Cos'è il rimborso delle obbligazioni?
Il rimborso delle obbligazioni può essere definito come un'attività di pianificazione finanziaria aziendale intrapresa con l'obiettivo di abbassare i costi di finanziamento ritirando o rimborsando vecchie obbligazioni in circolazione emesse in precedenza con tassi di interesse elevati con l'aiuto dei proventi raccolti da nuovi debiti emessi solitamente con tassi di interesse inferiori.
Spiegazione
Il rimborso delle obbligazioni è un'azione societaria in base alla quale i fondi acquisiti dagli investitori vengono rimborsati loro con l'aiuto di obbligazioni di nuova emissione, ovvero la società ripaga i vecchi obbligazionisti con il denaro ricevuto dai nuovi obbligazionisti. È regolato dal contratto di obbligazione, che può limitare il titolare a rimborsare l'obbligazione fino a un certo periodo o data. È pratica attirare gli investitori iniziali che desiderano bloccare i propri fondi per un certo periodo di tempo al tasso di rendimento desiderato.
Un'obbligazione può essere venduta prima della scadenza per ridurre il costo del finanziamento. Può anche essere rimborsato a causa dell'aumento del rating di credito dell'emittente dell'obbligazione, che aiuterà l'emittente dell'obbligazione a procurarsi fondi a tassi di interesse inferiori. A volte il rimborso delle obbligazioni compensa le commissioni di rimborso e altre spese di transazione invece di continuare a rimborsare gli interessi. Le obbligazioni possono anche essere rimborsate per ridurre le restrizioni ad esse applicabili.
Esempi
Wallmart Inc. emette obbligazioni da $ 200 milioni il 15/06/2018 con un costo di interesse del 10%, ma con le condizioni di mercato e l'aumento del rating del credito Wallmart sta ottenendo debiti a tasso inferiore, quindi decide di richiamare le obbligazioni precedenti che costano il 10% e sostituirle con nuove obbligazioni da $ 200 milioni con un costo di interesse del 5%.
Di conseguenza, Wallmart Inc., il 01/12/2019, emette nuove obbligazioni e, allo stesso tempo, richiama vecchie obbligazioni con un costo del 10%. I fondi provenienti da nuove obbligazioni sono stati utilizzati per il pagamento di vecchie obbligazioni, determinando così un risparmio di $ 10 milioni (5% di $ 200 milioni).
Processo di rimborso delle obbligazioni
Durante un dato periodo di tempo, i tassi di interesse variano a seconda di determinati fattori determinanti come l'inflazione, il costo opportunità, ecc. Se il tasso di interesse sull'obbligazione diminuisce rispetto al tasso di interesse al quale le obbligazioni vengono acquistate, il proprietario dell'obbligazione può ripagare l'obbligazione prima della sua scadenza e rifinanziarla al tasso di interesse più basso prevalente sul mercato. I fondi ottenuti dalla riemissione delle obbligazioni a un tasso inferiore vengono utilizzati per saldare le quote dei vecchi obbligazionisti.
Questo processo è molto spesso praticato nel mercato in cui il tasso di interesse è sceso poiché è probabile che il debito esistente venga pagato con i debiti più economici del mercato attuale. Il rimborso non è così facile. Si verifica solo con obbligazioni richiamabili. Le obbligazioni rimborsabili sono le obbligazioni che hanno la clausola di essere rimborsate prima del periodo di scadenza. Con queste obbligazioni, i detentori devono affrontare il rischio che le obbligazioni vengano richiamate dal proprietario prima del periodo di scadenza a causa di un calo del tasso di interesse. Questa era la pratica comune degli emittenti di obbligazioni.
Pertanto, al fine di tutelare gli obbligazionisti dal rimborso anticipato, è stata inserita nel contratto obbligazionario una clausola nota come clausola di protezione call. Questa clausola di protezione della chiamata indica il periodo di lock-in del prestito, che ha fissato i termini prima dei quali il prestito non può essere richiamato. Se il tasso di interesse scende troppo basso durante il periodo di lock-in, che richiede il rimborso delle obbligazioni, in quel momento i proprietari possono emettere nuove obbligazioni nel periodo intermedio in cui i proventi della vendita di obbligazioni provvisorie saranno utilizzati per acquistare tesoreria titoli, che devono essere depositati nel conto di deposito a garanzia.
L'interesse guadagnato sul conto di deposito a garanzia aiuterà a pagare gli interessi su obbligazioni a tassi di interesse elevati già emesse. Quando il periodo di blocco scade, questi titoli del tesoro vengono venduti ei fondi depositati nel conto di deposito a garanzia vengono utilizzati per pagare le passività delle obbligazioni. Il denaro viene rimborsato a tutti i detentori di obbligazioni in base al loro diritto.
Rimborso obbligazionario vs rifinanziamento obbligazionario
- Il rimborso delle obbligazioni è il processo di riemissione di nuove obbligazioni al posto di quelle esistenti, mentre il rifinanziamento delle obbligazioni è un concetto completamente diverso. A differenza del rimborso delle obbligazioni, non rimborsa i soldi dell'investitore.
- Il rifinanziamento delle obbligazioni è la ristrutturazione delle obbligazioni invece del rimborso di denaro agli investitori. È molto utile per un'azienda ridurre i costi di finanziamento poiché in base ad esso l'organizzazione può trarre vantaggio dal nuovo schema di interesse e, allo stesso tempo, mantenere intatti i vecchi organi. Il rifinanziamento è un'attività rischiosa per il proprietario dell'obbligazione poiché i rendimenti non sono così attraenti come il rimborso completo dei fondi in caso di rimborso dell'obbligazione.
Vantaggi
- Aiuta l'emittente a ottenere, sostituire e utilizzare fondi a basso costo al posto di obbligazioni preesistenti ad alto interesse già emesse.
- Aiuta l'azienda nella ristrutturazione del capitale e nel mantenimento di un adeguato rapporto tra indebitamento e patrimonio netto;
- Il rimborso regolare di un'obbligazione in tempo porterà ad un aumento del rating di credito dell'azienda, che a sua volta attirerà più investitori e quindi fondi;
- Questo può essere utile per usufruire di alcuni vantaggi fiscali come previsto dalle agenzie che governano l'imposta sul reddito.
Svantaggi
- Poiché questa attività è svolta per ridurre i costi finanziari, gli obbligazionisti potrebbero provare disagio nell'esercitare questa opzione in quanto il tasso di interesse pagabile sulle obbligazioni già emesse era superiore a quello delle obbligazioni attualmente disponibili sul mercato.
- Il rimborso delle obbligazioni comporta anche i costi di transazione. Esistono vari adempimenti legali e commerciali che devono essere rispettati dalle aziende che devono essere completati prima di intraprendere il rimborso delle obbligazioni. Inoltre, ci sono alcuni altri costi di transazione come intermediazione, tasse, commissioni, ecc.
- Il rimborso frequente delle obbligazioni da parte di qualsiasi azienda può avere un impatto negativo sull'immagine dell'azienda poiché l'investitore si formerà un'opinione su una società che i fondi non saranno mantenuti investiti per il periodo di tempo desiderato e potrebbero essere rimborsati prima, il che potrebbe causare difficoltà nell'approvvigionamento di fondi.
Conclusione
Il rimborso delle obbligazioni può essere definito come un'attività di ristrutturazione del capitale intrapresa da qualsiasi società per ridurre il costo del prestito. Normalmente, le obbligazioni già emesse vengono rimborsate o ritirate alla scadenza o anche prima della scadenza (se consentito dai contratti obbligazionari) con i proventi delle obbligazioni di nuova emissione con un tasso di interesse inferiore. I tassi di interesse di mercato continuano a cambiare e, per usufruire del vantaggio di fondi a basso costo di interesse, le aziende di solito si impegnano in questo compito.
