Significato di scambio di azioni
Lo scambio di azioni è un meccanismo mediante il quale un'attività basata su azioni viene scambiata con un'altra attività basata su azioni in base a un rapporto di cambio in circostanze di fusioni, acquisizioni o acquisizioni.
Come funziona lo scambio di azioni?
Durante le fusioni e le acquisizioni, un'impresa paga per l'acquisizione dell'impresa target nel mercato aperto emettendo le sue azioni agli azionisti dell'azienda target.
Le nuove azioni vengono emesse sulla base di un meccanismo di conversione basato sui seguenti parametri vitali.
- L'attuale valore di mercato dell'impresa target
- L'attuale valore di mercato dell'impresa emittente
- Il premio che l'impresa emittente vuole dare alle azioni dell'impresa target in base alle prospettive di crescita
- Una data limite predefinita poiché il prezzo delle azioni è un prezzo dinamico che cambia ogni momento nel mercato in base alla percezione degli acquirenti e del venditore del prezzo di mercato prevalente.
Esempio di scambio di azioni
Consideriamo l'acquisizione di una delle principali società IT ABC. Ha una quota di mercato significativa negli Stati Uniti ma una presenza trascurabile nei mercati europei. L'azienda cerca una crescita inorganica e considera l'acquisizione della società XYZ, che ha una buona presenza di mercato nei mercati europei. ABC può utilizzare le sue vaste riserve di liquidità per acquisire XYZ o può concludere un contratto di scambio di azioni offrendo un accordo ai suoi azionisti sul mercato aperto.
Ma prima di finalizzare l'accordo, l'azienda deve prendersi cura di parametri specifici come il valore corrente di mercato, il prezzo corrente delle azioni e la data limite. Considera i seguenti dati. Tutti i prezzi sono in libbre .
- Data limite: 1 agosto 2019
- Prezzo corrente delle azioni (XYZ): 100
- Prezzo corrente delle azioni (ABC): 1.000
- Valore di mercato totale (XYZ): 1.000.000
- Totale azioni in circolazione: 10.000
- Valore delle azioni offerto: 125
- Valore totale dell'affare: 1.250.000
- Premio addebitato: 250.000
- Premio calcolato per azione: 25
- Scambio di azioni: 8
Come accennato in precedenza, l'azienda ha due opzioni per gli azionisti dell'azienda target. Possono perdere le loro azioni sul mercato aperto per $ 125 con un premio di $ 25. La seconda opzione è che gli azionisti possano scambiare le loro azioni nel rapporto di 1: 8.
Vantaggi
- Il più grande vantaggio dello scambio di azioni è che limita le transazioni in contanti. Anche le società ricche di liquidità trovano difficile mettere da parte una grande quantità di denaro per eseguire le transazioni per fusioni e acquisizioni. Quindi un meccanismo di scambio di azioni senza contanti aiuta le aziende a eliminare la necessità di effettuare transazioni in contanti. Li aiuta, a loro volta, a risparmiare sui costi di prestito e anche a eliminare i costi di opportunità. Per le aziende a corto di liquidità, è un vantaggio in quanto le aiuta a utilizzare l'attuale valore di mercato dei loro beni per portare a termine tali operazioni.
- Il meccanismo di scambio di azioni attira meno responsabilità fiscali e la società di recente costituzione può salvarsi dal controllo delle autorità di regolamentazione che spesso stanno osservando molto attentamente questi accordi. A volte, la nuova struttura aziendale è molto meno soggetta a tassazione, aiutando l'impresa acquirente a beneficiare di tasse basse. Un fattore essenziale a questo proposito è che un tale accordo è solo uno scambio di equità. Quindi, tecnicamente, le autorità di regolamentazione non possono classificarle come transazioni soggette a imposta.
- In termini contabili, l'impresa con la sua nuova struttura può beneficiare dell'avviamento creato. Può beneficiare delle politiche governative poiché impiegherà più persone ora, può ottenere un premio migliore dai suoi clienti. Può negoziare meglio con i fornitori a causa della maggiore quota di mercato.
Svantaggi
- C'è uno scambio di azioni in scambio di azioni, ovvero transazioni senza contanti. Quando le mani di scambio di azioni, i promotori, i proprietari o i grandi azionisti potrebbero dover diluire la loro partecipazione, con conseguente diluizione del potere nella struttura dell'entità di nuova costituzione.
- A causa dello scambio di azioni, gli stakeholder hanno meno presa sull'azienda. Potrebbe portare a minori profitti per gli azionisti. Per la direzione, può portare a ulteriori ritardi nell'esecuzione delle decisioni in quanto vi sono nuove parti il cui consenso è diventato ancora più importante ora. In effetti, in scenari specifici, la struttura aziendale di nuova formazione può essa stessa diventare incline a acquisizioni e acquisizioni ostili.
Limitazioni
- Aiutando in acquisizioni ostili, uno scambio di azioni può essere un incubo per la gestione dell'azienda target. Possono essere acquisiti in qualsiasi momento se mantengono la gestione dell'azienda. Pertanto, gli economisti spesso criticano lo scambio di azioni perché è favorevole al capitalismo e favorisce i ricchi.
- Lo scambio di azioni ha un rischio intrinseco di sinergia. Cosa succede se l'entità appena creata è troppo grande per sostenere o mangiare la quota di mercato dell'altra o portare al malcontento tra la forza lavoro a causa di culture lavorative contrastanti? Un tale scenario può portare a risultati disastrosi.
Punti importanti da notare
- L'accordo di scambio di azioni ha la più grande applicazione nel quadro delle fusioni e acquisizioni. Aiuta le tue attività (azioni) ad acquistare l'impresa target utilizzando l'equità come valuta, eliminando qualsiasi costo di trasporto o rischio di transazioni in contanti.
- Il meccanismo funziona in modo tale che la società acquirente fornisca un accordo agli azionisti dell'impresa target per cedere le proprie azioni in cambio di nuove azioni emesse dalla società acquirente.
- Il più delle volte, è una posizione molto vantaggiosa per gli azionisti dell'azienda target in quanto ottengono un premio. Per gli azionisti dell'impresa acquirente, comporta una diluizione del valore intrinseco della quota nel breve termine.
- Il più delle volte ignorato, ma ugualmente, il più importante è il rischio di sinergia insito nell'operazione di scambio di azioni. È condiviso dagli azionisti di entrambe le società.
Conclusione
Per le società ricche di liquidità, lo scambio di azioni può essere un meccanismo per acquisizioni ostili per le società target, che sono attraenti per la loro capacità di realizzare profitti e le opportunità di crescita previste, ma la loro gestione non è entusiasta di espandere l'attività. Gli azionisti di tali società saranno più che interessati a vendere le loro azioni all'impresa acquirente sul mercato aperto. Pertanto, lo scambio di azioni fornisce un meccanismo inverosimile per cambiare la gestione avversa al rischio con una gestione orientata alla crescita, aggressiva e favorevole al mercato.
