Significato di acquisto
L'acquisizione è il processo di acquisizione di una partecipazione di controllo in una società, tramite acquisto vero e proprio o tramite l'acquisto di una partecipazione di controllo. Il principio di base è che l'acquirente ritiene che le attività della società target siano sottovalutate.
Di solito, l'acquisizione avviene quando un acquirente acquisisce più del 50% di partecipazione nella società target, con conseguente cambiamento del controllo di gestione. Nel caso in cui la partecipazione venga acquisita dalla direzione dell'azienda, si parla di management buyout (MBO). D'altra parte, se l'acquisizione è finanziata attraverso un livello significativo di debito, allora è noto come un leveraged buyout (LBO). Di solito, le aziende che scelgono di essere private vanno per i buyout.
Processo di acquisto
Il processo è avviato dall'acquirente interessato che presenta un'offerta formale di acquisto alla direzione dell'azienda target. È quindi seguito da un ciclo di negoziazioni tra l'acquirente e il management della società target, dopodiché il management condivide le proprie intuizioni con gli azionisti e consiglia loro se vendere o meno le proprie azioni.
In alcuni casi, la direzione della società target non è molto disposta ad andare avanti con l'acquisizione e tali acquisizioni sono considerate acquisizioni ostili, mentre il resto è visto come acquisizioni amichevoli. Il finanziamento utilizzato nelle transazioni è solitamente fornito da privati facoltosi, investitori di private equity, società, fondi pensione e altre istituzioni finanziarie.
Tipi di acquisto
Esistono due tipi principali: Management e Leveraged buyout.
- Gestione: qui, l'attuale gestione dell'azienda ottiene il controllo dell'azienda dai suoi proprietari attraverso l'acquisizione del controllo di gestione. Fondamentalmente, la direzione ritiene che il potenziale dell'azienda sia attraente e quindi intende guadagnare rendimenti più elevati diventando proprietari anziché dipendenti dell'azienda.
- Leva: in questo tipo, una parte significativa dell'acquisizione è garantita dal debito. Quando l'acquirente acquisisce il controllo della società target, le sue attività vengono spesso utilizzate come garanzia per il debito. In questo modo gli acquirenti possono acquisire società di dimensioni piuttosto grandi rispetto alla loro capacità di finanziamento.
Esempi di acquisto
Esempio 1
Nell'anno 2013, Michael Dell è stato coinvolto in uno dei più cattivi acquisti tecnologici. Il fondatore di Dell si è unito a una società di private equity, Silver Lake Partners, e ha pagato $ 25 miliardi per rilevare la società che aveva originariamente fondato. In questo modo, Michael Dell lo ha preso come privato in modo da avere un migliore controllo sulle operazioni dell'azienda. Questo è un classico esempio di acquisizione da parte della direzione.
Esempio n. 2
Nell'anno 2007, Blackstone Group ha acquisito Hilton Hotels in un accordo LBO da 26 miliardi di dollari. L'accordo significava che ogni azionista riceveva un premio del 40% rispetto al prezzo prevalente delle azioni. L'acquisizione è stata ampiamente sostenuta da un finanziamento del debito di $ 20,5 miliardi, mentre il restante era sotto forma di azioni di Blackstone. Alcune delle banche del consorzio di prestito includevano Bank of America, Lehman Brothers, Goldman Sachs e Morgan Stanley.
Vantaggi
- Queste acquisizioni aiutano a sbarazzarsi della duplicazione di prodotti o servizi che può ridurre significativamente le spese operative e, a sua volta, aumentare la redditività.
- L'acquirente può godere dei vantaggi delle economie di scala acquisendo i concorrenti.
- Le aziende possono aumentare i loro profitti acquistando i loro concorrenti in quanto tende ad eliminare la necessità di prezzi competitivi.
- In alcuni casi, sia l'acquirente che la società di destinazione beneficiano reciprocamente della condivisione delle risorse reciproche.
Svantaggi
- Nella maggior parte dei casi, le acquisizioni sono garantite da una grande quantità di debito che influisce sulla struttura del capitale della società acquirente. Ciò si traduce in una maggiore leva finanziaria e maggiori obblighi nei libri contabili dell'acquirente.
- In alcuni casi, la direzione dell'azienda target non è favorevole all'acquisizione e quindi si arrende. Quindi, non sorprende che molte di queste acquisizioni siano seguite dalle dimissioni di alcuni dei dipendenti chiave dell'azienda target. A volte, trovare un sostituto diventa una grande sfida per l'acquirente.
- Sebbene sia l'acquirente che la società target possano appartenere ad attività simili, tuttavia le culture aziendali e le modalità operative possono essere significativamente diverse. Ciò può portare a resistenza al cambiamento all'interno dell'azienda target, che a sua volta può comportare problemi costosi.
