelli effettivi.